奇迹，大反转！

今天，大盘与光伏上演了“奇迹”大反转。

为什么要在奇迹二字上面打上引号，因为这个结果对小秘圈收看前瞻点评的同学应该不会意外。从国庆节回来后，我们小秘圈分别从产业链各环节调研、专家电话会议、公司高管交流、机构内部观点、行业经营数据中得出了不少关于光伏产业链排产连月提升，验证行业装机旺季到来，量变到质变拐点将至，只是股价与基本面还在背离的结论，在周一的小秘圈点评中，我们在光伏行业大势研判的点评中已明确讲到：

10月开工率维持涨势，量变到质变拐点将至。由于事故检修、限电及疫情等不可控因素影响，Q3硅料有效供应量低于预期。展望四季度，光伏板块增速远超其他行业，当前时点配置性价比凸显。Q4通常为光伏装机旺季，今年伴随硅料新增产能释放，行业景气度有望大超市场预期。9月份行业排产平均上调10%-15%左右，预计10月份排产有10%-15%以上的上调幅度，行业开工率正在迎来从量变到质变的拐点。

Q4高景气度支撑，把握低估值和新技术两条主线。节前电池片报价月内第二次上调反映需求端承受力以及电池片紧缺景气程度再超预期。硅料硅片环节技术壁垒高、成本曲线头尾部差异大，维持高集中度和强话语权，叠加Q4硅料和石英坩埚仍为两大瓶颈环节，看好硅片龙头公司维持较强盈利能力。新技术方面，TOPCon、HJT、HPBC、ABC等新型高效电池技术经济性逐步具备优势，量产产能加速落地，全产业链加速向“大尺寸+N型+薄片化”迭代，新技术大规模量产同时催化设备迭代和辅材升级。

三季报超预期的环节主要包括硅片、电池、逆变器等环节。从三季报前瞻来看，业绩超预期的环节主要为：1）受益石英砂紧缺的硅片环节，行业龙头单W净利水平均有明显提升；2）大尺寸产能紧缺的电池片环节，N型切换进行时，单位盈利能力持续提升；3）需求超预期的户用及储能逆变器环节，户用及储能市场出货量持续超预期，四季度地面集中式装机需求放量，逆变器有望出现量利齐升。中环、上机、通威等公司先后率先发布强劲三季报/预告，拉开光伏板块Q3、Q4持续加速的靓丽业绩释放期的序幕，在近期板块估值显著回落之后，这种板块性的业绩释放和兑现，或将驱使市场关注点重回行业基本面，并有效提振市场对2023年行业盈利水平的信心，进而触发跨年估值切换，坚定看好光伏主线龙头！

战略上，现在位置已处于历史上赔率较高的低位。战术上，比较复杂，根据最新的机构调查，最近市场被各种传闻影响，扰动因素多，消化反馈并且重振信心需要一个过程，有一定可能这次筑底回升行情也比较复杂，比较反复。这里悲观的人是被吓死的，也是不理智的，今年这个位置最悲观时看空和15年最疯狂时看多一样没有意义，但也要清楚，底部是一个区域，而不是一天，探底回升是反复震荡的过程。

最后，再给大家吃个定心丸，如果以能源革新的中长期视角来看，光伏主线龙头都还在低纬度，只是近期外界阶段的“气候”变化让人感觉“海拔”提高了，没有永远的冬天，却有顶住严寒成长的参天大树！