重大澄清！

昨天复盘点出的“全面FK”传闻，又出新消息：

5大调整政策（较为敏感详见圈子）。

这次是券商卖方医药分析师发起，且是多家机构“共同吹风放松”，所以引发大盘继续向上反弹。

正如昨天的表态：

都是以“证伪告终”，这次也不会例外。

盘后就看到传闻中涉及的卖方首席，纷纷澄清，均否认曾发布过相关内容，外网更是传来消息-官方否认。

我们还是等着“官方的公开消息”。

但老樊想要强调的：

为何传闻屡次证伪，且变数很多，但市场还总是“买账”呢？

很重要的原因，是当前的“人心思涨”。

即现在市场的预期在底部，预期再变差的空间很小，所以一旦出现边际性利好消息，市场会给予强反应，“给个破框就下蛋”。

股价位置不同，预期反应的强度不同。

正如周一复盘《三个好消息，袭来！》中指出的：

进入到业绩真空期，市场风险偏好会因政策等外部因素，缓步抬升，而偏好升=估值涨。

短期左右股价的变量，就是估值。

这里老樊再给大家更新一组数据：

当前位置万得全A估值水平与今年4月份底部，基本一致，与2018年的极值低点相差不到10%。

大A底部估值，如果以PB来看的话，也就是1.5倍左右。

所以当前的位置，老樊认为与其去看那些所谓的“极度悲观理由”，比如俄乌战争会不会扩大，美国通胀是否长期化，还不如看“货真价实的数字”。

不要相信情绪，要去相信客观数据。

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光伏产业链“企稳回升”，但上涨节奏却有分化：

“单位盈利上行中或预期上行”，短期走强。

怎么来理解这一点？

1.单位盈利正在上行。

以4月末挖掘“光伏困境反转主线唯二标的”-爱旭股份为例，今日再度冲上涨停，源于大超预期的三季报，再出印证逻辑：

业绩反转背后，是产品单位盈利上修贡献。在爱旭的三季报点评中，老樊就明确指出：

单瓦盈利大幅提升，是业绩增长主因，大幅提升至约8分/w，环比提升近4分/w。

拆分其贡献值来看，是售价和成本2端发力：

电池片供需紧张，所以超额传导上游涨价，贡献2分/w；产能利用率抬升+薄片化降本，合计计贡献利润近2分/w。

电池片依然是主产业链里偏紧的环节。

目前基本满产，且库存很低，仅有正常周转库存，估计到明见Q1-Q2可能都会比较紧。

所以其反转趋势，仍在演绎进行时。

2.单位盈利预期上行。

即圈子中重点强调的“辅材环节”，当前光伏产业链企稳，很关键的要素在于硅料、硅片等相继降价，市场预期迎来装机量恢复。

但“量增逻辑”，适用于光伏产业链各个环节，如果有增强逻辑的品种，自然更会得到市场青睐。

光伏辅材，就是典型代表。

此前独立调整，主要系原材料涨价，以及组件出货量不及预期等因素所扰，导致单位盈利持续走低。

但站在当前时点来看，盈利低点是被市场观察到的，如果以明年视角来看，反而是盈利会边际往上走。

当前的辅材环节的领跑，就是反应该预期。

后续观察的重点，就是跟踪产品价格变化和边际业绩趋势。只要业绩有增速，业绩的变化趋势向好，股价强度的占优，就会有持续性。

但须明确一点：

当装机需求强劲恢复时，光伏产业链各环节，只是涨多涨少的问题。

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创新药，逐渐回归机构视野。

之所以开始被关注，和计算机板块有很强的相似性：

1）调整周期较长，估值一再被压缩；

2）整体的机构配置比例不高。

在一轮趋势性的调整周期过后，创新药的“利空因素”在逐渐区域趋于尾声。

比如说创新药的内卷化，此前大热的CRO板块，是高增速的订单支撑，这也是创新药“内卷”的真实写照。

但当前能够看到一级市场投融资热度下降，上市药企研发费用率同比下滑，侧面说明创新药的“内卷”得到大幅消化。

更加直白点，一轮足够长的调整周期后，行业再度洗牌，未来部分创新药的品种，竞争格局会好于预期。

当前唯一不足点，在于“业绩拐点的清晰化”，以致于市场要“见到兔子再撒鹰”。

而部分品种的领跑，目前是机构资金净流入支撑而已，即机构在打提前量，市场是聪明的，总有先知先觉的资金，走在业绩拐点的前面。