传闻，巨震！

光伏板块“盘中巨震”，尤其是逆变器厂商。

导火索系逆变器专家会议中，反馈出一信息：

进入第四季度之后，逆变器订单比预期少，基本上海外需求有一定缩减，没有之前的预期这么好。

反馈的内容是固德威，当时的原话是：

10月份的计划排的9万台左右，相比原来计划下降了，主要是两大部分原因：

一是供应链体系常规件的来料不良情况太高，导致我们运营端想投产，没法正常投产；

二是订单量比预期少。

结合上述表述，我们可以明晰2点：

1、固德威的供应链能力，稍逊一筹。

在圈子中因为固德威业绩连续miss，所以提出“止盈策略”，而业绩miss的关键原因，在于供应链管理能力一般，与锦浪科技对比，会更加直观。

2.、四季度欧洲需求不好，是季节性问题。

专家的表述引发“四季度欧洲需求不好”的担忧，但Q4向来是海外装机的淡季，圣诞节影响欧洲安装，一般一季度就会起来。

其次，目前也尚未看到有公司下调出货指引，根据机构调研反馈来看，四季度环比三季度，排产更是增加的。

老樊认为顶着“静态高估值”，出现短周期的过度反应，是很正常的情形。

因为在低迷市场中，对预期的成长持“怀疑态度”，所以进行估值切换的动作，会被拉长周期。

反而是在“多头情绪”占主导地位的市场，对成长会很有信心，估值切换的节奏也更快。

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“逆向投资”的天平，再度向食品饮料板块进行倾斜。

当前出现大级别底部的2个必要条件：

1）机构配置底部，和18年底相接近。

21年下半年以来，食品饮料的公募配置比例，就在缓步降低，历经三轮相对明显的冲击后，目前公募配置比例，和18年最低值的11.36%较为接近。

机构砸盘的动力，没那么足了。

2）基本面进入到“最差的尾部阶段”。

有2个信号很有说服力：

第一，白酒都进入到第四个调整步骤，即这一轮白酒行业的调整，都已经进入到终端动销+库存出了问题，是白酒行业调整的第四步。

第二，业绩韧性最强的公司，也出现“业绩雷”，比如说海天、伊利等最新三季报，出现负增长，说明行业承压的风险，传播到末端。

当然，目前位置上直接判断“行业彻底迎来困境反转”，是过于乐观的。

消费股的业绩恢复，是一个相对缓慢向上的过程，但连续几个季度再差，概率很低。

这也是为何，当前大消费股业绩仍旧下滑，但股价却展现出很强的抗跌属性，比如说餐饮供应链的公司。

有“增强逻辑”的品种，更是展示出进攻性，比如圈子中强调的“新产品周期”的百润股份，市场在给予未来业绩弹性，进行提前定价。

大消费股，进入到“时间换空间”的阶段。

磨底时间越长，行业出清月彻底，未来弹性展现更爆炸力，即用时间，换空间和收益。

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当下，多空双方对“底部区间的论战”，仍在高潮。

昨天，某知名基金经理，高喊现在新一轮牛市起点，随后更有卖方大佬表达认同的观点。

其推演节奏是两步：

第一步是风险偏好的修复；

第二步是经济和盈利的企稳回升；

明年2季度前后，随着经济和盈利的企稳，将会见龙在田。

这和上周老樊解读的底部信号，是不谋而合的，情绪低→基本面底逐步出现。

对于大级别底部的确认，仍有很多投资者纠结于此，是过度追逐“底部极值”+“底部构建节奏”。

即2885点是不是最低点，极低点确认后，是不是直接V型反转向上。

上述问题，是很难回答的。市场短期走势，是N个变量共同作用后的结果，且不说无法穷尽所有变量，即使找到N个变量，哪1-2个变量占据主导地位，也是无法证实的。

但如果将视角拉长，驱动股价的主导因素，唯有2字：

业绩！扎扎实实的业绩成长，会驱动大盘、板块、个股展开趋势性上涨行情。

有的时候，业绩与股价的不同步，在于有的时候，业绩预期会提前反应在股价上，这也就更需要我们，能够对未来的业绩和成长的持续性，有预判的能力。

不管是近段时间活跃的信创，还是新能源方向，都是“业绩驱动”，不同点在于前者是业绩预期提前反应，后者是即期业绩支撑。

但如果仅有题材的炒作，比如这轮信创部分个股，接下来又会是一地鸡毛。