惊呆！差点财富自由！

晚上好，小韭上线鸟~

昨天一大堆人出来写蚂蚁金服上市会让多少人财富自由Blabla~ 小韭身边就有这么一个例子，这位朋友在蚂蚁金服时有不少的期权，去年离职。。。大家都知道，离职是不能带走期权的。。。

这位朋友的人生经历，应了那一句——选择比努力重要。先后跳槽了三家互联网公司，每一次都离上市差那么一点。。。

人生中的机会，就跟我们做投研时选股票、选行业一样，努力很重要，选准行业、选准风口更重要。

我们平常做研究、复盘，就是为了提升自己的认知水平，提升自己的行业、个股审美，比如最近风口上的光伏、疫苗，找到下一个风口，比天天折腾，效率更高。

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回到盘面，今天指数冲高回落，热点板块多点开花，除了黄金白银等周期品和军工，还有之前就炒过一波的券商、免税也掀起了涨停潮：

但是目前有一个风险点就是没有量。昨天小韭也说了，要减仓：

为了蹲调整的优秀加仓点，冲高减仓了一波。减仓的思路完全按照昨天圈子里分享的计划去执行了，减了新高标的和一个逻辑有变化的标的，后续调整准备上车的方向也在今晚的圈子夜报给大家分享了，圈子里的小镰刀们可以一起讨论讨论哟：

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黄金白银期货昨晚大涨，白银更是大涨7%。很多人表示不理解，小韭之前也是反复讲过，逻辑其实很简单，就是通胀预期：美国实际利率的长期趋势为黄金价格长期走势的核心影响变量。

疫情发生以来，10年期美债维持负利率水平，这也成为助推本轮黄金行情的重要因素。弱美元周期下，黄金将延续强势。而当美元指数开始反弹，就是黄金走弱之时。

看这美元指数，从4月的平台位置就一直往下，而黄金也是在4月左右开始了一大波上涨。

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今天来看看和鲁西化工一样同属于煤化工的企业——华鲁恒升。

华鲁恒升有什么特点？未来市值中枢预计在多少？今天就来解决这两个问题。

华鲁恒升是国内煤化工龙头，目前主要产品分为六大类，包括220万吨尿素、25万吨DMF、50万吨醋酸、16万吨己二酸、20万吨丁辛醇和55万吨乙二醇。在建工程包括16万吨己二酸、30万吨己内酰胺、20万吨尼龙6。

从收入结构看，主要产品均衡发展，收入最大的占比26%、毛利润最大的占比31%，没有明显的主次产品之分。公司也正在调整产品结构，向利润率高的产品倾斜。

公司和同行比，最大的特点就是成本低，毛利率水平高于行业平均，主要来自较低的原料成本以及制造成本的节约。原材料方面，公司将无烟煤转为使用价格更便宜的烟煤，成本有所节约。制造成本方面，公司采用自有的水煤浆气化技术生成合成气，转化率高，经营效率提升。

以尿素和复合肥业务为例，2019年公司单吨成本约9.6万元/吨，比同行低3-3.5万元/吨。不要小看这3万元/吨，乘上产量后就是几十亿的利润增量。

此外，公司也和鲁西化工一样，受益于山东收储能耗放宽：山东省计划收储2400万吨用煤指标支持重大项目建设，突破了公司用煤瓶颈，可以继续扩产提升业绩，从而增加市值。

那么公司未来的中枢市值又是多少呢？这个要取决于产品的价格。

而产品价格又和油价相关。公司DMF、醋酸、己二酸、丁辛醇等产品2019年均价位于历史价格的1/3分位数水平，尿素位于60%分位数、乙二醇位于9%分位数。

意思就是这些产品价格都处于历史低位，目前油价回升，产品价格也在修复，未来利润中枢预计在30亿元左右。

在盈利中枢下，可以给予10x的周期股估值，因此未来公司市值中枢在300亿元以上。当然，最近因为整个化工板块行情不错，再加上盈利边际上有修复，市场给予了一定溢价。等到产品价格回落，公司股价将回到一个中枢水平。

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最后，还是简单提醒一下，本次《韭菜价投联盟》的开放，会在今晚24:00点结束，圈子会暂时关闭！还想进入圈子一起学习的朋友们，抓紧呐！

小韭建立圈子之初，就是想带领我的小镰刀们学习专业的价值投资，用自己的认知穿越熊牛！通过实实在在的研究资料和思路上的引导，帮助大家形成实用的投资体系。

小韭4月19日分享过一个中长线组合，当时就圈了重点——这十只股票，是小韭觉得今年全年值得重点关注行业里的优质股，目前3个月组合平均收益已经50%了：

经常有很多朋友提问怎么做投资组合，所以接下来小韭将打算邀请一位资深基金经理，作为圈内嘉宾，跟大家分享专业的干货。

（Ps：说到这里，圈子邀请到的都是大佬级别的专业投资人士，轻易不会对外讲学，小镰刀们要珍惜每次嘉宾进场的机会，认真学习！）

牛市不是一波流，是多次起起伏伏、分歧不断形成，在这个“大国牛”的路上，孤军奋战，可能会不识牛股真面目。正如开头所言，选择比努力更重要，选择与谁同行，也很重要。

小韭圈子，每天早晚报、重要行业起爆点，都会第一时间和大家进行分享。做好研究选好股，调整时，我们挖掘机会大胆买入；上涨时我们享受市场让盈利奔跑~

道阻且长，但前途光明，小镰刀们，一起加油嗷！

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