再说n遍 强烈看好！

继昨天解毒市场担忧的几件事后，早上我们在先知突发上也为大家进一步解读了立讯精密减持背后的深层次原因，今天市场运行被外围影响了开盘后还是如我们预期一样拉了回来，立讯收盘还是微涨的。

这也显示市场情绪从上周大幅波动后已经有所恢复，目前虽然成交量略有增加，还在万亿之上，但相较高峰还是有一定差距，说明主力资金对行情仍持谨慎态度，市场热度尚未恢复到前期水平。

下半年的不确定性开始增多，货币可能不再扩张，今天公布的二季度基金数据显示，混合基金仓位也达到了87%，也处于一个历史上较高的水平。

但是机构这边认为核心指标信用周期在水灾和疫情面前大幅收缩概率不大，预计信用周期7-8月走扩张，随后回落，下半年整体震荡。

因此结构性机会还会很精彩，不必过渡悲观，仍是少部分公司的牛市，也仍是高景气的催化对行情的指导更优，随着信用扩张下周期股也有所表现，所以少部分公司牛市的风格会更加平衡。

今天发完突发讲了立讯减持后，由于文章篇幅和发文频率限制，先知只好把昨晚硅料传导到硅片的涨价的解读发在了星球上和机构朋友们一起探讨，前面我们已经将新疆发生硅料厂生产事故，以及带动硅料加速涨价的跟踪，第一时间在先知突发与先知研报文章中进行了提示与解读。

硅料涨价其实是必然中的偶然，由于需求尚可，以及制造端生产前置备库存，7月初以来硅料三连涨。

硅料的涨价本来就会到来，只是最近部分产能的计划外检修，或生产故障（本周一早盘地先知突发全市场领先提示此事件），将上涨来的更早一些。

未来一年，硅料仍将是格局最好的环节，几乎没新供给出来，还有部分老产能退出。

后面向上回归的力度与持续性，可能都会超预期。所以我们前面已经连续三篇文章提示了硅料龙头通威的机会，今天通威的新高，也验证了我们的跟踪与判断。

然后硅料的涨价也带动了硅片的迅速提价转嫁成本压力，甚至还提升了龙头的盈利能力（如星球截图点评所示），所以虽然隆基还没跟涨价，但是其他硅片厂商率先调价下，市场对于头部公司能用更好的管理供应链，以及技术上更多的菜花料使用比例来进一步扩大优势的预期非常期待，所以今天硅片的龙头隆基涨停创出新高，中环亦有表现，然后我们关注的其他光伏产业链标的也在大盘调整中表现强势。

先知自4月份一直以来的判断正在不断并提前验证实现，接下来行业涨价可能比预想的要快、要强，且四季度的旺季按经验来讲，会是行业系统性涨价。

国内平价上网已基本实现，行业正在从量变到质变，估值体系很可能会重构，随着HIT等新技术突破，行业发展可能再加速，这是个行业性机会！

目前龙头们已经从我们底部坚定提示以及不断调研跟踪以来，看好的光伏与设备行业的龙头个股已经收获大幅跑赢其他行业板块的优异涨幅，但先知还是要强调大家不要畏高，龙头依然继续大力看好，因为基本面还远远没到顶，股价也会有更高，就像今天的隆基又打脸不少看图猜顶的人一样。

然后先知的文章自从七月以来又增加了非常多的读者，所以很多朋友可能还没收看过咱们的行业提示，调研跟踪，以及我们的聚焦行业《聚焦！这几个机会！》。

所以今天先知也把机构对于光伏行业的投资逻辑和未来预期为大家做个总结，希望能让大家抓拐点守龙头的持股信心更加坚定。

观点：强烈看好景气周期，正在增持行业龙头。

标的：先知已在上面的涨幅梳理图中把机构看好的龙头们做了梳理。

1、首先明白行业现在处于什么状态

景气周期的开端：我们之前的底部提示拐点出现时非常详细的描述过，行业底部的特点：价格暴跌，落后产能退出，行业盈利能力见底，但是最最最重要的是需求要在此刻启动。

2、为什么会有景气周期

价格快速下降之后的项目收益率大幅度提升，今年类似2017年H2，光伏电站的投资品属性凸显，而且现在有更好的现金流，国内外都是这样的情况。

3、有什么验证指标

五月初开始电池片订单爆满、6月中旬硅料价格止跌回升，7月组件价格止跌，近期国内EPC招标价温和回升，一切都说明需求和行业预期旺季将至。

4、这时候又发生了协鑫新疆硅料基地爆炸

硅料本身的紧平衡被打破，价格加速上行斜率变大，并向下游传到；被认为供给过剩的硅片提价也蠢蠢欲动（二线公司已经涨价）；电池片供需紧张提价大概率事件，最后向组件和运营商传导，这说明了什么？

说明了需求确实好，或者市场预期需求会很高，才会出现上游价格上涨，一层层向下传导，这是景气周期最鲜明的特点。

5、后续还有会什么可能超预期？

海外市场量的爆发和价格的上涨，让子弹飞一会儿，对于光伏与与设备的龙头，继续坐稳扶好捂股丰登。

6、怎么看价格？

价格真的不重要，不要有那么重的炒周期股的思维，光伏现在是很纯正的成长性行业，过去15年复盘，量的爆发才是驱动股价的第一要素，量升价平，量价升价跌（产能投放），都会涨，量价齐升更是主升浪，关键是把握量的趋势，先知会紧密跟踪价格，但是不会对未来做出具体的价格判断。

7、怎么看待近期涨价的持续性？

涨价确实不会是行业的主逻辑，但涨价反应的是短期供需失衡，不能以短期的涨价套用在长期价格向下的逻辑，而觉得利空行业。事实上，光伏历史上每次的价格暴跌后都有价格的回弹，正是因为价格大幅下跌刺激需求释放，带来的供需格局修复。

我们在先知突发提示后的第三天第四天才开始有新闻报道事故，才有上市公司承认发生，所以不要再因后知后觉而跟风去炒短期的事件催化，而是要站在对光伏行业的景气拐点向上的角度，来关注给龙头带来中长期确定性成长的机会。

8、如何看待后面产业链价格长期趋势向下？

08、12、16、18年的价格大幅回落均刺激了后期需求的爆发，20年的价格下跌同样不会例外，更重要的，这次下跌是在海外本身已处于平价边缘的状态下发生的，所以对需求的拉动会更快，也会更持续，未来几年一定会持续看到不同国家陆续出来支持光伏发展。

9、光伏从先知提示以来从底部创出了新高，目前估值贵不贵？

光伏板块目前整体对应明年的估值大概在20倍上下，确实达到了近几年估值中枢的上沿。但是，在目前的市场环境下，光伏的相对估值是具有极大性价比优势的；

决定估值最核心的两个因素：增速与确定性，从DCF模型看，未来三年增长的确定性影响巨大。确定性也是压制光伏过去估值最主要的因素之一，而在光伏平价的背景下，不管是未来三年的增速，还是龙头企业业绩的确定性，相比国网，均在明显提升。

那么板块的估值会不会迎来提升呢？

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