八月攻略！

晚上先知一直在公司加班处理一些事情，好晚才回来，简单讲讲吧。

昨天我们点评了中芯国际产能扩张带来的设备材料国产替代加速的机会，今天产业链各个环节表现都尚可，符合我们的预期。

苹果产业链也继续大涨，尤其是iPhone相关个股表现强势，我们上周早盘突发提示的环旭电子连续涨停，信维、蓝思、领益也大涨5%以上，接近历史新高。

机构对20年中到2021年iPhone 12周期比较看好，可能成为近6年来最强的iPhone周期。

因为iPhone 12创新及定价值得期待，iPhone 12功能创新（5G、OLED、ToF）及外观创新（直角边框、小刘海）力度较大，同时定价策略可能也较为亲民，使iPhone 12可能成为过去6年来最具吸引力的iPhone，随着备货提速及谍照发布，市场预期有望迅速升温；

而目前的备货也正式启动，年内备货双位数成长。往年7-9月iPhone备货旺季苹果产业链表现较好，今年备货时点较往年延后3-4周，此前市场一度比较担心，但随着8月初备货正式上量，延后的影响基本成为过去时，机构我们预计年内备货将有10%以上成长，结束过去4年新机备货连续下滑的局面，而且上次先知调研立讯精密时，董事长也透露iphone12在双十一和圣诞节可以完成第一批出货。

预计2020四季度-到2021全年的销售表现可期，因为目前活跃iPhone用户已达到10亿，换机周期也已拉长到5年以上，iPhone 12上市后有望激发积攒的换机需求，支撑明年iPhone销量在连续5年下滑后，重回双位数成长。

机构关注的iPhone及5G手机产业链：信维、环旭、蓝思、东山、领益、鹏鼎等。

盘后欧菲光也公布了业绩，产品结构持续优化，未来重点聚焦于光学领域，这个记得在留言里也见的比较多，正好不久前也调研过，那就顺便点评下。

2020年上半年，公司实现营业收入234.65亿元，同比下降0.53%，主要是因为亏损的安卓触控业务剥离所致，也就是被美国商务部制裁的那个南昌子公司，总体归母净利润为5.02亿元（预告指引4.5~5.5亿元），同比大幅度增长2,290.28%，符合机构预期，别看同比数字吓人，是因为去年基数超低。

公司光学业务继续保持快速增长，部分大客户订单增加，高端模组和光学镜头出货提升，盈利能力持续改善；受益于苹果平板电脑在疫情间销量增长，使得公司触控业务结构持续优化，提高了公司整体盈利水平。镜头进展大超预期，2020年产品结构改善，高端产品占比提高，公司未来重点聚焦于光学领域。

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然后再跟踪下工程机械，预计7月挖机销量1.9万-2万，龙头业绩有望持续超预期。

7月重卡销量超过14万台，环比回落16%，同比增长89%，预计7月挖掘机销量1.9万-2万，同比增加50%以上。同时考虑到6月印尼地区小松开机时间回升、6月跨境电商订单同比增加173%，预计Q3开始海外需求有望贡献重要增量。判断全年挖掘机销量有望达30万台，同比增加27%左右。

艾迪精密8月排产保持强劲：8月继续保持与Q2同样的生产强度，判断全年不减产，破碎锤4000/月，行走马达8000-9000/月，阀800/月，主泵2500-3000/月。其中行走马达目前月接单量为1万左右，Q2为月均1.2万左右，小幅回落属于正常季节波动，预计9月、10月开始主机厂开始新一轮补库，叠加公司新产能陆续释放，产量有望再创新高。所以也印证下游整机的订单持续饱满。

外资液压件企业Q4订单高增长：Q3订单增速与前期相比略有回落，一方面由于龙头扩产，自身保持低库存，且要求供应商保持一定的弹性库存，二是去年Q3基数较小，基数效应比较明显，因而增幅可能有所波动，但实际订单量波动不大。同时，外资液压件企业开始拿到部分客户的Q4意向性订单（不排除后续调整可能性），龙头同比增加50%左右，两大国产客户订单合计同比增加40%左右，继续超预期。

核心龙头还是主机厂与零部件三一中联徐工，恒立艾迪，其中三一和恒立半年报有望继续超预期。

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最后再讲讲机构对7月复盘和8月展望吧。

7月市场复盘：

1、市场仍然是少部分公司的牛市，细分板块中分化极大，70%的行业跑输wind全A指数。

2、风格上趋于平衡，但仍然以高景气因子为核心，低估值因子在季报窗口期很难持续占优。

市场整体格局展望：

1、对于后续市场的增量资金，最重要的不是货币政策（其大概率不会进一步收缩），而是对信贷资金违规入市的清查力度和信用周期的方向。

2、如果信用持续扩张（类似过去几个月），则盈利预期继续改善、信贷实体外溢带来更多增量资金，形成戴维斯双击；反之，如果信用开始收缩，则盈利预期无法继续提升、同时信贷外溢资金减少，形成戴维斯双杀。

3、结合7月的政治局会议，通过测算，预计下半年信用周期整体走平，情绪大起大落之后，仍是少部分公司的牛市。

行业配置和风格展望：

1、8月是正式中报和三季报指引的窗口期，7月相对收益表现不佳的部分科技板块，预计会在不错的季报催化下，迎来超额收益，是金子迟早会发光，价值的发现只会迟到，而不会缺席。

2、下半年来看，整体风格会平衡一些：上半年只有医药、部分科技、部分消费业绩好，风格也自然很极致；下半年一些传统经济链条，也在恢复，业绩和风格都会均衡一些，比如地产竣工链条和灾后重建链条。

3、长期趋势上，风格决定于相对业绩趋势，传统经济和新兴经济的相对业绩趋势，则很大程度上取决于加杠杆的强度。从顶层规划来看，对传统经济加杠杆的容忍度很低，但推动科创企业加杠杆则不遗余力。

所以继续维持之前的判断，在接下来的8月中报和三季报指引窗口，对于我们跟踪验证的高景气行业，继续抓拐点守龙头，龙头企业的强者恒强远比末端公司的困境反转要更加确定。

抓拐点，守龙头！点击在看！

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