反弹功臣，“迷之操作”！

今日大盘在大金融板块额带领下，出现久违的缩量弱反弹动作，午后券商、保险板块突然拉升，特别是沪指触及60日均线后快速反弹，资金护盘的意味浓一些。

今日反弹的风向标，还看北水，早盘就逆势流入55亿，全天净流入78亿，但目前难点在于判断其持续性，已经长达2个月没见过北水大规模的入场扫货了，短期左右市场非常关键的变量，重点跟踪，其重要性老樊在前面文章说过多次（特别是在《“谁”预判了今日的暴跌？》）。

大盘量能来看，依然是没有成交量的，但创业板成交继续放大量，3375亿元，正式超过沪市，游资继续拥抱低价垃圾股，市场的极端撕裂程度可见一斑。

实际看军工板块就知道了，中印边境放出近半个世纪以来的第一枪，军工股却不为所动，这个信号很明显了，就连游资最热的军工都没有活跃资金炒了，资金去哪了呢，都围绕着创业板低价垃圾股在玩。

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在《聚焦，几个好机会！》中，老樊再度重点讲到高端白酒赛道，近一周多白酒板块，也跟着整个消费股在进行调整，这个调整和业绩的关联度很低，主要是消费股出现明显的机构筹码松动，但从调整力度来看，算是消费股较低的，主要也是白酒的估值在消费股比较中不算高，要能够明白，高端白酒回调出机会还是好的。

对于前面讲到的要去重点关注的消费ETF，4个交易日跌了8%左右，离预期的15%又进了一步，4个交易日完成一半的跌幅，不可为不快。

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最后，和大家聊聊最近非常火的一本投资书，高瓴资本的掌门人张磊写的，一众顶级大佬推荐，老樊第一时间买来拜读，特别强调一点，这段不是软文哈，所以书名我就不点了。

之所以说这本书，就是想和大家分享一下顶级投资大佬的投研框架，实际上和老樊持续讲到的“6好价值因子”有诸多相似之处。

书中最具价值的部分，是分享了高瓴的基本投研框架—人、生意、环境、组织四大要素，其中对于人（简单理解就是企业家，企业家精神）、组织（组织结构，中心化组织VS去中心化组织），对绝大部分的投资者来说，很难触及，因为深度了解企业家，深度了解组织结构，是需要面对面与企业家多次的交流，深入企业，积极调研的，而这些是普通投资者很难达到的。

而对于其他2个要素（生意、环境），确是每一位投资者能够达到的，特别对于生意本质的挖掘和理解。

投资就是要去找好的生意，好生意简单来说，就是老樊讲到的“6好价值因子”的“好赛道”+“好公司”。

如何去验证好生意，顶级大佬张磊提出了4个方法：

1、时间是不是你的朋友？比如说一直讲到的“高端白酒”，时间就是好朋友，一方面，随着时间的加深，品牌力会越来越强，杂牌酒逐步淘汰，市场集中度快速提升的逻辑会继续强化；其次白酒是一个库存的生意，随着年份的增长，产品的价格和潜在价值都是提升的；

2、 市场不好的时候，市场份额是不是可以上升？比如说猪养殖的龙头牧原、水泥龙头海螺、空调龙头格力，都是行业不景气的情况下，扩张产能，抢占份额，行业龙头地位越来越稳固；

3、规模越大是不是越好？这决定成长的天花板，对于很多的企业来说，规模是掣肘，比如餐饮行业，标准化程度很低，门店数越多，管理难度以及费用越高，通常来说会变得不经济，所以中式餐饮就没有做大做强的；

4、技术创新是利好还是毁灭？技术进步是不以人的意志为转移的，所以要求辨别技术创新会颠覆行业还是完善行业，比如说电商行业的崛起，对高端化妆品来说就是利好，渠道的延展性更高，所以能够看到近几年高端化妆品行业的集中度越来越高。

老樊说这个框架的意义在于，在二级市场获取超额收益，首先要建立起基本的投研框架，这个框架并不是一成不变的，反而需要不断的优化和迭代，比如老樊的“6好价值因子”框架，期初是4大因子，后面老樊加入“好结构”和“好产品”2大因子，特别是好产品这个因子，非常的重要。

而投资者去迭代投研框架，一方面可以通过案头研究来说，比如研究报告、投资书籍，另一方面是多和机构去交流，互相的观点碰撞，才能去激发新的投资思考、投资机会。

举个例子，我们看“好公司”因子，重点是去看是否有好的商业模式和强护城河，通过这本书，我们就明白了，可以通过“市场不好的时候，市场份额是不是可以上升？”这个角度，去验证是否是好公司，这样你的投研框架，又提升了一个层次。

今天的内容就到这里吧，大家留言区交流！

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