外盘暴跌的真相！

9月21日，欧洲主要股指跌超3%，其中英国富时100指数已大跌3.4%。法、德、意大利、西班牙股指同样重挫。美国标普500股指期货盘前下跌1.5%左右。

欧美股市下跌的主要原因是欧洲二次疫情近期开始明显恶化，引发市场对二次封锁的担忧，尤其是英国官方警告到10月中旬单日新增确诊可能破5万例。

目前欧洲主要国家的单日新增确诊病例合计已经超过4月峰值，使得航空、旅游股大幅回调。另外汇丰银行身陷负面报道，也拖累了银行股的表现。

除此之外，美国大选进入倒计时，尤其是最近关于最高法官继任者的攻防战深刻反映了美国两党之前存在的巨大鸿沟。海外部分投资者似乎开始提前进入避险模式。

中国周末公布的关于实体清单的法规也表明国内可能对于美方的不断挑衅可能会有所反制。这些压制市场风险偏好的因素（美国大选和中美关系）不断发酵，渐渐比经济复苏以及疫苗的进展更加重要了。

对于A股来说，美国大选的11月3日之前仅仅剩下25个交易日，美股也只剩下31个交易日。美国大选之前，有国内机构的朋友在和先知的交流中坦率讲权益方面的指数机会不是很大（包括A股），所以会对股票权益资产在短期的策略采取防守姿态，来守住今年来之不易的胜利果实，认为明年的机会会更好。

先知上周《提示，一个风险！》文章中的提示，目前正在被市场验证，所以投资者节前仍需保持谨慎。不过也无需恐慌，因为国内并没有出现二次疫情爆发，影响会比较有限。

从中期的角度来说，中国资产在未来三、五年内全球再配置的性价比是最佳的。一旦美国大选尘埃落定，十一月、十二月全球配置型的资金，会围绕这种性价比更好的资产在做大配置。

在复苏下，世界经济生活趋于正常，提升了对估值洼地资产的预期，而中国科技、消费、医药方向资产的高业绩弹性也能够展现。在未来几年复苏的背景下，中国恰恰拥有大批全球性价比最好的资产。

而如果说没有复苏，其实中国的性价比根本是伪命题。因为如果没有复苏，市场普遍担忧中国的汇率波动，担忧中国周期方向的制造业以及金融地产的经营风险。

而且国内在岁末年初的时候，特别是11月之后，三支箭，养老主权基金、保险资金、银行理财子公司能够进到A股市场，带来资金注入的高确定性。

会买什么？依然是核心科技消费资产与低估值顺周期，所以目高景气（光伏半导体）或低估值（动保食饮面板机械）的顺周期的行业拿着最多是亏时间，但不会亏钱，反过来说，前面有点泡沫化的资产（高估的医药消费军工）投资者需要谨慎，一方面小心它们的业绩是否低于预期，另一方面小心岁末年初资金博弈的风险。

那么今天先知再来跟踪下光伏基本面的最新情况，后面陆续把其他跟踪的行业情况更新也整理上来。

9月光伏产业链情况：

1.价格稳定，组件稼动率持续提升，旺季如约而至

2.电池片价格略回调（但成交放量，说明有显著支撑），使得组件和运营商都有有了较多空间

3.海外需求火爆，国内十一之后正式进入旺季，判断Q4需求40gw（国内20-25 海外20）正式进入史上最强旺季

光伏板块根据先知下半年多次调研交流下来，总体经营业绩在加速，关注度高。今明年国内基本实现平价摆脱补贴依赖，而2019年主流组件公司都实现了较强的自由现金流，这是接近质变的进步。光伏主流企业竞争优势比较稳固，集中度将继续提高，所以要继续抓拐点守龙头。

选股思路：少数龙头牛市，未来胜负手在组件，主动权在一体化、硅料、玻璃，各环节前三市占率均将大幅度提升，不要搞错标的，光伏行业龙头估值中枢提升已是必然趋势。

从全球看，新增能源消费一半来自电力，新增电力消费超过7成来自清洁能源，近几年光伏风电在新增电力装机占比超65%，光伏接近45%，光/风终成为新增电力主力。

未来除了供给方面的进步，需求上展望，一是全球电力需求可能加快（除了发展中国家发展，电力替代在加快）；二是可能逐步从增量主力进入存量替代，特别在欧发达国家。

微观看，今明年国内逐步实现全平价，摆脱补贴依赖，财政不是主要束缚，未来装机核心是电网送出能力与新能源指标，前者决定了物理的下限，后者需综合新增电力需求、多快速度做存量替代等因素。

长期看，中国碳排放压力巨大，必须担当大国责任，非化石能源占比提升，唯有提升光伏风电发展总量，华山一条路。如果十月的会议中国内清洁能源消纳的目标如期上调，十四五新能源年装机中枢可能超过100GW，相当给市场托底。

目前光伏产业格局相对清晰，近几年除了单晶替代多晶最后一战，核心的变化是市占率变化，头部企业市占率提升非常突出。上半年，硅片/玻璃企业业绩强劲，而下半年硅料、电池片、胶膜多数公司都有望实现业绩反转，板块龙头仍值得继续逢低加配。

要注意的是，今明年国内实现平价摆脱补贴依赖；而2019年开始主流组件公司都实现了较强的自由现金流，板块估值提升的可能性比过去5年要强得多。

顺便再提一下，隆基在今日权益变动报告书中透露二股东未来减持的意向，其实隆基一路经历了近90亿元的减持，股价不跌反涨，就能说明减持并不能决定后期的走势了，因为好股票总是有限的，而钱总是更多的，而且以隆基目前的景气度与关注度，预计还是直接走大宗，对流通交易盘不会够成太大影响。

最后，先知今天在朋友圈里看到这个图，谁不想暴富，可谁又不是凡人呢？

现代的快捷生活，让我们在大部分事情的体验上，都能够得到快速的反馈。

你手指一触及屏幕，手机就会立马给你想要的消息；

你只要在美团下个单，外卖就能很快送到你家；

你只要点开视频通话，对面就能够浮现你想要见到的人。

但大部分有价值的事物都不是这样运作的。

没有一棵树能够突然拔地而起，

也没有一个调皮捣蛋的小孩能够忽然间成长为意气风发的少年，

没有哪件事能随着你的想法即刻生根发芽，

人生中大多数有价值的事情，都需要我们抱持耐心，等待时间的沉淀。

所以，对我们这一代人来说，耐心才是稀缺的，而在投资中富有耐心，也是最难做到的。

耐心是一种人生态度，愿意等待更长的时间，敢于延迟满足感，着眼于长期的结果，而不是短期的回报。

而只有耐心，我们才能从容地对抗人生里的焦虑，才能如期在投资中收获价值的成长，那些真正愿意与成长股做时间的朋友的人，他们都具有一个如今非常稀缺的品质——耐心。

投机和投资很大的区别是，不因上涨而买入，不为下跌而卖出，投资者看到股价下跌，往往很开心，因为还有机会可以买到更便宜的东西，而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。

很少人有耐心，所以也很少人能够在投资方面成功。

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