黑天鹅？开玩笑

特朗普感染新冠，野称“夺冠”，成功刷屏朋友圈，更是登顶了微博热搜，毫无疑问，是国庆假期以来，资本市场最为重磅、最吸引眼球的消息。

这对美国后续的内政外交政策，产生重大的不确定性，长假期间老樊倒是想过可能出现的各种因素，但发生这个，是我完全没想到的，投资面临的不确定性，事前真的很难提前预料到。

东吴证券还做了一组美国历任总统选举前的“十月惊奇”事件梳理，虽然“奇葩事”不断，但这次总统感染新冠，不是第一，也能稳进前三。

资本市场的反应很迅速，美股三大股指一开盘就遭遇重挫，纳斯达克更是一度跌超2%，富时A50更是跌超2.5%，节前空仓的国内投资者，纷纷感叹自己的节前空仓，是多么的明智，这次择时操作是多么的精准无比。

但好景不长，随着拜登的阴性检测结果出来后，美股开始由跌转涨，富时中国A50指数期货，也拉涨至当下的0.54%，都在喊国庆假期的“黑天鹅”，仿佛是一场闹剧。

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这件事情的发酵，也正好契合了老樊假期要和大家聊的——“交易体系”中的另一环“仓位控制”。

简单来说，就是判断大盘，做时机选择，对我们是否真的重要？

毫无疑问，时机选择，对于投资是很重要的，对投资肯定是有用的，但是对于绝大部分的投资者来说，都没有这种能力，像顶尖的原公募领军者林鹏、私募大佬冯柳，都多次强调，完全不具备择时能力，其秉持“弱者思维”，何况是普通投资者呢？

所以说，对于8成以上的投资者来说，既然很难持续高胜率的做出正确的时机选择，那么就要去淡化择时，将自己的投资收益，聚焦到选股上，去抓好赛道上的好公司，来减少投资上的不确定性。

原东方红资管的“大拿”林鹏，在2019年东方证券年度策略会上，曾经分享过一组数据，充分证明了这个观点。

其针对公募基金做过一组统计，按照仓位波动的情况，把公募基金分成五组，结论是：仓位波动最低的那一组基金，整体业绩持续好于仓位波动最高的那一组基金，无论是短期还是长期，无论市场是整体上涨还是下跌。

这组数据说明，连公募基金中位数的人，都很难具备择时能力，连一众机构高手，都很难通过择时获利，何必说在投研能力、资金规模、产业资源上，更逊一筹的普通投资者呢？

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另外，基于仓位大幅度波动，做时机选择，会耗费大量的精力，早期老樊将更多的时间和精力放在这方面，但发现对投资业绩的贡献度真的是微乎其微。

影响大盘的因素是多方面的，有上千个变量，但在某个时点上，很难区分哪个是主要变量，哪个是次要变量，有可能是外盘的变动，传导至A股，导致新一轮的暴跌；有可能是北向数据大幅净流入，重建我大A多头情绪；又有可能是季报数据来袭，超预期，催化指数加速上涨。

某个时点上，哪个变量在发挥作用，发挥作用又要给予何种权重，都很难预判以及量化，所以说分析的基础要素都是高度不确定的，又该如果使用它们来预测大盘，做时机选择呢？

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整体来说，基于判断大盘，做时机选择，前提是需要超高的投研能力，大多数人不具备这个能力，即使具备这个能力，也要花很多的时间和精力，而且就算花了大量的时间和精力，对投资的业绩贡献度也不是很高，所以说完全是没有必要去这么做。

在历史上，也就只有每一轮牛市的末端，需要去降低仓位，比如说2007年和2015年，其他时间完全没有必要，在绝大部分的时间，最好的策略，是仓位保持在7成—满仓，通过选股来穿越周期，运用“均衡配置”策略来降低业绩波动，进而获取可持续的稳健的超额收益。

秉持这种“仓位控制策略”，对于特朗普感染的事，也就必要这么在意了，不管这件事后期如何发酵，对投资业绩的影响，很微弱，以后的利空事件，也要淡然对之，如果是“真实黑天鹅”，你无法提前预测；如果不是，又没有必要过多在意，所以何必呢？

还是继续安安心心过假期吧！！！