传统旺季到来！

美国大选是影响这两个月国内外投资的重要因素，离靴子落地越来越近，而市场也总会是预期先行，比如近期新能源的上涨与科技的反弹，所以先知与众多机构们也在紧密跟踪，那么今天就先聊聊大选中的民调、季报和中美关系。

9月29日美国总统候选人电视辩论后，拜登与特朗普的支持率差距迅速拉开，目前已经扩大到10%，拜登胜选概率大增引发“蓝色浪潮”。

上周美股再创数月来最大单周涨幅，回到新高附近，芯片股和交通类股分别创下新高，受基础设施和绿色能源支出增长前景的提振，太阳能和建筑类股也迎来大涨。

市场风险偏好回归的主要原因，还是在近期的民调中，拜登不断扩大对特朗普的领先优势。市场认为大选之后特朗普挑战结果的风险有所下降。在不出现黑天鹅的情况下，海外众多机构认为拜登会赢得2020年总统大选。民主党大概率也会守住众议院，并且拿下参议院。

面对这样的选情，民主党领袖对于财政刺激的态度就比较容易解释了。与其现在去满足共和党的要价（从而间接帮助特朗普的选情），不如维持强硬的谈判姿态，在大选之后再通过一个自己喜欢的法案。

市场非常有效，目前也是这么定价的。新一轮刺激在大选前出不来也没事，大选后能出来就行。

本周进入美股的密集Q3财报季。标普500指数中目前已经有22个公司公布了财报，其中20个公司的业绩好于预期，而且打败预期的幅度高居25%，远远大于历史平均值（3%-6%）。

这背后的原因是分析师之前都相对比较保守，毕竟从策略上需要规避给出高预期而不兑现的风险。从关联映射的角度看，这可能也预示着A股的三季报会好于预期，从近两天的预告披露情况看的确是这样，龙头强者恒强领先复苏，所以继续抓拐点守龙头，

对于明年1月拜登上任之后的中美关系，先知交流下来，机构这边比较乐观。拜登已经提出他可能取消对华关税的发言已经很说明情况。还有的认为在贸易、科技以及气候等领域，拜登政府可能会谋求和中国的和解甚至合作。

虽然前天先知已经在《华尔街新动作！》中率先提示，这一点目前还没有完全进入A股市场的预期，但已开始在慢慢发酵。

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再回到国内，受中国疫情控制领先、经济复苏引领全球、中美利差扩大等因素影响，近期人民币快速大幅升值，这也显示出外资更加看好人民币资产。于此同时，受全球风险偏好上行影响，外资迅速流入A股，节后连续两个交易日累计净买入近250亿元。

同时9月公布的经济数据靓丽，近国庆期间消费、旅游数据显示经济复苏仍在持续。汽车、光伏、电子、家电、机械等顺周期成长行业有望持续保持高景气。相关行业做多情绪浓厚。

就连结婚都迎来了报复性反弹，也就不难理解节后白酒为代表的高端消费也强势回补了，所有了最好的赛道，酒鬼洋河这样的高端哪怕过去再有问题，现在成长复苏一有苗头，市场立马给出回应。

市场策略方面，机构认为当前阶段A股企业盈利预期将继续上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好，美国大选拜登当选概率上升也有利于中美关系预期稳定，人民币汇率将维持强势，A股市场已如期重回震荡向上趋势，当前阶段继续重点关注受益于经济复苏、三季报超预期同时受益于“十四五”的消费科技顺周期的成长方向。

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行业上今天我们来跟踪消费板块。

2020年多数消费公司仍将呈现前低后高的基本面走势，三季度为食品饮料传统旺季，预计三季报多数公司仍将兑现超预期或至少稳健的业绩增长，基本面仍有较强支撑。

展望2021年，从基本面来看不同板块之间将出现一些分化，一方面，部分2020年疫情导致消费需求提升而兑现高增长的公司将面临高基数和高估值压力，若不能持续兑现强劲增长，则股价或有所回调；

另一方面，1H20疫情受损较为显著的公司则有望在低基数下实现高增长，同时享受春节偏晚的利好。

所以未来6-12个月离，机构大致的方向应该是继续自上而下关注今年跑输行业指数的白酒和乳品板块，同时也会注意食品综合、调味品等股价涨幅较大板块的高估值回调风险，不过此类板块中业绩加速，经营反转，估值不贵，成长确定的龙头在经历了这轮头部回调后又是底部性价比的大机会，面对调整应该兴奋而非恐慌。

比如相对低估但也被错杀下来的的在《聚焦！这几个机会！》中看好的顺鑫桃李，还有前期提示的榨菜龙大双塔，问题不大，放心做时间的朋友。

因为虽然目前食品综合整体估值偏高，但不是每个都贵，有的高增速能消化估值，有的低估值增速也很高，所以经过这么一轮调整，机构还是会从结构上优先选择增速持续性强的优质赛道龙头，以及低估值下基本面复苏个股。

再整理一下机构对食品饮料各子板块基本面的研判：

高端白酒双节延续量价齐升，次高端环比2Q改善明显，4Q建议重点关注高端白酒板块以及预期调整到位的次高端个股；

啤酒后疫情时期结构升级进度加快，看好品质导向的龙头公司，4Q淡季若股价回调应为逢低买入良机；

乳品进入原奶价格温和上涨的良性周期，判断龙头将抢占更多份额，销售费用率压缩有望带动利润率改善，而2021年龙头业绩在低基数下有望恢复性高增长；

猪价进入下降周期后，屠宰业集中度有望提升，而肉制品高端化进程加速，龙头受益；

调味品预计景气度将保持高位，龙头企业完成全年目标概率较大，继续看好复合调味品细分赛道的成长机会。

最后把卖方给机构客户提供的食品饮料龙头公司的三季度业绩预测，也发给大家做参考。

晚安。

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