聊聊，2个股！

市场接着“三季报”数据转，公募等机构，也是频繁调仓，当然三季报出来后，很多公私募大佬的最新持股名单，成为最大的谈资，很多小散喜欢“抄作业”，但老樊想说的是，靠这种方式赚到钱的可能性很低，前提还是你能够看懂其核心逻辑。

白马股砸盘的动作，继续，这次轮到了“真茅台”，前面都是些“科技茅台”、“药中茅台”等等之流，白马股的“免疫力”更低一步。

贵州茅台，其早盘的砸盘动作，带动整个食品饮料板块下冲，无独有偶，中药龙头片仔癀，受到林园旗下基金清仓减持传闻影响，更是开盘一度跌停，再度把医药板块，带沟里去了，消费医药联手上演“跳水戏码”，早盘指数的跳水，也就不难理解了。

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茅台的砸盘，都是三季报“惹的祸”，前三季度营收和净利润增速，分别为10.31%、11.07%，二者数据均低于中报数据，亦低于市场预期，叠加茅台第三大股东贵州国资减持超250亿元，持股比例从二季度末降的4%降至2.67%。

短期的双向利空，但对茅台的日内最大冲击，不过是跌6个点，显示出当前市场主流资金，对茅台的负面冲击承受力在增强，19年8月份的时候，茅台中报披露，19年Q2增长10.9%，也是季度低于市场预期，但市场对平稳降速增长给予积极反馈，股价也没有明显波动。

最近2年不到的时间，茅台经历的利空，不可谓不多，发货量减少、吗、茅台集团设立引发关联交易扩张担忧、批价回落、新冠疫情冲击等等，但都能够看到，虽然短期不排除出现股价的回落，但回过头再去看，都是非常好的一次上车时机，这也是老多次强调的，30倍PE，就是茅台股价调整的“理想上车点”，核心就是不管是外资，还是内资，对于茅台，都是基于好产品，以及基于好产品折射出的好赛道、好商业模式给估值。

所以见到短期冲击不要慌，最好是来波猝不及防的杀跌，那自然会创造茅台上车，或者是加仓的“完美时点”，前面没有在《聚焦，几个好机会！》中，把茅台列入进去，就是看到茅台的估值有点贵了，透支未来的收益，且不排除短期出现杀估值的行为，所以既然短线开始调整，又到了高度关注，等待新上车机会的时候了。

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再来说下“片仔癀”，至于究竟林园旗下基金有没有减持，还是众说纷纭，林园自己的说法，是并未减持片仔癀，只是对基金规模做了调整，但从三季报的数据显示来看，已经从中报的800万股，减持到只有135万股。

这里老樊不想盲目断定林园究竟是否真的减持，但想表达的是，当优质标的，因为市场风格的原因，中短期股价出现连续拉升，短期的估值水平出现泡沫的时候，就是一个大幅减仓，或者是清仓的位置，这也就是老樊在《卖出》中指出的3个卖点之一的“估值太贵，达到目标价”。

以片仔癀为例，今年以来在医药板块整体拉涨和其自身土地增值、比价效应等多重利好刺激下，出现系统性大涨，最高涨幅突破150%+，最高点的PE估值更是达到100倍，中短期估值“不可谓不高估”，明显是过度透支未来2-3年的业绩，简单来看，当PE估值突破80的时候，已经到了缓步卖出的时机，当估值越高，是需要一路卖出的。

当然，最理想的投资方式，是优质标的缓慢上涨，和业绩增长的拟合性很好，一直稳稳的拿住，赚业绩增长的钱，永不卖出。

但现实情况是，估值通常会因为业绩超预期、市场风格强化、机构资金集中性加仓等因素，出现阶段性持续拉涨的动作，股价=EPS×估值，所以估值一味的拉涨，股价必然是迭创新高，但持续的拉估值，股价自然是进入阶段性的“泡沫区间”，那自然是要作出卖出的动作。

即使是好赛道上的好公司，也不是一味的盲目持有，有了估值泡沫，先止盈出局，因为股价走“均值回归”之路是必然，等到调整下来，可以再次上车。

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周末的时候读了一本书，有几点新的感悟，正好和大家分享下，这本书，是圈内好几个私募机构朋友推荐的，既然大家一致推荐，必然有可取之处。

书名是《CIS的股票交易术》，作者吊炸天，名头是“日本最牛散户”、“日本股神”，号称是凭一己之力撬动日经指数的男人，投资战绩更是所向披靡，从23万赚到13亿，这里老樊说的是人民币哈，可不是日元。

好友推荐，再加上作者顶级的投资业绩，本以为这本书可以干货满满，但说实话，干货比较少，显著低于老樊的预期，感觉书价的泡沫很严重啊，书中的内容也比较简单，主要是分享CIS的交易成长历程和一路上的心得，很容易读。

当然，书中的有些片段，还是引起老樊的思考，特别是CIS对于“短线博弈”的认知，老樊认为，可以简单汇结为3点：

1. 短线博弈行为，必须契合投资者的“价值观”：CIS认为，我不是投资人，从本质上来讲，我不过是一个游戏玩家似的赌徒，这个有趣的游戏，是技术、运气、风险和回报的交织融合。

2. 博弈领域，是需要“天赋”的，七分天注定。CIS从中学三年级起，就开始玩弹子机，后来钻研规律后，开始雇佣人来玩这个游戏，每个人一天一万日元，高中时期就赚了200万日元，到21岁的时候积攒了2100万日元之多。

3. 短线博弈技能，复制难度极高，“易学难用”。CIS开过交易公司，雇佣了5位大学好友，但最后发现，虽然教的东西都是一样的，但大家交易确实千差万别的，2年后只有一个人赚到了钱，想想这还是股神手把手教的。

CIS的交易人生，折射出来本非短线博弈不可取，而是这种价值观很少人会有，就连他的婚姻都有“游戏人生”的意思，论坛里发个帖子，收到3000封来信，每周约见3-4位，终遇良缘。

至于说天赋这块，更是少有，都看到了赵老哥、瑞鹤仙、小鳄鱼等游资大佬的崛起，但没有看到是万一挑一，甚至百万里挑一，背后是“一将功成万骨枯”。

于投资实战而言，流派众多，风格迥异，孰优孰劣，很难定论，所以说找到一条适合自己的投资道路很重要，比如说基于基本面深度的价值投资，而短线博弈这条路，注定是“少数人的游戏”。

今天的内容就到这里吧，大家留言区交流！

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