白电大涨，咋的啦！

早盘在券商的助攻下，大盘似有抬头之意，但好景不长，券商板块旋即冲高回落，盘中更是发生了“精彩一幕”，作为券商大哥大的中信建投，盘中陡然闪崩，股价更是一度触及跌停板，从快速收回的分时线来看，又是“乌龙指”无疑。

除了券商板块走势“夺人眼球”外，白马股继续闪崩，浪潮信息、中科曙光、徐工机械、华兰生物等品种，多数是在上周五收盘后发布三季报，业绩表现不及预期，投资者选择了用脚投票，这中间还穿插了机构的调仓换股。

对于季报数据来说，现在也是告一段落了，不过老樊想说的是，近段时间，机构资金是过度关注了季报数据的，季度的数据，仅仅是对企业过去经营行为的数字化、结构化总结与记录，是为了验证我们对于基本面的分析，以及跟踪产业和公司的趋势演变的量化工具而已，而不是基于季度数据做大量的择时操作，除非是出现“质变”，只能说部分机构，也是看长做短，在赚博弈“预期差”的钱，这种钱，未来是越来越难赚了。

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盘面的表现来看，白电板块走势异常强劲，在最近留言区，不少朋友多次提问，老樊也明确表达了对白电板块的看法，认为仍然是下一阶段的核心资产，价格表现大概率是会强于过去几年的。

未来白电板块，可以说是双重红利的叠加期，一方面是治理结构的红利，格力是19年完成混改，管理层和大股东之间的“隐患”得到消除，而海尔是直接私有化了海尔电器，治理困境也得到质的改变，上一轮治理层的变革，还要追溯到2000年左右。

另一方面，是新一轮的格局红利，线上冲击，已经接近尾声，未来是渠道均衡，所以二线梯队对龙头的冲击，开始逐步消除，集中度也会重回提升周期，格局红利才是中长期的驱动力，带来的不仅是量增，更是价升，是业绩弹性所在。

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当然，老樊主要想和大家聊的是，不是说白电板块到底有多强，“醉翁之意不在酒”，而是想抛给大家一个深层次的问题，那就是为什么白电板块，总能在“不经意间”创新高。

老樊说一下自己的思考，其答案还是白电板块是名副其实的好赛道，我们再去深挖，能够发现，是“好产品”属性决定的，也就是老樊持续强调的“唯产品论，好产品才是最好的投资品”。

白电板块，其好产品属性，不仅仅是体现在“量价属性”上，即行业空间大，且需求稳定，较强的功能属性决定了，其天然的集中趋势，

这决定了其是一个好赛道，而更重要的，是白电产品是“强正反馈机制”的，即规模效应。

规模效应的底层逻辑，是白电产品的“变化很小”，以空调和冰箱为例，最核心的部件就是压缩机，而压缩机的技术创新，上世纪成熟市场已经普遍推广，这些年没有太多的变化，这点也体现在原材料和外观上。

与之相反的，是彩电，单从显示原理上来讲，就经历了CRT电视，背投电视，等离子电视，lcd液晶电视，LED液晶电视，激光电视，于生活场景来说，提升了体验，但作为投资品来讲，真的太差了，先发企业压根没有“正反馈机制”，很容易被新技术者颠覆和替代，老企业资本开支一直得保持强劲。

而白电，正反馈机制很明显，先行者具有先发优势，随着时间的积累，品牌和渠道构建的壁垒均会不断的加固，龙头公司形成的这种壁垒很难被新出来的竞争对手颠覆，规模效应很强，时间是公司的朋友；

且产品的变化很小，新进入者做到差异化的可能性非常小，只能以既有的模式参与竞争，想谈弯道超车，真的是难上加难，规模效应很低，所以原有的龙头，其护城河是在不断增强的，竞争格局也是越来越稳固。

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除了白电板块，白酒和光伏板块，表现亦是不俗，挖掘的白酒下半年弹性品种“洋河股份”，近期是高举高打，股价迭创新高，好品种，不要纠结于短期的估值，未来有业绩释放的潜力，所以当下的估值是失真的，继续稳稳的持有就好。

再看光伏，通威总算扬眉吐气一把，前期老樊在复盘和留言区，苦口婆心说其核心的逻辑，更是在洪水利空事件拖累股价下行中，强烈指出短期股价的调整，是技术性调整诉求，杀估值的行为，是机会而不应恐慌，如今的走势，也是“相当给面”。

不单单是通威，挖掘的光伏“好公司”福莱特，也继续新高之路，11月光伏玻璃价格继续上调，目前来看福莱特的毛利率已经能够触及60%的位置，对于制造业来说，这个毛利率，真的“太香了”，当然，不要希望这是长期趋势，只是短期贡献业绩弹性而已。

老樊对于光伏赛道的挖掘，9月份也分享过“逆变器”（《反弹“急先锋”》、《一则，乌龙消息》）的机会，指出未来2-3年的出口加速趋势是很明确的，是光伏领域非常不错的高成长赛道，近期阳光电源、锦浪科技等也是接连大涨。

对于光伏板块，老樊的观点，不变，前期的调整，更多是对高预期的一种修复，未来的出口，以及装机数据，是有望共振向上的，以隆基为首的光伏细分龙头，业绩的增长确定性依旧很强，基于短期季度数据，做择时操作不可取，趋势未变前，持续拿住。