其实，不及市场预期！

7月以来休整震荡后，到本月依然面临许多考验，但本月待靴子集中落地后，市场演化的方向也会逐渐变得清晰明朗。

首先是大选这一海外最大不确定性将落地。若拜登当选，至少短期对资本市场情绪偏正面。

当然其中依然充斥着不确定，比如美国大选投票在24小时之内就会开始，目前有猜测特朗普之前的计划是尽量让共和党选民在投票日投票，这些票会在几个重要的摇摆州先被计算，因此可能显示特朗普领先，有华尔街的机构分析届时可能出现特朗普可能径直宣布自己当选，市场恐怕对这样的极端情形没有足够的预期，所以对于明后天的美国大选先知将会全程跟踪及时更新。

其次，美欧疫情反弹，封城即将重启，虽然上周五美国的单日新增确诊人数接近10万例再度刷新历史新高，而且英国周末宣布了更多的限制措施，但市场预期欧美第三波带来的限制措施影响已经见顶，让部分投资者舒了一口气。加上全球宽松将维持甚至强化，对国内流动性环境也有支撑。

而且，至少到明年一季度，国内经济延续弱复苏但不会过热，货币政策中性但非系统性收紧，流动性未大幅收紧的情况下对估值有所支撑，我们强调的谨慎抱团也有望维持。

最后，“十四五”规划将出，到明年3月正式稿发布前，政策预期升温叠加业绩空窗其，均将提振市场风险偏好。

因此，在外部不确定性消化，内部政策预期升温之下，看好当前至明年一季度的跨年行情。

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晚上国务院发布新能源汽车产业发展规划（2021-2035年），明确提出至2025年新能源汽车将占汽车销售总量的20%，纯电动车平均电耗将降至12Kwh/百公里。

此次国务院印发的文件与10月国常会通过的版本一致（不是新东西）。新规划更加强调鼓励操作系统开发、快充等技术路线，同时提出了相关量化目标：2021年重点地区公共领域车辆的新能源车比例为80%，2025年电动车渗透率目标20%（低于市场预期）、纯电动平均单车电耗12kWh/100km。

根据规划，机构估算21-25国内电动车销量年均复合增长约34%，2025年当年销量可超540万台；生态文明区和大气污染重点防治区的公共用车年更新量约73万，21年开始要求80%以上电动化，对应58.4万台电动车年需求量，21年国内电动车市场2B+2C共振爆发，目前市场一致预期明年增速30%左右，机构认为国内市场明年是增长大年，销量有可能超180万。

平均百公里电耗指标不高于12kWh，鼓励轻型车电动化，强化了整车轻量化和热管理热泵趋势。目前特斯拉M3、汉等爆款车型百公里电耗分别为12.6kWh、13kWh，等于是鼓励轻型车电动化，由于目前标杆车型M3、汉等均未达到该目标，未来整车轻量化和热管理热泵趋势将强化。

新规划更加注重卡脖子技术的自主化，操作系统、快充等成为支持的重点方向。前期，领导人调研车企也明确提出，要解决汽车产业卡脖子的问题。机构认为智能底盘（电控制动+主动悬挂）、操作系统和算法等是目前国内电动车产业链短板，未来国产替代空间大。

晚上先知和其他机构交流下来，市场有反馈觉得20%低于预期，毕竟之前征求意见稿有提过25%，所以明天开盘对这条新闻的解读不一定是利好，但我们觉得只要过10%，参照当年suv和智能手机，大概率就加速了，因此规划20%，大概率超20%+，主要看产品竞争力和经济性。

而且我们投资要看的更远一点，电动汽车已经进入优质车型供给驱动增长的时代，全球需求加速不可逆转，政府规划对产销数据的约束性和指引性都很小，未来十年电动汽车产业发展速度将持续超出预期，各龙头将充分享受行业红利。

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咱们在10月20日《新的催化！》中再次跟踪强调了六氟的机会，之后龙头们又普遍创出了新高的涨幅，这时候要坚定地抓拐点守龙头，肯定少不了先知对大家的认知再次加深，那么时隔半月，再给大家汇报梳理一下六氟行业最新的价格与近况。

上周末行业交流反馈汇总：六氟新签订单的大客户价格，都在9.5万元/吨至上。近期准二线和三线小厂开始开动，一些1000-2000吨的产能接了不少单子，价格基本也在9.5万元以上。10月份中旬后后面几天，小客户价格已经有10万元/吨的了。

目前部分电解液公司开始锁2021年Q1的六氟订单(增长确定)，价格基本在9.3-9.5万元/吨左右。

另外市场在前提调整的时候，又出现一些关于六氟价格的预言和判断，先知认为意义不大。

今年六氟Q3的紧平衡比较容易预见到，只是来的比预期快了一些。10月份行业开工率超过80%，六氟价格在上板块普亏的基础上向上回归是必然。

2季度我们分析下半年六氟价格会超过8.5-9万元，因为这是二线公司盈亏平衡的价格，后面再涨到多少，意义不是太大，一是Q4抢装时间窗口只有1个月了，二是不能把六氟的机会理解为今年一波流。

六氟今年紧平衡，明年旺季会出现硬缺口，并且很可能后年还是硬缺口（新项目环评安评都需要1.5年），明年比今年紧张，今年上涨是明年的预演，大头在明/后年，六氟的机会是可能贯穿明年的，类似通威的硅料逻辑与格局。

动力电解液过去一个季度价格普涨8000/吨左右（宁德涨幅稍低一些）， 都已经实现成本传导。对于主流的电解液公司来讲，新型添加剂开始收获，天赐大力投入的FSI开始投产，DTD也在加大扩产，新宙邦的添加剂布局也很多。LGC与特斯拉新型添加剂在单位电解液中使用量较3年前增长2倍以上，天赐新宙邦这一轮投入，效果会在未来3年逐步体现，其影响不亚于六氟。

【天赐材料】：公司年报指引6.5-7.5亿元，我们在当晚就解读过了，讨论年内业绩在何区间意义不大。因为今年3季度六氟与电解液涨价基本没有体现出来，公司电解液毛利率仍提升4个多打点，但这个财报印证了公司电解液的规模与成本优势，且这个成本优势刚开始体现，随着六氟继续回升以及公司FSI等添加剂投放，其盈利水平还会显著爬升。

所以业绩发布第二天虽然有调整，可市场后期立马连续大涨修复回去，基本面的景气带来的确定性使得我们的投资逻辑与点评判断得到验证。

如果今年六氟大客户价能到9万，明年大概率会在12万元以上，明年公司利润很可能超过10亿元（还不考虑磷酸铁锂正极业务的贡献），公司今年、明年的确定性是清晰和稀缺的。

公司的卡波姆业务，不是投机所得，是公司2013年培育出来的产业，下游十分宽泛，公司稳居全球第二，近几年产能利用率稳步提升。今年因为疫情洗手液需求激增，3季度价格较5月份已经有所回落，但目前需求仍很饱满，特别是海外需求比较好。

【天际股份】：子公司新泰材料8160吨六氟产能，目前已满产。

【新宙邦】：公司有部分海外采购长单，六氟继续涨价也会受益；六氟供应紧张时供应链也会向大公司集中；此外，公司DMC产能投运后也会带来一定贡献。

【多氟多】：公司8000吨六氟产能，目前满产。

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10月22日通威发布业绩，先知在随后参加了高管组织的机构业绩交流会，并在当晚文章中进行了及时的点评与详细的跟踪，并观点鲜明地传递给了大家机构的思路，并强调，着眼未来爆发，不惧短期调整。

紧接着，通威在第二天小幅低开后高走，连涨七天，在今日盘中创出新高。

10月22日《要见底了！》

所以抓拐点守龙头，认知趋势，顺应趋势，非常重要。我们要在投资中承认自己就是个凡人，如果是拐点向上的行业，质地优秀的龙头，方向大概率是向上的机会，那么我们凡人最简单的获利方法就是跟踪与持有，而面对短线这种博弈，肯定不会经常T对，那么一不小心就卖飞，就会与后期的长线机会失之交臂，因小失大，得不偿失。

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昨天文中我们也对隆基的业绩进行了点评，就是为了今天市场大概率出现的低开情况打个预防针，不要恐慌于已经过去的当下，而要寄希望于长足发展的未来。

今天以光伏与电动车代表的新能源车，还有电控，这两个周末主席提到的长板领涨市场。

虽然昨天我们文中提到的电控龙头汇川超预期有了20cm的涨停，而隆基符合预期却略有调整，但先知认为一切安好，没什么问题，而且就算比涨幅，隆基在我们推荐关注的过去半年里的表现也是有目共睹，不用多说。

再次强调，首先隆基三季报是符合预期的，非常正常，且清理了一部分低价库存硅片。其次我们产业链调研显示隆基凭借强大的行业统治力锁定原材料供应，目前是业内为数不多的组件满产公司。而且昨天我们点评的容配比全面放开，也将进一步提升放大国内市场组件需求，今天的市场也有所反馈，组件相关的辅料和设备还有电池出现涨停潮。

继续看好新能源不动摇，龙头如遇调整就是机会，不要急不要贪，投资是一场人生历练，少就是多，慢就是快，平常心，耐心，恒心。

风物长宜放眼量，牢骚太盛防肠断，少幻想少意淫，多努力多读书，犹豫恐慌贪婪时可以常翻出来回看咱们的文章，继续加深认知，才能抓得住拐点守得住龙头。

晚安。

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