提示，一个风险！

周末，基本上都被拜登竞选成功的消息刷屏。

美国主流媒体，已经全面报道拜登胜选，且主流国家的领导人，大部分都致电拜登祝贺，想想“落魄”川建国同志，真是十年河东，十年河西。

当然，川建国同志一颗“想折腾”的心还在，毕竟还有70多天的交接过渡期，但大势已去，在这种情况下，再想翻盘，概率很低了，倒是交接途中搞点幺蛾子，是预期之中的事。

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拜登的当选，对于二级市场做投资的朋友，肯定是好事一桩，最重要的原因，是“不确定在下降”，这才是为什么拜登当选后，大A“放礼花庆祝”的核心原因所在。

相比于川建国的推特治国，全球估计也就仅此一家了，而拜登相反，执政策略上，相对温和，市场遭遇总统“意念黑天鹅”的状况，会急剧极少，市场的波动性，也就更好的预判和跟踪。

虽然，拜登依旧会将中国定位为美国的第一竞争对手，但是压制的思路会有延续性，压制的节奏会趋缓，压制的手段会遵循规则，无形中降低了“不确定性”，市场能够打提前量，这也是市场一直喜欢的，坏事一定不能超预期发展。

况且，拜登快接近80岁高龄，执政生涯，估计也就一届，民主党更多是让他作为过渡总统之意，上台后的初期主要工作，是“拨乱反正”，比如国家信誉、国际信任、种族矛盾激化等等，收拾川建国同志的烂摊子，每一项都需要时间和精力。对外方面，压根就排不上日程。

所以，从这两方面来看，都意味着“不确定性”的降低，这种预期一打出来，对资本市场自然是利好，A股做出这样的表率，也就在预期之内了。

这也印证了老樊在《下半年弹性品种，爆发！》中指出的，观点未变，仍就是短多，仓位打上去，耐心拿住就好，特别是前期跳水时，老樊依然坚定发声，美股大选等一系列不确定事件，并非左右市场的核心矛盾，短期除非政策转向，否则指数向下空间非常有限。

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川建国同志的“退位”，之前被压制的半导体板块，再度满血复活，成为市场向上攻击的“主力军”，重仓半导体的基金，更有封涨停之意，真的是艺高人胆大，极致风格的“佼佼者”。

对半导体的分析，老樊前面多次讲到过，半导体并非是一个好产品。

从产品属性角度来看，因为摩尔定律的存在，技术迭代，催生的是产品价格的不断下降，唯有通过技术创新来弥补，另外，产品的量增逻辑，已被证伪，芯片的下游终端设备，这些年就没有大的增长，从最早的计算器，到PC、智能手机，历经70年的事件，并未出现大规模的扩张，所以不管是近20年，还是近10年，还是近5年，行业市场空间的天花板是逐级往下掉的。

再者说，从“产品角度”来推导，赢家通吃的属性非常强，通常就是老大吃掉这个行业8成的利润，老二拿走1成，剩下的利润是其他所有竞争者瓜分，这种利润结构是倒金字塔式的，说白了，大多数企业，是赔本赚吆喝，在风口上拔拔估值，后面一地鸡毛。

所以，这里老樊必须要去提示一下风险，那就是半导体板块，很难再度复制“上一轮行情的高歌猛进”，更多是多头情绪冲击行情，见好就收，不要恋战。

当然，唯二的例外，前面老樊说过2次，也是从“唯产品论”的底层框架推导的出来的，看哪类半导体产品的未来竞争格局会好，即“6好价值因子”中的“好结构”，简单来说，就是半导体制造的模拟半导体和半导体制造，对应的就是圣邦股份、中芯国际（《躲过了突发的利空！》），能够看到，它们也是半导体板块中跌的相对极少、回弹速度最好的，只是估值太贵，即使上了车，也不敢买太多量，所以这种机会很鸡肋，参与的意义不太大。

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科技赛道上，除了市场备受关注的半导体外，消费电子和Saas才是老樊的最爱，老樊在《下半年弹性品种，爆发！》中指出用友网络，已经进入到次级买点，近期股价也是迭创新高。

所以说，即使对于科技赛道，与其去赌半导体的“国产替代”故事的兑现，不如去抓住这个赛道上的好产品，况且高层开始吹风了-国产芯片替代不应成为主旋律，合作竞争才能发展，这个话口是出自清华大学教授魏少军，其是中国半导体协会集成电路设计分会理事长。

Saas就是科技赛道上的“消费属性股”，客户的粘性很强，忠诚度非常高，所以续费率很高，类似于消费品中的品牌护城河，收入的复现程度非常高，前面老樊也说过，产品标准化程度越低的品种，竞争格局就会越好，这样盈利能力较强，用友深耕的ERP细分领域，标准化的难度偏高，所以客户的价值就很高，老樊相信，中国会走出企业软件的巨无霸，而用友有这个潜力，既然上了车，坐稳别着急。

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周末，房地产板块出现一个重大的利空——深深房A发布公告，终止和恒大地产的重组并购，明日复牌。

按照既定的路线，是中国恒大股票大跌，进而带动内房股联袂下行，映射到大A房地产股上，上演跳水的戏码，但今日却迎来戏剧性的一幕，恒大股价异常坚挺，深深房A更是更是封板，地产股更是不受干扰，我行我素，这样的走势，可以说惊掉了很多人的下吧。

就这个事，老樊想和大家唠叨几点：

首先，今日的大戏，打脸了想看地产跳水的人，还是那句话——“短线不可测”，即使老樊也没想到深深房A能够强势封板，即使你预判准了很多变量，但谁又能游资逆势拉板，这种突发情况，除非你就是哪个拉板的游资？

其次，这次重组的“无疾而终”，表明了房地产公司登陆资本市场，以及进行资本运作，是持负面态度的，投资就是要看大势，顺势而为，即使拥抱顺应趋势的好产品，比如高端白酒，对应的是消费升级；Saas赛道，对应的是产业结构升级，等等。

最后，不要再去赌重组，重组时代，已经成为“过去时”。这次停牌超过1000天的深深房，就是典型代表，什么样的重组都是可能失败的，即使是中间操刀的人，都可能被埋里面，何况是信息不对称的小散，最靠谱的方式，还是去基于“唯产品论”底层框架，去拥抱好赛道上的好公司。

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