巨头们的冬天！

隔夜美股因疫苗利好消息刺激，复苏线走强，科技线走弱，今日A股在国外恢复生产将减少疫情间向国内物资进口依赖的预期，以及近期连续反弹中积累的大量科技获利盘兑现的需求下，除了昨天我们讲到的航空交通，原油以及上游材料外，市场整体也是高开低走。

但是不用慌，国外的逻辑不可直接套用在国内，毕竟国内防疫情况与市场节奏和美国完全不同，美股正在交易疫苗接种带来经济复苏的投资预期，正是我们在过去的几个月的实际经历，所以A股市场在短期映射干扰后，还是会回归到自身的运行趋势中来。

外在因素仅改变市场运行节奏，并不改变市场趋势，决定A股市场中长期趋势性走势的还是内在因素，即新的经济周期，新的经济周期是由“资本扩张”所推动，并通过“资本扩张”来促进科技进步，达到扩大内需的目的。

资本扩张的具体体现，就是A股市场全面进入注册制时代，注册制带来的双向扩容需要良好的投资环境，也是现在监管与政策密切呵护的原因，所以短期的暴涨暴跌都会走向中长期温和的细水长流，后面的供需动态平衡决定了A股走势还是结构慢牛，“长蓄势、快突破”的拾阶而上，才是A股市场独有的行情主要特征。

我们看多的行业内在核心逻辑并没有因市场的涨跌而发生变化，继续与拐点行业的龙头公司做时间的朋友，先知也继续在两个号上面为大家保持跟踪与加深认知，比如今天盘中新能源调整的时候，就在先知突发《别慌！新能源最新跟踪点评！》文中给大家继续心灵保健。

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短短的两个礼拜，巨头们好像从盛夏而进入了冬天，前不久蚂蚁金服的IPO的前夜随着贷款新规的出台而暂缓，包括同期准备上市的京东数科，这些网络金融平台在纳入监管体系降杠杆后的估值要大打折，而今天，双十一的前夕，平台经济反垄断法的出台，又让一众巨头们不寒而栗，盘中港股的腾讯阿里京东美团应声大跌。

曾经让我们抓狂的大数据杀熟，强制用户与商家站队，甚至泄露用户隐私的违规行为，终于有人来好好管管了。这是监管的觉醒，也是人民的名义，标志着领导们意识到了这方面问题，正不断往正确的道路上前行，资本的力量再强大，还是强不过我党的坚定意志。

认真品味了监管文件，《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》简直是为巨头们量身定做。 比如，本指南针对对象为通过网络信息技术，使相互依赖的多边主体在特定载体提供的规则和撮合下交互，以此共同创造价值的商业组织形态。

垄断者的界定方法是以经营者在相关市场的市场份额、经营者对市场的控制力、相关市场的集中度、经营者集中对市场进入的影响、经营者集中对技术进步的影响、经营者集中对消费者的影响等标准为参考，以VIE架构的经营者集中属于反垄断审查范围。

而上述提到今日在港股暴跌的腾讯阿里京东美团四大天王无不采用VIE同股不同权的架构在境外上市，当然如今科创板也允许VIE架构的企业上市了。

指南还针对垄断行为采取了相关限制条件，营造公平竞争秩序，加强科学有效监管，监管的初衷并非要搞死巨头，而是要反垄断促竞争。今天的指南，短期可能是巨头们的阵痛，但冬天过后依然是春天夏天，毕竟平台地位由互联网商业模式下赢者通吃的马太效应决定，而非利用垄断地位形成。

以电商平台为例，电商平台具备显著的“双边效应”，即电商平台由卖家和消费者双边构成，卖家增多会吸引更多消费者，消费者增多也会吸引更多卖家，从而形成正向循环，马太效应显著，其商业模式自然决定电商平台具备赢者通吃能力，而非利用垄断地位形成。

另外从实际操作看，电商巨头“二选一”模式已被一定程度破解，如其他平台可以通过与经销商（而非品牌官方）合作的方式进行，因此垄断做法对互联网巨头而言本身帮助有限。

所以反垄断对互联网及电商行业起到规范作用，促进互联网行业健康发展，保护了商家与消费者的合法权益，同时平台反垄断法下品牌方可更顺利地在多个平台进行运营，减少经营风险，利好品牌方发展。而阿里、京东、拼多多、美团等巨头凭借自身优势及互联网下的马太效应，在将来的地位仍然稳固。这也是先知一直强调抓拐点守龙头理念的原因。

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长久以来，无论我们身处哪行哪业，总是对监管层有着说不清、道不明的感情。在人们的印象中，监管层总是给众多行业的发展，制定一条又一条的红线，画地为牢地约束着企业的扩张、市场自发的生机。

然而，最近这些年来，随着地产巨擘、科技巨头、金融大鳄，开始掌控着人们的衣食住行、社交娱乐沟通，他们渐渐露出了垄断者的獠牙。他们开始推翻原有的市场规则，游走在创新和破坏的边缘，以“大而不倒”自居，裹挟着产业链上下游的社会主体，绑架着上亿的用户。

当屠龙少年终成恶龙的时候，依靠市场自发调节的力量与行业的自律精神，根本无法制约巨头们的无序扩张。而能够制约他们的，除了国家的监管层外，别无他法。

比如在蚂蚁集团突破监管无限放贷的业务上，在否决蚂蚁集团突击上市的决策上，监管层展现了专业的能力、果决的魄力、前瞻的眼光。

想想如果不做出这个否决决定，看似中了大肉签的散户将面临上市破发吃大面的亏损，认购铺天盖地宣传的战略配售基金的无辜基民也买到的是基金重仓股必定亏损还要锁定18个月不得赎回的寂寞，可能他们都没有光明的未来，但是，蚂蚁有，首富有。

也许现在的大多数人，体会不出来，重拳出击的监管层，为何要小题大做。

只有岁月的风云逐渐远去，未来以回顾历史的眼光审视今天，我们才能明白，当时的一诺，就是日后的千金。

晚安。

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