这个板块，继续新高！

原来双十一大促满300减40，也可以用这样的方式呈现：

近期外盘复苏线的反弹修复与科技线的连续下跌，也部分解释了A股近期的表现。

我们前期一直强调低估值顺周期的风格需要等到疫苗的出现，既然现在疫苗已经有了突破性进展，美债利率开始上行，看来外围的市场也正对此预期开展交易，同时大家对先知强调许久的低估值顺周期这个风格也该有更多的关注，比如咱们一直跟踪看好的工程机械与工业自动化，以及今日突发的新方向。

因为至少在一定时间内，疫苗带来疫情结束的预期快速升温，疫情受损最大，经济开始重启的一些行业会开始追赶疫情受益类的行业，会改变全球市场交易逻辑的一些底层变量。

不过由于经济背景是影响风格的核心变量。本轮经济修复，不同于2016-2017年，本轮复苏节奏更为温和，映射到权益市场，对低估值顺周期而言，是行业龙头的结构性机会为主，难以出现全面长久的的风格切换。

近期科技股这两天跟随外盘调整较大，但仍具备跨年行情的三大基础条件，包括：流动性环境（货币政策虽逐步回归正常化，但并未转向明显收紧，映射到权益，指数震荡，结构性赚钱效应较好）、股价基础（大科技自7月以来开始调整，风险释放较为充分）、景气优势（成长性较强，17大科技细分赛道的2020年盈利增速预测为29.7%，2021年为31.5%）

第一波行情自10月下旬以来已经展开，催化剂包括十四五规划和美国大选明朗化；第二波行随着年报和一季报的预告和公告发布，也将陆续展开。继续看好科技赛道的光伏六氟半导体面板，短暂的行情调整，一点也不妨碍我们挖掘跟踪的龙头们创出或将要创出新高。

大行情，虽然过去几个月我们有所把握，但不要把它当成唯一寄托。如果不来，那我们就赚企业成长的钱；如果来了，除了赚企业成长的钱，咱还能赚点泡沫的钱。

而且今天公布的M2快速回落，代表货币超经济发行的快速下降，市场趋势性上涨的力度较弱，预计将继续震荡上行，“长蓄势、快突破”的拾阶而上，才是A股市场独有的行情主要特征。

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行业方面，今天我们继续来跟踪一些低估值顺周期高景气的方向。

2020年至2025年高端装备的战略规划极具延续性与阶梯性，近期十九届五中全会再提“产业链现代化”，给企业上上发条。

先知根据数据跟踪与专家调研，发现10月生产经营活动预期的PMI斜率渐陡，高端装备的投资结构值得重视，高技术制造业具备较强扩张意愿。

内需修复进行时：看好工程机械及顺周期制造业。10月挖机销量+60.5%，去年四季度销售基数已经高启，在此基础上销量依然高增长，行业销量超机构的预期。三一10月挖机销量同比增长99.5%，几近翻倍，市占率提升至30.8%。恒力液压排产继续高增长，代表下游需求依然旺盛。9月工业机器人产量+51.4%、叉车销量+65.7%，增长动力主要源于经济修复、存量更新、环保升级、人工替代，龙头主机厂市占率不断提升。

外需修复布局期：海外需求渐复苏，国产品牌崛起。需求端：集装箱、金属制品、工程机械增长较快；供给端：海外疫情导致部分订单转移至国内。发达经济体在高端装备的产能修复制约仍存，而美国整体库存不足20%的历史分位下，高端装备是更可能的补库倾向。

高端装备盈利逐季修复证真，估值与微观结构健康。2020Q3高端装备净利润增长27.03%逐季修复证真，且环比力度领先制造业。细分赛道上，通用机械Q3单季扣非净利增长强劲，专用设备整体维持较高盈利能力。当前高端装备估值水平与交易拥挤度均位于全行业中游，疫苗有效性超预期之下，高端装备既是复苏交易的品种，又免于杀估值的担忧。

10月份无论是龙头公司还是行业本身在更高的基数上均超预期增长无疑是对需求韧性的自证，也验证了先知之前在跟踪中不畏交易调整，相信基本面价值的观点，往年底两个月看，旺销已成定局，虽然基数更高增速可能略放缓，但明年一季度基数极低，同比数字又将回复高位。继续看好挖机产业链，短期需求下沉+环保置换韧性较强，中期看看好明年投资端保持强度叠加更新换代大年，公司端从零部件到主机厂的国产替代速度加快，龙头三一重工+恒立液压，我们在4月全市场最前瞻挖掘底部机会，并保持7个月的跟踪，到今天，全部新高！

10月27日《重要指标，爆表了！》

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再讲一下工业自动化控制的跟踪，看好周期复苏、智能制造催化、龙头份额提升。

整体市场：上半年有疫情因素，1~3Q20表现逐季度向好，3Q公司原来预期随着疫情好转和基数原因可能放缓，由于海外疫情反复和爆发，出口外贸订单挤压到中国，叠加国内疫情控制好，导致3Q整体表现超预期。从销售回款/实际装机口径来看，1H20行业整体持平，3Q20行业呈现很明显的小个位数（~1%左右）的增长；但头部公司订单来看远好于这个情况。下游装机只是刚回正，但新增装机5%以上的明显增长，订单到装机之间有库存因素。

OEM代工市场：电子、机床、食品饮料包装设备2~3Q同比增长，经过过去3-5年的低估，未来2-3年会迎来FA行业的工业自动化需求、产业设备升级景气度高的上行周期。

项目型市场：十三五接近尾声，过去3-4年普遍下游工业自动化市场中，冶金、建材等流程型市场在十三五周期是上行周期，今年因为疫情原因，有一些项目有所推迟有所影响，但是这些行业3Q20的同比增长存在压制需求释放，未来长期来看增速放缓甚至下行。

本土企业龙头效应显现：不一定是技术更强，而是技术可达70-80%，而本土品牌市占率只有30-40%，至少有一倍市场空间值得去做。此前优秀的本土品牌并不被广大制造厂商接受，疫情让很多业主认识到有被动升级的诉求，并且无论是由于贸易摩擦、还是疫情压制国际化产业链、还是疫情之下本土企业更积极调试，都看到国产品牌加速替代外资，产生了一个激发点激发客户更愿意用国产品牌替代外资。

2021年预期：2021年好于今年，可能大个位数；2022年预计仍然能维持这个情况。其中小型PLC、小的伺服变频器会好于行业平均。本土品牌受益得更多，外资品牌、以及三四线品牌会逐步的丢失份额。疫情国内制造业升级提供机遇，国产龙头品牌做到的客户粘性会越来越强，未来2-3年是未来十年最好的机会之一。

关注顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线：

顺周期主线：汇川技术、雷赛智能、信捷电气，中控技术，鸣志电器。

细分赛道主线：宏发股份，良信股份。

估值低质地好主线：麦格米特。

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最后，咱们提示加大关注的低估值顺周期高景气方向，除了上面跟踪的工程机械、工业制造、工业自动化，今天先知还在突发上面准备了一个今年四季度比较确定的化工板块新机会：《价格暴涨，全新机会！》

留下一条美丽的曲线，大家自己体会，想想通威的硅料，天赐的六氟，是不是又有点熟悉的感觉，当然有机硅这个行业，下游应用少了一些成长性，还是比咱们一直看好的新能源中光伏与电车差了不少意思，所以就先看四季度的复苏与修复吧，先知会为大家继续跟踪的。

之前，涨，跌，都拿不住，为什么？

因为没有足够的认知，不知道为什么涨，是短期刺激，还是长期趋势，不知道为什么跌，是突发利空，还是基本面恶化，或许只是交易因素。

而先知的存在，就是为了让大家前所未有地对所买入的行业与公司股票的基本面情况做深入了解，理清投资逻辑，跟踪实际情况。

这样面对涨跌，心里就会变得特别踏实，而且知道怎么应对，自然也就能够长远持续地把投资作为一辈子的事业了，安心工作，踏实睡觉。

晚安。

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