比芯片更重要的进口资源!自主替代迫在眉睫

朋友们，晚上好！最近许多朋友在后台纷纷留言表达感谢，对此先知诚惶诚恐。因为先知所能为大家做的并不多。在市场中无论是什么样信息获取，决定它是否有益，最终还是要落实到交易上。对先知是如此，对大家亦也如此。在市场中唯有将我们所知的，转化为在投资过程中能够用得上的，方为有效信息。

所以站在先知的立场上，先知所能够做的只是站在：最专业的机构视角上提供快于市场上绝大多数人的深度解析，并且让行文尽可能浅显易懂，让大家都能够明白隐藏在市场下的投资逻辑，仅此而已。

就以12月31日《2个！国家历史上的第一次！》一文来举例。在文中先知从国家角度得出了转基因玉米获批农业部安全证书清单，具有十分重大的意义。再通过对于种子行业的分析得出玉米行业在“转基因玉米出”现之后将会有巨大市场空间与机遇。近两个交易日玉米板块的市场表现，印证了此点。（周五玉米板块冠绝群雄，板块内12只个股合计尾盘收涨9.24%）

其实在当时，很多朋友认为“转基因玉米”更多是在概念上的炒作，而不能算是机构认可安全边际较高的板块。但事实证明并不是这样。（周五登海种业的龙虎榜中显示，主买资金是机构而不是游资。）

具体的逻辑在前文已写得非常详细，此文便不再赘述。实际上这里想告诉大家的是：我们先知研报的视角均为最专业的机构视角，并且还先于国内大多数的机构一步。

说完了这些，回到市场。今天要给大家讲的是：油服行业。

自人类社会进入工业时代以来，油便成为了最重要的能源。在教科书上，石油被称为现代工业的“血液”，黑色的“金子”，它是国家生存与发展不可或缺的战略资源，对保障国家经济和社会发展以及国防安全有着不可或缺的作用。正是因为其重要性，以美国为首的发达国家为了摆脱进口原油依赖，纷纷开启了能源独立之路。

1973年尼克松的《能源独立计划》正式拉开了美国探索能源独立的序幕。美国是世界上最大的化石能源消费国，长期的高能耗发展模式与消费习惯，使得占世界4%的人口消耗20%以上的能源。传统油气资源储量相对不足，储量丰富的非常规油气资源、太阳能、风能由于技术与成本制约，长期以来依赖进口弥补能源缺口，因而带来了经济的脆弱性，这种脆弱性在第一次中东石油危机中暴露无遗，这也是刺激尼克松提出能源独立计划的直接原因。根据数据显示：1973年石油输出国组织通过减产协议，对美国实施石油禁运，国际市场上油价暴涨四倍，次年美国工业生产下降14%，经济增长率为-1.8%。

进入21世纪，伴随美国页岩油革命，美国的能源独立之路也以基本完成。2020年美国将会成为世界上最大的原油生产国，成为世界最大的能源出口国已成为其新目标。

然而，与美国能源独立截然相反的是我国对于原油的进口依赖正在不断加剧。根据数据显示：原油在2018年时贸易逆差已经超过了芯片，成为我国第一大贸易逆差板块，国内原油自给化率从2000年的接近80%，到18年已经下降到了30%以下。下降的主要原因是：虽然我国的页岩油储量位居世界第三位，但由于中国地貌的复杂，以及早期开采页岩油技术的限制，导致我国对于页岩油的开采数量并不大。同时科技的迅速发展，对于原油的需求量迅速增大。最终我国的原油供需平衡只能够依靠大量进口来维持。

所以站在中国的立场上，一直依赖外部原油的进口必定会是未来发展的隐患，而想要摆脱这种对于外部原油依赖，就必需要加速国内原油的开采。换成当下流行的一句话便是：加速推进我国能源的自主可控。由于能源类行业前期的投入耗资巨大，在其初期往往都需要政策的支持。比如：美国的能源独立之路便是在政府的一路扶持下完成的。中国亦也如此。在2018年，原油成为了我国第一大贸易逆差板块，我国对于原油产量的政策有了巨大的转向。

从18年8月份开始，三桶油分别召开党组会保证能源产量要求，中石油提出要在2020年实现原油2亿吨的产量目标。中海油提出渤海海域油气产量要达到3000万吨，稳产10年，同时加大推进海上天然气的开发。18年11月份中石油表态将提速非常规油气的开发资源。19年1月份，三桶油分别宣布了自己的“7年行动计划”，提出增加资本开支和油气产量，加强非常规油气资源开采等计划。19年5月，国家能源局组织了关于大力提升油气勘探开发的工作推进会，19年10月、11月，各种关于提升油气自主可控程度的政策纷纷下达。并且根据数据显示：2019年，中石化就计划勘探开发支出同比增加41%至接近600亿元，主要用于胜利油田和涪陵页岩气田的扩产；中海油计划同比增加 20%至 750 亿元；中石油则计划同比增加16%至2282亿元。

总之，在国内原油自给率较低的背景下，美国能源独立的完成以及中美毛衣战的摩擦都会倒逼着中国加大国内油气资源的开发，直到达到自主可控的程度。与此同时，国内的油服行业也必将会受益于此浪潮。

油田工程技术服务行业是以油田为核心，为石油、天然气勘探、开发与生产提供工程施工、技术解决方案的服务性行业。简单来说，便是为开采油气提供相应的技术与设备。其行业主要分为陆地与海上。

在陆地中最重要的便是压裂设备。上文提到，在早年间由于我国开采页岩油的技术并不发达，但随着时代的发展，在当下我国的水平井与水力压裂技术均取得了一定的突破。特别是压裂设备，由于压裂设备不仅能够用于出产页岩油，同时还能够提高老油田的产量，近几年来我国的压裂设备一直处在供不应求的状态下。并且中石油和中石化，中海油都还在建造压裂设备，预计到2021年方能建成。

并且压裂装备同样也用于页岩气的开采，随着国家政策近几年来对页岩气开发的大力推进，以及目前单口井页岩气开采成本由1亿降至5千万，经济性不断提升，岩气端对于压裂装备的需求也在迅速上升。根据规划，到2030年页岩气产量要达到800-1000亿立方米。页岩气在天然气产量中的比重要从现在的7%，提升到30%以上。

根据数据显示：中石油在19年10月份通过相关招投标网站发布了今后三年要从市场租赁800~1000台压裂设备的大的招标需求。具体将有中石油下几大钻探公司执行相关招标租赁计划。目前国内压裂设备市场存量在1000台左右，其中2500HHP以上适合页岩气作业的压裂设备保有量在300-400台左右。由于压裂设备的生命周期普遍为8年，上一轮压裂设备小高峰期在2012-2014年，所以压裂行业在2020-2022年将会迎来行业新一轮的高峰期。所以无论是我们通过需求端的角度来看，还是从行业周期的角度来看，压裂设备在未来的几年需求都会有很大的增长。

杰瑞股份：

杰瑞股份是国内唯一一家拥有建造压裂装备的核心技术的产商（中石油在17年的还没有建造压裂装备的工厂），杰瑞股份其所采用的模式在国外建厂，利用国外的核心技术完成部分设备建造，最终在运回国内。在经过近10年的发展，杰瑞股份的压裂设备在上一轮行业周期已经达到全球领先水平，在本轮行业周期的阶段性底部，杰瑞持续提升设备技术水平，公司的传统压裂车、涡轮增压压裂车和电驱压裂车的技术水平都处于全球领先地位。

过去十年，公司受困于设备部分零部件需要海外进口，再出口后与海外产品竞争存在一定劣势。因此，仅仅打开了国外小的油服公司市场空间。最近，在海外市场拓展取得突破。在北美油服行业景气度不高的情况下，杰瑞涡轮压裂成套产品仍取得北美排名前三的油服公司大功率压裂设备订单。这证明了公司的技术实力，标志着公司相关产品正式打入美国主流市场。

根据调研数据显示：公司11月新接订单同比增长80-90%，维持高景气。受益于中石油集中招标订单落地及北美压裂车组订单，公司11月单月新接订单同比增长80%-90%，1-11月累计新接订单同比增长43%，目前在手订单已排产至2020年2季度，2020年业绩高增长确定性高。

也就是说，在未来的几年随着国内对于原油自主可控的大力推进，以及页岩气开发将会对压裂装备产生大量的需求，并且公司海外业务进一步扩张，公司也将会保持较快的业绩增长。

与陆地开采同步进行的是海上开采。在随着陆地开采的逐渐步入后期，海上原油的开采已成为了未来的一大趋势。在2019年年初，中海油推出《关于中国海油强化国内勘探开发未来“七年行动计划”》，明确要提高原油天然气储量。2019年也是海洋油服新周期起点。因2014年后油公司资本支出减少，全球主要油公司储采比较2014年下滑19%，也低于2010年的水平，其中2018年中海油储采比仅10.5年，处于历史低点。同时，观察到2018年主要油公司海洋油气开采成本大多位于40$/bbl以下，中海油桶油成本已降至29$/bbl，成本下降超预期。可以判断出，随着油公司自由现金流改善，为弥补过去4年投资不足导致的储量和产量减少，海洋油气开采已迎来新一轮景气周期，截至2019年第二季度全球海洋油气工程在手订单同比增长16.8%。而这对于海上的油服企业将会是一个较好的刺激。

其中主要包括：中海油服、博迈科、海油工程

重点说一下中海油服。

中海油服作为与中海油关联交易较高的公司，在此次中海油的7年计划推出之后，对于业务将会得到讲好的推进。并且随着自主可控、国产化的大潮之下，公司也大幅受益。在公司今年油田技术服务的150亿元左右的收入中，20%以上是公司近几年国产化贡献的。国产化带来公司该业务毛利率的超预期增长。此外，公司油田技术服务板块的新产品会推出，带动公司该板块盈利能力和业务范围的拓展，公司可以接到更多中海油以及其他油公司和油服公司的订单。受益于国内7年行动计划，预计中海油服的收入和业绩还将持续超预期增长。

行文到这里，大致的内容就写完了。最后在给大家补充一点关于：油价与油服行业的观点。一直以来油价与油服行业的关系都很大，根据历史经验来看油价的高低直接关系到油服行业的景气程度，近些天美国和伊朗的事件让油价升高，这其实也是对于油服行业的利好。但是这并不是最重要的，先知认为看一个行业最重要的还是需要从大方向上出发，一些事件的出现并不能够使得行业发生巨大的变化，每个行业都有它自己的周期，周期来了，任何东西都挡不住。如果真要把油价与油服行业对标，大家只需要看：油价只要保持在50美元/桶以上，油服行业便会盈利，发展便会继续。

朋友们，晚安！

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