大利好！

大A新高后，继续走平淡如水的行情，核心逻辑前面说了，现在是明牌阶段，以慢为主，既然要慢，就要开始消化上一波的获利盘，走的是调整节奏，并不是一个赚钱效应很强的阶段。

大盘虽然不是“很给力”，但老樊却看到了未来必然新高的“方向标”。我们都知道，投资就是在“赌国运”，看的是未来国运昌盛，身处在这层大红利之下，才是引领资本市场走高走强的底层逻辑。

昨天出的11月的进出口数据，更是加深了老樊的这份判断，扫了眼媒体，几乎都没怎么报导，这个大利好，居然没人谈，那老樊得出来嘚瑟嘚瑟。

11月份的进出口数据，用“惊掉下巴”这个词，不为过，以人民币计价，出口同比暴增14.9%，如果以美元计价，出口同比暴增值是21.1%，这份出口的成绩单，是近些年来最亮眼的数据。

况且，这还是在人民币大幅升值的月份，按照惯例来说，在本币快速升值的月份，出口增速会遭受到打压，但能够顶着压力暴增，充分展现出疫情遭受冲击下的超强能力。

中国已经成为大国，能在这么体量的基础上实现如此高的增长，是真正实力的象征。原因其实很简单，就是快速解决疫情，快速复工复产，在全球遭受冲击的时候，进一步抢占市场份额。

和买股票也是一样的，优质个股，就是看你在整个市场不好的时候，你的市场份额是不是可以上升，历史经验表明，往往这个时候，你的竞争对手会先死掉，逆势者反而能在这个逆境中，扩大市场份额。

比如说当年的美的格力，猪周期里的牧原股份，工程机械里的三一重工，等等，基本上都是宏观经济不好，导致需求变差，或者是周期处在下行阶段，逆势者往往会不断扩张其市场份额，市值持续扩张。

与国家而言也是一样，在全球宏观经济承压之下，能够力挽狂澜，进一步抢占份额，全球实力更加凸显，进出口贸易端，已经能够看见国运的收获了，未来大A，也不会令你失望。

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板块方面，老樊挖掘的好赛道之一的高端白酒，继续高光时刻，茅台连续3个交易日走强，今日再度上涨2%，继续创历史新高。

白酒短期的拉涨，行业内部的“缩量提价”，起到了很强的催化作用，通常来说白酒行业，在春节旺季前，都有一个“缩量挺价”的动作，会提振短期的行业景气度。

比如五粮液，近日召开了经销商业务签订会，渠道传闻将在12月18日，提高团购渠道出厂价格70元至959元，提价预期是比较强烈的，进而推动了白酒的近期继续走强。

但老樊的观点仍旧维持不变，高端白酒估值算不上便宜，但仍旧不要单纯的基于PE，做简单的卖出动作，既然没有泡沫，继续稳稳的拿住就好，当然，对三四线白酒品种，还是那个观点，脱离基本面的逻辑支撑，泡沫化的痕迹已经很明显了，“出来混，是要还的”（《不得不提，风险》）。

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既然聊到了高端白酒，老樊就再和大家说说白酒的核心产品属性，即成瘾性，实际上是成瘾性，决定了高端白酒的超高投资价值，我们在投资的过程中，也要重视从产品的成瘾性角度，来挖掘好赛道的投资机会。

产品的成瘾性，从产生原理来看，主要源于2个方面，其一，是依靠生物作用，或者是化学，给人带来一时的幸福感与解脱感，例如酒精和烟草等，能够看到，尽管国内香烟广告是被命令禁止的，但每次出差高铁停靠时，虽然只有短短的几分钟，但仍然有不少旅客下车，匆匆忙忙吞云吐雾一番。

其二，是消费者的心理作用，例如赌博、游戏等，能够给人在现实生活中难以获得的快速正反馈，现实世界有很多的痛苦和无聊，成瘾产品能够让人获得满足和解脱。

但赌博是不值得提倡的，像巴菲特、芒格从生意角度，是非常欣赏和看好赌博业的，但从社会价值的角度，拒绝投资这类企业，不过白酒、游戏这些产品，适度的消费，并无害处，绝大部分的消费者也不会过于沉溺，所以说不用多度妖魔化，站在道德的制高点加以“批判”。

能够产生成瘾性产品的企业，长期都走成了大牛股，比如茅台五粮液、腾讯网易、菲利普莫里斯等等，成为盛产牛股的“沃土”，究竟成瘾性产品有怎样的“魔力”呢，让企业成为十倍股的摇篮？

老樊认为，核心逻辑是3点。

第一，“成瘾性”产品，成功解决了复购率的问题。那些能够形成超强复购率的产品，意味着你的老用户能不断沉淀下来，同时又能不断获取新的用户，这样用户数会逐渐变成一个滚雪球的模式，越来越多，最终带来的是几何倍数的增长，同时，不需要用大量广告去引导消费者反复购买。

第二，“成瘾性”产品的需求稳定，产品的生命周期很长。产品有高粘性，需求处在缓慢的上升曲线中，对周期的敏感性很弱，比如白酒、游戏等，其在人均支出中占比恒定，且受益于消费升级，有抗通胀的逻辑在；同时，需求的稳定输出，也间接拓展了产品的生命周期。

比如说白酒，作为高度酒精饮料的一种，历史悠久、工艺复杂，香气成分、口感丰富，人均摄入量保持相对平稳，即使主力消费人群下滑，但其提价能力更强，且高端白酒的天花板很高。

第三，“成瘾性”产品，享有较高的定价权，盈利能力强。成瘾性产品基本上都有to C的属性，能够建立起品牌来，而且通常来说，成瘾性产品，大都是用来满足一个人的精神需求的，满足精神需求的产品，比单纯的满足物质需求的产品，重要的多得多，比如说奢侈品，就是在试图满足人的某类精神需求。

这种产品的特性就决定了，能够诞生品牌，其定价是完全脱离成本的，所以盈利能力是非常强的，毛利率是横扫不具备成瘾性的产品的，使其他赛道“望而却步”。

前面二者决定了企业可以持续赚“量增”的钱，定价权又决定了企业可以赚“价升”的利，所有说成瘾性的产品，是走在“量价齐升”的康庄大道上。

当然，老樊想要补充一点的是，有时候我们不需要固化的理解，一说到成瘾性的产品，就是白酒、游戏，实际上具备成瘾性属性的产品是足够多的，只是需要会挖掘的“慧眼”。

比如说，老樊认识的一家机构，就在19年的3季度挖掘出来奶酪棒，押注了妙可蓝多，赚的也是盆满钵满，实际上奶酪棒的成瘾性是很高的，因为奶酪当中拥有一种成分：酪蛋白，其在消化的过程中，会释放类似吗啡的肽。

再比如火锅，其成瘾性也是足够高的，诞生了海底捞这个巨头，电子烟粘性极高，思摩尔成为稀缺的成长公司，包括运动品牌，典型的就是露露柠檬，在阿迪达斯和耐克的统治下，居然创造了180倍的涨幅，所以说看懂产品是否具备“成瘾性”，非常的重要，是站在一个更高的维度，来理解个股的投资价值，学会这一点，受用无穷。

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