利空，假的！

大盘，总在不经意间，走出那些“匪夷所思”的走势，比如说今天尾盘的这把跳水，在人民币快速升值的背景下，却“不按常理出牌”，验证老樊那句话“短线不可测”。

周期品种，煤炭走的倒是异常的强劲，还是涨价的逻辑，特别是动力煤，最近一周的时间，河北市场的动力煤，均价的涨幅高达6.21%，难怪机构纷纷喊出“煤超疯”再现。

可悲的是，昨天还听机构的朋友说，现在不少的机构，很少配周期研究员了，虽然说看到上游的原材料资金在流入，但不敢投，哈哈，谁让你当时把他们都开了呢！

重点说下消费电子板块，老樊在《聚焦，几个好机会！》中，重点挖掘的好赛道之一，昨晚AirPods Max的预售情况非常不错，这也反应出了，好产品，哪怕是价格高一些，也必然有对应的市场需求。

在AirPods Max表现有机会超出此前市场预期下，歌尔，作为零组件及整机主要供应商，明显受到市场的追捧，股价大涨近8个点。

消费电子，作为典型的产品具有“正反馈机制”的代表，其通过规模效应来体现，像立讯、歌尔等都在打造核心的垂直整合能力，这种能力体现在“量”的成本优势，以及“价”的品类扩张上。

平台属性会更强，现金流的可预测性在增强，对应的是企业价值的不断扩张，继续看好的逻辑未变，21年仍旧是有冲击力的品种。

前期消费电子的股价调整，大家以为是和一些利空有关，比如说苹果AirPods砍单、TWS耳机需求转弱、IPhone 12销量或不振等，但老樊看到一份机构的纪要，认为这才是股价调整的核心原因，所以说你看到的那些利空，是假的。

即部分国际大厂和知名企业，在10-11月期间已陆续完成“因疫情而调降的2020年KPI”，所以这些公司的采购和销售，不愿意去花心思继续提振2020年Q4的业绩。

故而将11-12月间的订单和产能，或多或少巧妙得安排到2021年元旦之后，所以才造成了近期表面上某些产品被抽单的利空传闻，但现实是IPhone 12系列需求旺盛、MacBook新笔电如预期畅销，整体苹果供应链的产能利用率依然处于满载的状态！

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另外，老樊想来和大家聊个话题，实际上，这块老早就想说来这。

那就是大家用价值投资的方法做投资，并不单单是获得了一种优质的投资策略，实际上，更是选择了一种投资观、人生观、价值观，这些都是合为一体的。

我前几天碰巧看了广发基金的宣传片，对其中的一句话颇有感触：每一条净值曲线，都是价值观、人生观的折射，是基金经理人不断叩问自身，穿越光阴的过程，投资，始于技，臻于艺，止于艺。

这和老樊的观点，是不谋而合的，投资业绩的表现，更多是你投资观、人生观、价值观的折射，选择怎样的道路，非常的重要，而你的投资业绩，不过是你选择投资道路的结果，选择正确的投资之路，不单单能够收获预期内的投资收益，更是选择了一种生活方式，生活态度，选择你要去过怎样的人生。

老樊一路走来，选择了拥抱价值投资，在未来会持续不断的迭代，但选择的这条路不会变，因为这才是投资的“正道”。

我认为价值投资适合绝大多数的投资人，一开始很多人都是从技术面入手的，包括老樊也是，我在大学期间，就看了400多本技术分析的书籍，从K线、均线、趋势分析、量能分析、指标分析，再到筹码理论、波浪理论、缠论等的研究，做了10多本的笔记，常常纠结于到底均线的参数，该怎么设置，是不是斐波那契数列的均线参数，是最佳的。

后来跳出来之后，才发现，选择的这条投资之路走不长，一方面这种学习是没有正反馈的，未来会被量化投资所替代，另一方面很难获取超额收益，因为连技术分析的3大假设，都是值得商榷的。

一路兜兜转转，最终走向价值投资，这才是投资的正道，它不仅仅是一种投资策略，也是一种生活的方式，更是一种人生观、价值观。

价值投资，带给我的，是“相信时间价值”的人生观。日拱一卒，每天进步一点点，这就是我的人生观，慢即是快，于投资而言，亦然，要寻找能够成为时间朋友的“投资品”。

资本市场是幂律分布的，即80%的股价上涨，会在20%的时间内兑现，所以中长期持有标的，是过程，而并非是结果，所以唯有你相信时间价值的投资观，才能把握住长期创造价值的优质品种。

在昨天的留言中，就有一位朋友问到：“如何在投资这场马拉松上，做到和我一样优秀”，老樊想说的是相信时间的价值，每天进步一点点，在不经意间的某一天，你会发现，你对企业商业模式、护城河、产品属性等分析，已经站在一个非常高的维度上。

价值投资，带给我的，是“持续阅读”的价值观。价值投资，是将股票看作企业的所有权，所以你必须去研究行业、研究企业，判断行业未来的发展趋势和前景、竞争格局，企业将获取怎样的市场份额，护城河是在削弱还是加深，同时，还要学会看人，管理层是不是优秀，其战略制定是否完善，执行力怎样，上述问题，需要持续不断的阅读，来拓宽自己的能力边界。

这种阅读，不单单是看卖方的研究报告，还要啃一手的资料，例如上市公司的招股说明书、公告，以及上市的调研，自媒体的信息，以及相关出版的书籍，这无形之中，培养了你终生学习的习惯。

芒格先生曾经说过，我这辈子遇到的聪明人，没有一个不是每天读书的，选择了价值投资这条路，既是投资者去积累财富的过程，更是积累学识和智慧的过程，相较于物质财富，精神上的富裕，往往在后期会创造更加惊人的力量。

价值投资，带给我的，是“逆向思考”的方法论。在投资的过程中，价值投资想探寻的，就是以低估，或者以合理的价格，买入优质品种，长期持有。

但往往买入的时点，是这个公司有瑕疵的时候，比如说基本面出现利空，或者是行业景气度下滑，亦或是政策层面有打压，这个时候，往往需要你有逆向思考的能力，需要去叩问自身，需求会不会消失，现金流足是否足够强，护城河是否被侵蚀，能否抵御这次的冲击，如果答案是积极的，那恭喜你，未来的大牛股，到了最佳的买入时刻。

这种逆向思考的能力，不单单是在投资中得到体现，碰到跌破均线还恐慌吗？其更是一种人生的方法论，我们在生活中、工作中，哪能一帆风顺呢，有的时候，家庭里会有矛盾，工作中可能被上司压制、被同事排挤。

生活压力大，工作没起色，都是人生的常态，相信每位朋友，都会遇到，但你要有逆向思考的意识，去想如何走出逆境，大多时候，逆境就是你快速成长的通道，没有波折的生活，哪能体会生命的意义！

择一事入心,爱一人终老，守“一路”相伴，这条路，是价值投资之路。

总而言之，选择价值投资这条路，不一定适合于每个人，但遵从价值投资的朋友，收获到的，不仅仅是投资策略，更是一种优质的，受用无穷的人生观、价值观。

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