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朋友们，晚上好！今日市场受到黑天鹅的影响，萎靡不振。很多朋友问先知对此怎么看，先知认为：市场一切的运行都源自于其内在逻辑的推动，行业是如此，个股亦也如此。而只要黑天鹅事件对于它们没有影响，那么市场仅仅只是在做正常波动而已，与我们并无关联。所以在先知眼中，观察内在逻辑是否变化，才是核心焦点。 正如今天的面板行业一样。今日市场上京东方A触及涨停再探新高，收盘后百亿的成交量成为了市场中的焦点。为什么京东方A以及它背后的面板行业会如此强势呢？因为它的内在逻辑又一次发生了变化。 早在12月16日先知便在《春江水暖！属于面板的大行情即将启动！》一文中指出：根据面板行业的“王氏定律”来判断，面板行业在经历了“日本时代”、“韩国时代”和“台湾崛起”三个阶段之后，下一个时代将会由中国大陆掌舵。并且随着19年12月份LCD各主流尺寸价格止跌回升，LCD价格回暖预期充足，判断出面板在接下来将会有一次行业的大反转行情。在之后的12月23日，先知在《涨价将至，周期已来！》一文中对面板行业继续进行跟踪，文中指出：根据面板咨询机构群智给出了最新的LCD价格快报，在20年1月份LCD价格已经出现上涨，印证了之前判断LCD价格将会出现上涨，面板行业将迎来反转的观点。那么这一次面板行业的内在逻辑又出现了什么新变化呢？ 韩国LG产能的退出。据路透报道，韩国液晶面板制造商LG Display Co Ltd首席执行官周一表示，由于LCD价格下跌以及全球供应过剩，LG Display将于今年年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。 根据数据显示：在全球电视面板的市场上，LG大概占到20%的全球供给，位列第一位。而此次LG产能的退出预计将会带走全球面板行业行业12%的供给，将会对面板行业供给端产生巨大的冲击。 这里插一句题外话。其实对于做研究而言，无论是做宏观、产业还是个股研究，都是在研究它们内在逻辑的变动。而每一次内在逻辑的变动，都会有许多核心的参照指标。比如说：CPI/PPI的变动、行业内供需端的变动、相关商品价格的变动、业内龙头公司的毛利率变化等等。抓住主要矛盾，忽略次要矛盾方位研究的真谛。 而对于面板行业而言，它的“主要矛盾”便在于：LED的价格与供需端。同时这两者也是相互依存的关系。供需端影响价格，价格影响供需端。为什么此次LG产能会在这个时间节点退出？理由很简单：面板行业是一个完全拼价格的行业，大家所生产的皆为标准品。在近些年大陆面板企业的迅速发展产能不断扩大以及LED价格不断下跌的背景之下，LG的LED成本高于大陆面板企业成本，如若继续生产下去已无法保持正常盈利，自然而然，退出就成为了最明智的选择。 所以在此次LG退出之后，我们能够看到因为其带走了12%的供给，这将会对面板市场的供给端产生巨大的影响。也就是说，面板行业的核心参照指标出现了变动，其内在逻辑也出现了变化。 那么此次LG产能的退出会造成什么样的影响呢？ 变化一：面板行业的涨价将会持续并且加速。 从历史来看，在上一轮LED产能没有增加的背景下，LED行业退出2%—3%的供给，行业就出现了大概30%—35%的涨价。（根据数据显示：韩国的产能加上台湾的产能退出是20%—25%以上的，即使考虑未来，LED的产能也只会增加15%，退出是远远超出供给的增加。）从季度上看，LED新增产能几乎都是三季度以后，所以再2020年的前三个季度就是一二三季度供需将会非常明朗，也就是说LED价格上涨的持续性会很强。总之，这次LG退出的12%的产能，必将引起LED价格的大幅上涨。 变化二：大陆面板企业将大幅受益。 在大陆做面板的企业主要有两家：京东方A与TCL旗下的华星光电，其中京东方A面板出货量位列全球第二。由于这次LG产能的退出，将会使得LED的价格保持持续性的上涨，这对于国内两家面板企业而言，无疑是巨大的利好。其实这里也可以说一点，为什么京东方A与华星光电能够在LED这么低的价格中存活下来。这其实很国家的政策有很大关系。在大陆我们为了将某个产业做大世界顶尖，往往会有政策的大力扶持。而对于韩企而言它们做LED成本不仅高于大陆，并且韩国对于它们并没有相应政策的扶持，它们很难在这样一个存量博弈中的市场上存活下去，所以不得不转型。 综上我们能够得出：在LG宣布2020年产能退出之后，未来的一段时间里LED的价格将会继续保持上涨的趋势，面板行业的反转被进一步确认，大陆的面板企业也将大幅受益。 其中主要包括：TCL集团、京东方A 再补充一个问题，市场上很多人认为这次面板行业的是中级别的价格反弹，而不是行业的反转。先知认为是面板行业的反转。因为即便是有些产商看到LED价格的上涨而重新恢复生产，但是要复产的时间节点也要到3季度之后了，很难对价格造成加大的冲击。同时由于韩国产商的成本高于大陆（根据调研显示：韩国厂商的单片面板现金成本普遍比国内高 10%~20%），短期内韩国厂商扭亏无望，并不会重现开启生产。并且对于韩企而言当下最重要的是大的产业转移趋势已成，其自身战略定位正在加快向 OLED、micro LED 等领域转变。所以这次是面板行业是反转，而不是反弹。 以上便是对面板行业的再次跟踪，接下来我们继续跟踪的MINI-LED。 在2020年的CES展上会上，TCL集团将在会上发布下一代Mini-LED显示技术，并展示其具有MINI-LED背光的4K QLED电视以及最新的QLED电视产品。TCL集团表示，公司已在今年年初将Mini-LED背光电视引入了北美与欧洲市场，并建立起了电视图像质量新标准。 之前我们提到：Mini-LED是一种采用全新背光设计的LED技术，可显著改善背光显示器厚度问题，让其变得更加轻薄，并提供与OLED屏幕相同的优点，包括良好的色域、高对比度和动态范围以及局部变亮变暗的HDR能力。而此次TCL在会上发布下一代Mini-LED显示技术，被业界认为MINI-LED将有望成为下一代主流显示技术。因为带有MINI-LED的面板可使电视实现更小尺寸，因为它们散发的热量更少，同时在调光区域中，这些LED的组合比普通LED容易很多。 随着LCD面板厂商与Mini LED芯片厂商策略联合，新型的AM Mini LED背光方案将在2020年实现量产，有望在65"及以上大尺寸电视产品中的高端机型广泛应用，根据测算预计2022年TFT Mini LED背光电视的出货量将达到50万台，在全球平板电视市场的渗透率为0.2%，且之后2年将呈现倍数的增长。目前苹果、华为等终端客户预计推出MiniLED屏幕。 总结一下也就是说：在全球大尺寸LCD行业疲态下背景之下，MINI-LED凭借其特性与优势，在被各大终端客户认可之后，MINI-LED有望成为下一代主流的显示技术，从而带动整个LED产业链的升级。 其中主要包括：洲明科技、利亚德、国星光电、聚飞光电、三安光电、瑞丰光电 以上便是本文的全部内容。最后先知给大家提示一个风险，关于转基因玉米的。在转基因玉米刚出来的那天我们提示了其被称之为“种子上的芯片”具有较大的机会。但由于近期市场对其的疯狂炒作，在现在它已不具有当初的安全边际了。同时由于转基因玉米的业绩要在1-2年之后释放，所以它并没有业绩的支撑，而短期又缺少预期层面的进一步催化刺激，当下其处于风险较大的位置，大家要小心了！ 朋友们，晚安！ 推荐翻阅先知历史文章（点击蓝色字样可直接浏览） 免责声明：本文仅供参考，不提供任何投资建议。 |
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