不对劲了，要卖出！

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大家好，我是南山。

今天突然传出重磅消息，市场监管总局根据举报，依法对阿里巴巴集团控股有限公司实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

受到消息影响，阿里巴巴开盘下跌 3.38%，盘中最大跌幅接近 9%。

关于阿里，我前段时间早有分析，今天再专门说说。

阿里之殇

在11月15日《说几家不能买的公司》一文中，我对阿里做出了不能买入的判断，核心原因是阿里的竞争力下降、用户体验差，创始人存在道德瑕疵等，当时许多人可能认为我是在落井下石。

其实，因为许多关系，我对政策上面的事情不愿意过多评论，尤其是“反垄断”，但关注我的老朋友可能也都知道，我早就断言，反垄断被整治的核心公司，其实就是阿里。

回过头来今天看，这个判断应该不假啊。

说实在的，在蚂蚁集团上市被驳回，没几天又出来反垄断一说时，大家都应该立刻反应过来，不行，阿里有重大风险了，不对劲了，要卖出、要卖出！

今天可能是由于阿里被反垄断调查一事，很多互联网公司也跌幅不小，刚刚上市的京东健康，也跟着跌了 15%，不过也可能与其股价表现过猛需要回调有关系；

而与阿里有着千丝万缕关系的阿里健康，则是跌了 11%，A股的恒生电子下跌 5%。

许多经典的价值投资者这时候会想，阿里遇到这种事，应该不会对企业造成致命伤害吧，是不是应该抄底了呢？

说实话，如果阿里没有做出过让商家“二选一”、同时保持了良好的用户体验、维持了强劲的竞争力的话，那么现在抄底阿里就是绝佳的机会。

可惜，利用垄断地位瞎胡闹，这事阿里还真干过，淘宝的用户体验日趋下降，拼多多的崛起势不可挡，都是同时存在的事实，而反垄断一事何时能停消，也很难判断。

所以现在让我说是否可以抄底阿里，我是很难肯定的。

如果对阿里特别心动的朋友，建议只能先下个底仓吧，毕竟阿里的未来，除了反垄断一事外，还有一些其他令人担忧的东西。

接下来再说说A股吧，总是跌也令人烦躁，不过，抛去短期的起伏，我对未来还是看好的。

看好A股未来

看A股，我认为还需要从全球视野解读，为什么未来的中国股市值得期待。

这主要是由于全球资金在资产荒的时代，必须大力配置中国，将资金转入中国股市的大背景。

回顾2009-2018 年，全球资金从新兴市场转向发达市场，几乎全部流向美国。

2009-2018 年，2 万亿美元资金净流入美国金融市场，8000 亿外资进入美国股票市场，全球资本回流成为美国十年长牛的重要原因。使得美国十年标普 500 实现 240%涨幅的长牛。

但随着美国股市进入高位震荡的走势，全球资金还会继续加仓美国吗？毕竟，历史上美国股市，很少有出现超过 10年的大牛市，而这一轮已经持续了 12年。

更重要的是，从基本面看，美国的国运走下坡路是无可避免的了，这一点从他们对疫情糟糕的应对，就可见一斑：曾经辉煌的美帝国，正在逐渐走向腐朽。

上一轮全球资金配置新兴市场，韩国、中国台湾最收益。

1992 至 1998 年的六年半时间内，韩国资本市场不断开放。在 2003-2007 年全球资金配置新兴市场过程中，外资持股比例保持在 35%左右，韩国综合指数也在这一时间段中实现 285%涨幅。

1996 至 2002 年的六年时间内，中国台湾不断放开外资直接参与股票市场的限制，中国台湾 2002 年完成入摩，在2003-2007 年中国台湾股市受益于全球资金配置新兴市场，其股指上涨超过 100%。

在本轮全球资金从发达市场转向新兴市场配置过程中，全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。

1、中国经济基本面稳健。经过 70 年经济飞速发展，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为 20%，在新兴市场中，中国经济总量也成为了领头羊。

2、从金融开放和制度来看，我们在过去几年时间里，人民币加入 SDR、陆股通、纳入 MSCI、债券通……第二轮开放的红利在于金融市场，资本账户开放已经出发。

3、中国经济体量比重大，股市外资配置只有 3% 左右。考虑到我们 GDP 在全球占比 20%，现在全球资金配置中国的比例还比较低。

4、中国股市波动性下降。宏观经济从生产周期型转向消费服务型，经济的波动率在下降；供给侧改革后，龙头公司熨平行业周期的能力显著增强；从投资者结构来看，机构化特征使得股票波动率下降。

5、股市制度越来越健全和完善。经历 30 年发展，中国股市注册制、再融资制度、回购制度、分红制度、退市制度、对外开放制度等逐渐完善。

6、我们处在新一轮科技创新周期中，结构性机会较多。经过 70 年发展，我们正在从“投资驱动”转向“创新驱动”，新一轮创新周期所需的人力、财力、物力东风俱备；政策层面对科技成长政策催化也不断。

7、中国股市与其他金融市场相关系数低，配置中国是优选项。中国和全球金融市场，尤其是和美国市场的相关系数最小，在收益率相同的情况下，多配中国资产可以降低波动率。

所以，在全球进入负利率、“资产荒”时期，中国相对性价比和配置价值凸显。

在具体的选股层面，我仍然相信，选择各大行业的龙头公司，以及细分行业的隐形冠军，才是制胜的法宝。

同时，需要将绝对资金，买入真正的白马龙头，今后，凡是总市值 150亿以下的公司，我参与起来都会慎之又慎！

毕竟，在具体的个股选择上，一招不慎而浮亏严重的情况，我似乎总是落在那些小公司上面，而在那些白马公司，很少有严重套牢的时候，绝大多数都只会随着时间推移而赚钱。

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今天就到这里了。本文仅供参考，不作为投资建议。

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