涨价，热火朝天！

周期股再度“满血复活”。

在《等风来》、《周期股，2点思考》中，老樊就明确指出，周期股完成一轮行业轮动，认知差阶段结束，随后看到周期股，全线回调，但判断周期股会走两段行情。

进而在《上涨，导火线！》中，老樊延续前期判断，认为第二段顺周期行情，周期股会出现领涨主力，将顺周期行情推向高潮，之所以迟迟未到，就是货币政策是否收紧，压制了第二轮行情开展的节奏，目前来看，开始有苗头了，当时看到的就是，国内流动性宽松预期“再燃雄心”。今日煤炭etf等再创新高，就是最好的证明。

对于周期股，老樊的策略一直很明确，要么就是买周期成长股，能够看到三一重工、万华化学、中国巨石等迭创新高；要么，就是采用etf的策略，不追求极致收益，稳稳赚钱，也挺好。

------------------------

光伏板块今日再度成为市场焦点。

周三时候，老樊就强调过，尽管6月中旬，才创立公号，但在6月底，首篇复盘文章《史上“最强单季”来了》，就挖掘出光伏产业链投资机会，截至目前30余篇复盘文章，跟踪产业端变化，隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特四大好公司，均早已实现翻倍涨幅。

昨日隆基股份公告，将投资建设3GW电池项目，引人注目的，是该次的投产，其电池技术将采用公司特有的电池工艺，这在业内是尚无先例的。

从机构端获取的信息来看，虽然这次的电池技术没有过多的透露，但可能是PERC+技术，远超普通的PERC技术，转换效率是24%+，而当前的PERC是23%的效率。

实际上，从2017年以来，公司的电池转换效率，每年都在持续刷新世界纪录，单晶上的大量研发成果，在大规模的产业化进程中，将公司在电池片这个相对同质化的环节，形成差异化，所以龙头的实力四不容置疑的。

前段时间，市场还在质疑，隆基为什么不选择大尺寸的210组件，我认为，这是隆基考虑再三的结果，隆基在公开信息中透露，210本身是没有技术难度的，隆基也有相应的技术储备，但210由于尺寸和现有的产能不匹配，会导致运输、生产等环节出现问题，但这些在182上是没有的，所以，公司没往这上面切，要相信优质公司在光伏路线上做出的选择。

对待光伏的态度，老樊依然未变，延续在周三《暴涨，年度盛宴！》的判断，不要盯着历史估值区间看，而要去看行业的景气度，是行业的景气度决定了估值的上限，估值的高点，什么时候出现，并不由历史估值区间决定，而取决于景气持续的时间，所以目前光伏估值问题，依旧不是制约股价上涨的“掣肘”。

当然，老樊挖掘的光伏逆变器，攻击力度更强，固德威大涨20%，创新高，阳关电源、锦浪科技今日也均涨超20%左右，从9月中旬《反弹“急先锋”》中，强调逆变器是光伏领域非常不错的高成长赛道以来，持续在《一则，乌龙消息！》、《白电大涨，咋的啦！》、《警惕，这个风险点！》中跟踪点评，本周三更是从产品属性角度，解读为什么逆变器，是一个高ROE、轻资产的好赛道。

逆变器未来的增长动能，依然很强，一个，是产品性价比带来的出口加速，一个，是组串式占比提升，带来的毛利率提升，所以规模和盈利能力，是双重提升的。

但鉴于当前动态估值已经超过50倍，所以老樊不建议大家开新仓，但已经上车的朋友，继续持股待涨，明年阳光等业绩继续翻倍，是大概率事件。

----------------------

近期涨价品种，成为“市场的香饽饽”，比如涨价超预期的碳酸锂，赣锋天齐迭创新高，再比如覆铜板涨价，生益科技拔起长阳。

正好借着这个风口，老樊和大家聊聊，如果直观捕捉涨价的投资机会。

实际上，在昨天的留言中，正好有位朋友问到怎么看近期生益科技的调整，老樊已经简单将这套方法论描述出来，今天生益大涨近8个点，就是最好的佐证。

 之所以老樊认为覆铜板，能够继续涨价，主要核心逻辑就是3点：

1. 涨价是否有持续性：覆铜板看似是借着成本在涨价，但实际上，是下游PCB需求激增拉动的，所以能够很好将成本上升的压力，转嫁给下游。

本轮的需求，更多是下游的新能源车和消费电子，在备货明年的行情，而台系厂商没有库存了，所以供需失衡，加强了需求强度，对于涨价的持续性强。

2. 涨价是否有能力：覆铜板的集中度，是高于下游厂商的，覆铜板行业集中度CR5是52%，而下游PCB行业集中度CR5是23%，所以议价能力会更强，况且生益的技术，是业内一流，其竞争对手建滔是没有发比的，所以客户只能任由它涨价；

3. 涨价的意愿是否强烈：生益是一家喜欢涨价的公司，11月份的时候涨了一次，目前来看，明年1月份的时候，还在再涨一次，每一轮都是5-10%的公司。

综合看下来，这轮涨价的周期性，还是较强的，有很大概率上，会超过16-17年，在一季度结束前，尚处在超额收益的阶段，但老樊仍旧强调一点，尽管涨价持续概率高，但还是要均衡配置，以防涨价被其他因素打断，行情中断。

-------------------------------

近期，热管理和轻量化方向，逐步爬坡到历史新高附近，其中的好公司三花智控，拿到比亚迪子公司-弗迪科技，其电动车E平台多个阀类产品的订单，很具有“标杆效应”。

该次的大订单，总供货价值累计约5亿元左右，2021年将会开始量产，5年的生命周期，且是独家的供应商。此次的定点是包括电子膨胀阀在内的多种阀类产品，单车价值量在1000元左右，除为公司带来新的增量订单外，更是再次验证了三花在热管理核心部件方面的绝对竞争优势。

这个订单也打破了比亚迪e平台对零部件“压价的担忧”，比亚迪开放e平台，市场预期会打破整个零部件产业的商业模式和运营模式。

因为比亚迪的开放平台，虽然对整车制造商来说，是一个好事，为OEM提供了一种新的可能性，但将会使得一个零部件可以为不同的汽车制造商所用，从原来的定制化，向模块化进行过渡。

这样，零部件可能面临的问题是，毛利率会越来越低，因为标准化的程度在提高，而从三花最近拿到的订单来看，压价动作是不明显的，因为核心零部件龙头的壁垒是很高的。同时，在中短期之内，不在需要为销售问题而烦恼，绑定下游的优质企业，单品的规模和市占率，就在不断的提升，差异化的竞争优势，日线凸显出来。

另外，前期市场有传言，特斯拉在寻找B点供应商，市场也担忧三花的市场地位被冲击，老樊对此，是并不惊讶的。目前特斯拉的销售规模在持续扩张，2021年大概率能够做到百万量规模，因此主动去找B点供应商在预料之中。

其次，换位思考，站在特斯拉的角度来看，这是符合它“利益最大化原则”的，因为当某一家供应商一家独大的情况下，特斯拉对其的议价就会被动，所以有很强的动力，去培养第二供应商，让第一、第二供应商在“博弈”的过程中，实现提升品质、降低成本的目的，而特斯拉作为它们的客户，反而会受益的。

比如说苹果，为了对抗鸿海，培养了立讯精密，对抗瑞声科技，培养了歌尔股份，华为对抗海外供应商，培养了卓胜微、三安光电等，但能够发现，第一供应商，会继续在“产品量增”这个层面强烈受益，培养第二供应商的，需要时间和产品的迭代，在特斯拉国产的大背景下，国内龙头的“红利期”，还会走很远。

另外，三花也在拓展新客户，比如通用、奔驰、小鹏、比亚迪等，都在积极开展集成化系统研发，这也是汲取了此前与特斯拉成功合作落地集成化热管理的系统集成化经验。未来随多个车企集成化热管理方案平台逐一落地，三花将“量价齐升”的趋势依然再强化，在Model 3逐步向Model Y热管理系统切换的过程中，单车价值量又翻了一倍。

对热管理、轻量化的方向，老樊依然很看好，核心逻辑，就是会受益于下一代的技术周期的红利，其单车的价值量并不比电池材料低，比如热管理，是单车的价值量，是隔膜、负极材料等的2倍左右，同时，其产品的单车价值量，是在爬升的过程中，生命周期更长，技术迭代快，以三花为首的龙头，壁垒在增强的同时，成长的空间还在延展。