量价齐升！

本周受英国疫情和封城影响在周二出现单边大跌，但先知强调，变异的只是病毒，不是资产走势，后面市场很快就实现了自我恢复。

短期看，如果忽略周二单日长阴，市场走势明显在一个稳定的上升节奏之中，急跌没有持续性本身就是牛市重要特征。

中期看，没有货币政策转向驱动的一切下跌都是假摔，经济好，货币稳健宽松，股票以及各类优质资产都不缺人买。

现在阶段投资就是死捂龙头，除了比耐心没有其它什么技巧。

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底部挖掘拐点，持续紧密跟踪，拥抱价值成长，坚守主线龙头。

光伏目前我们要清楚，经过了之前大半年赚业绩增长的钱，到了年末在政策、资本、行业的催化下我们开始赚估值提升的钱，既然非理性的高度我们无法测量，而且如果估值没有完全令人信服的标杆，那么顺势而为就是对的，但记得顺势的过程中不要放大自己的贪婪与恐慌。

新能源车这里，同样作为先知重点看好并创出不断新高的中游电池的电解液六氟添加剂环节，近期龙头的估值也同样随着未来的确定性有了进一步的抬升。

电解液环节，当下几个重点需要注意，新型锂盐LiFSI技术迭代预期逐步兑现，新技术我们在12.2日的《躺赢！》中有专门的介绍，龙头在精细化工方面的技术壁垒提升，代工属性减弱，行业成长属性显露，拉动估值中枢提升；而且添加剂对安全性影响大，仅占成本7~8%，高镍渗透、供需紧平衡背景下，上游涨价趋势延续，下游压价动力不足。

比如近期对龙头天赐材料的调研跟踪，天赐明年电解液订单已有20万吨，但是公司的交付能力估计只有12-14万吨，6F、添加剂、溶剂都不够；新型锂盐LIFSI公司现在每个月需求为100吨，明年预计每个月200吨，明年LIFSI出货预计2000-3000吨，估计吨利润超过15万元，后面公司LIFSI要扩到1万吨；公司自建发烟硫酸，打造全产业，后面6F成本能够再降4000-6000元，具备巨大的成本优势。

公司电解液的成本优势与一体化思路终于得到认同，其液体六氟的优势会进一步体现，近期超预期的点与后面值得关注的是新型锂盐FSI，公司目前2300吨FSI产能已经投运，明年底产能将达到6000吨，这可能是电解液环节新的制高点。

继11月份欧洲盯着疫情压力再超预期，市场积极反应后，近期电动车板块进入第二轮上涨，特别是前期滞涨的板块与个股补涨比较突出，随着我们9月初挖掘提示跟踪的中游电解液材料涨价后，近期锂钴资源上游的反应也比较积极，价格从底部上涨开始加速，电池级碳酸锂已上涨近30%，无锡盘钴价指数也开始上涨近10%，高镍趋势下锂比钴更确定。

关于新能源车行业的中长期发展，已无需再赘述，11月份欧洲与德国数据已经给全球未来3-5年的发展做了彩排，欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩的逻辑顺序，刚进入兑现阶段，还远没有结束。

先知年末与产业链调研还有机构交流下来，超预期的事情较多，有几点值得重点关注：

1、1季度公布的行业数据很可能超预期，特别是同比看的话。1季度销量超预期会带动中游业绩超预期。板块龙头一季报业绩一片大好，市场很可能在3-4月份普遍上调全年业绩指引。二季度开始，部分环节产能利用率提升，甚至一定幅度涨价，带来利润率超预期。

2、21年Q1排产超预期。一般情况下Q1排产相比Q4环比下滑30%左右，但21年需求普遍超预期，预计Q1环比持平；宁德等电池企业春节将持续加班，处于满产状态；二线电池瑞浦能源产能都非常紧张；排除春节几天，电池上游的电解液公司新宙邦、天赐材料21年Q1环比20年Q4亦稳中有升，隔膜企业恩捷排产环比平稳。结构件公司科达利Q1预期环比持平。

3、量价齐升板块越来越多。从9月份六氟率先反弹，先知最早底部提示，到磷酸铁锂涨价、再到碳酸锂涨价、铜箔涨价、钴涨价、隔膜稳价，行业需求普遍超过实体产业的预期，格局清晰的情况下供给扩产有限。宁德21年向供应链提出120-150Gwh的需求指标，董事长提出2025年1500Gwh的锂电需求判断，希望产业链加大扩产力度，保证供应链安全，提供低成本材料。预计21年动力电池价格降幅趋缓，部分原料由过去以量补价转为量价齐升。

4、技术路线之争愈发激烈。动力电池中的三元与铁锂之争，三元体系中高镍与高电压之争，电动两轮车中铁锂与锰酸锂之争；容百科技董事长提出高镍三元动力电池2023年将低于普通三元，2030年成本将低于磷酸铁锂。这同半导体领域先进制程与普通成熟制程之争，创新药与仿制药之争类似，不同定位不同体量的企业、战略视角基于长期还是短期竞争有着不同的答案。宁德表示1.5Twh之后还需要在电化学配方上找到更合适的原材料体系；而瑞浦能源则表示立足当下，针对当下性价比最高的方案做研发。

21年新能源车量利齐升最为确定的4条主线：

1）电池环节，宁德亿纬，产能利用率对成本改善的敏感度高于原料成本；

2）电解液环节，无论是六氟产能的短缺还是新型锂盐LiFSi的渗透率提升，电解液量价齐升的逻辑最为确定，天赐、天际、新宙邦、多氟多；

3）隔膜环节，21年国内不降价，未来三年价格相对稳定，全球格局确定，恩捷股份、星源材质；

4）铜箔环节，诺德副总裁表示21年产能无增量，嘉元21年产能2.1万吨，仅增加0.5万吨的线，嘉元科技、诺德股份。

如未上车无需追高，静等可观调整机会，但最好不要等到起泡泡了再去追随，不然心里就会很忐忑，假如来个跳水，虽然不会见顶，但追高买入的，多少总会心慌，从而易犯错误，投资一定要追求踏实，才能用耐心换长远。