结构性疯牛！

周一，三大指数爆红，两市下跌个股达到1100家;

周二，三大指数爆红，两市下跌个股却达2385家;

周三，三大指数全红，两市下跌个股更达2980家;

周四，三大指数全红，两市下跌个股再达3282家。

今天还在和朋友们瞎侃，开玩笑说以现在这个趋势，很快很多机构的领导就会意识到，养那么多人完全是浪费钱。

反正买最大的那个就能赚钱，全市场也只用研究几十家公司了，大部分公司发生什么也不需要关心，那还要那么多研究员和基金经理干嘛。包括投资人也知道，只要买最大的那个基金就行。

90%的研究员和基金经理以后都是多余的，也可能包括90%的.上市公司。行业寒冬马上就要来了，还在这不亦乐乎的抱，真是自己革自己的命都不知道。

玩笑归玩笑，极端是一种非常态的现象，亦如这极寒天气终要过去。

对于所谓抱团的看法，当一个行业的增速下来，基本就是赢家通吃了的，市场就这么大，老大抢小弟的饭碗，很正常的。所以希望投资者不要本末倒置，主流资金基本都是聪明人，如果没有一些考核机制掣肘与道德风险，这些聪明人作出的投资决策基本合理的。

近期大股票风格尤为突出，先知从年中开始强调少部分公司的牛市，一路演绎到现在，出现了极致化的情况：

以大为美，从16-17年开始，最初先是大公司基本面的领先优势逐步出来——1617的供给侧，1718的去杠杆，1819的贸易战，20的疫情，全部都在加强大公司基本面的领先优势。

随后是17年外资流入后，估值体系的变迁——17年之前核心消费公司的估值中枢与业绩中枢密切相关、但是17年开始核心消费公司的估值与美债收益率的反向相关性极强，而与短期业绩关联度明显下降，所以光看估值还不够，还要看货币。

再随后公募基金的发行和核心消费资产的上涨，螺旋加速，各自的集中度都进一步提升——截止3季度，公募一共4.6万亿主动股票规模，其中120个人超过100亿，一共管了2.5万亿，且这个趋势在岁末年初由此进一步加强了大公司的流动性溢价，和小公司的流动性折价。

向前看，结合在机构的工作经验，讲一讲我的思考：

由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的价值投资理念，导致机构投资者总是会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股，是“抱团”出现的主要原因。

尤其先知研报的读者会有更深刻的体会，咱这虽然不看图不炒股不猜涨跌，但通过前瞻挖掘与持续跟踪，却能够把握非常多的长期趋势与翻倍机会。

每个板块的业绩推动自有其原因和逻辑，货币超发和信贷放量时金融板块业绩改善并大幅回升的动力；通胀升温是消费板块业绩大幅改善的动力；新技术和并购趋势是信息科技板块业绩大幅改善的动力。今年为什么新能源主线出了这么多翻倍牛股，无非是以上原因叠加共振的结果。

抱团过程中会出现经典的“抱团-申购-买入抱团板块-抱团板块继续跑赢-吸引更多存量资金加入抱团”这个正反馈，这种经典正反馈会总引发估值溢价，但往往溢价出现这一波行情是最精彩的一波。这也是近期为什么先知频繁给大家强调，紧跟主流，拥抱确定，以及坐稳扶好，顺势而为的原因。

每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，所以，不要被虚妄的概念所蒙蔽，找到那个最强业绩板块，并重仓它（当然不是说前面踏空的现在才去追涨，或是已在车上的现在去加杠杆）。而比找到业绩更好的板块更重要的找到驱动业绩变化的中观和宏观变量，所以先知前天也为大家总结了货币与信用的规律，并对大势研判、风格评估、中长机会进行了总结，在得到不断验证的同时，也会跟踪下去。

长期而言：头部公募和外资主导的增量资金，大公司相对小公司的流动性溢价仍然会明显。传统行业紧扣全球化或行业格局优化的逻辑，小公司难以逆袭；新兴产业中小公司才有崛起的机会。

蛋糕不能做大的传统行业，小公司基本面应该比较难逆袭，所以在机构的研究框架下，传统行业要么选能全球化的公司（拿海外份额），要么选行业内集中度进一步提升的公司（拿行业内小公司份额）。但是蛋糕能做大的新兴产业，小公司应该有更多机会，而且这可能是2021年的主要机会。

当下而言：短期这一风格加速演绎的因素之一还在于资金面，根据新发规模跟踪，未来一个月已经排期等待发行的基金还有40支左右，其中有较多爆款，预计总体发行规模可能在1500-2000亿。和策略首席交流了下，他统计到近四天光公募就卖了一千多亿，再结合最近先知这边也天天被客户约饭局的情况基本能够验证，因此，结合昨天文章开头讲的基金经理惯性操作，行情趋势短期可能继续加速。

分开来看，消费核心资产的估值取决于全球流动性（美债10年期），民主党执政落地后将实施更大规模刺激方案。成长核心资产的估值取决于自身景气度，目前还看不到向下的拐点。

所以虽然目前大部分股票下跌，但是源于抓拐点守龙头的理念，以及研究创造价值的方法，先知的读者们在这里可以认知到更多属于小部分结构性牛市中的主线，感谢缘分更感谢坚持，让我们彼此成就。

联储不鹰，北水不撤，抱团不松，龙头不止。

继续看好成长机会的光伏、六氟、半导体、工程机械、工控、面板，景气旺盛逻辑未变。周期机会里上游的资源有色，铜铝锂钴镍，受全球货币宽松与下游需求复苏两大逻辑仍可中长线关注。根据以往春季躁动的日历效应，这些方向在过去的表现里同样不会差。

美国三指数再创新高，拜登被确认当选总统，特朗普承诺和平交接，华盛顿恢复一片平静， 美国民主党拿下参众两院，基建与新能源预期提升，昨天卡特彼勒（全球工程机械龙头）大涨，市值超1050亿美元，带动今日A股工程机械、光伏与电动车也大涨。

光伏与电动车讲到先知起舌苔大家起耳茧了，继续抱好主线龙头，文章自己回去翻。

工程机械继前天研报跟踪，今日先知突发提示后继续大涨创新高，再更新一条，恒立液压1月份挖机油缸排产继续保持7.5万根以上，预计出货量环比12月份继续增加，据此简单推算，1月份挖机销量保持50%以上，刚刚过去的12月份挖机销量也是维持50%以上增速。

还没关注先知突发的朋友们可以关注一下，第一时间获取重要信息，分享更多地突发类事件与信息的及时机构观点解读与传递！

另外先知近期在新能源车产业链中开始跟踪提示，并且昨天即使回来很晚还是给大家提示涨价的以锂钴为代表的上游锂电材料，要引起重视，遇回调可积极关注，一季度有望维持强势。

今日锂钴上游赣锋天齐华友寒锐等龙头，又进入了涨停潮，最直接催化是锂钴价格的加速上涨，当然与力推新能源的美国民主党入主参众两院也有很强的相关性；一个是当下，一个是未来。

根据今晚的报价，MB钴价也开启了涨涨涨的行情，同时碳酸锂价格也突破5.5万元/吨。

目前高频跟踪的上游锂电材料迎来的是持续涨价，电池级碳酸锂价格升至6万/吨水平，占电池成本比例为5%左右；无锡钴价升至31万/吨，占NCM811电池成本4%左右。

按照电池产业链的排产，价格还会进一步加速，上涨还未结束才刚开始。因为按照机构的测算，在传统需求领域持稳的情况下，上游锂电材料能满足400万辆新能源汽车（35万辆/月左右）的生产。但机构现在的中性预期是21年全球新能源汽车在450-500万辆，这对应的是全年不够，趋势已经很明朗了。