周末，不平静！

本周五，全球的前10大经济体中的股市有5个都录得了历史最高值，其中包括美国、德国、印度、加拿大以及韩国。这样多国股市齐创新高的局面，在人类经济史上还是第一次。这也解释了当天A股的206亿的外资流入。中国的沪深300指数，也离历史最高值仅仅只有7%的距离。

从最新的情况来看，拜登上任后最重要的一件事，就是推动新一轮的财政政策刺激，规模将超过万亿美元。这个新的刺激，预计将会再次给每个美国人发2000美元的支票，提升失业金补助。还会包括减免学生贷款债务以及补助中小企业等一系列措施。注意这个刺激法案，是独立于今年年初的9000亿美元刺激法案之外的，也就是去年3月以来的第三轮大规模财政政策刺激。

机构认为这个法案通过的可能性相当高。即将上任的拜登处于支持率的蜜月期，这个时候推出法案相当于压上了他最强的政治资本。这个法案的落地，对于全球充裕的流动性又是一次大的提振，所以货币大放水之下，股市水涨船高龙头继续抱团的现状还会延续。从市场影响的角度看，新的万亿美元级别的刺激法案会继续提振全球权益市场的风险偏好、拉低美元推高人民币、推升中国的出口。

基于近期连续在文章中强调的抱团理解，短期健康调整换手有利于延续中长期趋势，继续看好成长机会的光伏、六氟、半导体、工程机械、工控、面板，景气旺盛逻辑未变。周期机会里上游的资源有色，铜铝锂钴镍，受全球货币宽松与下游需求复苏两大逻辑仍可中长线关注。根据以往春季躁动的日历效应，这些方向在过去的表现里同样不会差，前期文章强调的核心主线的成长龙头依然在不断新高的路上。

周六商务部发布《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》，主要目的在于阻断国外法律与措施对国内实体的禁止与限制，保护国内实体合法权益。具体对投资的影响请见今晚先知突发《反制！《阻断办法》出台解读！》

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周六先知被蔚来日发布的新品刷屏了：新车型ET7、150KWH电池、NT2.0平台。

关于整车与车联网系统先知放到后面与产业链配套进行解读，今天先知主要讲讲这个发布会上李斌博人眼球所讲的“固态电池”，消费者看热闹的同时，因为涉及到隔膜与电解液环节的颠覆，引起了二级市场的担忧，开了两天的机构会议，终于搞明白了原来不是大家想的那么回事，总之固态将近，但是龙头无忧。

蔚来NIO的固态电池，是初级半固态电池，甚至有专家说连半固态都不算，有点擦边球蹭概念的意思。初级半固态电池在基膜上引入了涂覆层，引用了固态电解质，可以提高安全性，但成本也提高了。主要是改变了涂覆的技术，但隔膜和电解液都会用到。

到未来真正的半固态电池，基膜不用了，但电解液中的LiFSi和添加剂都会采用。固态、半固态、液态锂电池的区别在于液体电解液的含量为0%，小于10%，小于20%。

蔚来半固态对锂离子电池竞争格局不会造成很大冲击，因为研究锂电池技术路线图的时候，固态电池是锂离子电池的体系内的，是锂离子电池技术进步的一个表现罢了。整体来看半固态难度不大，对电池厂没啥什么大的负担。

对产业链的影响来看，半固态并不是一个革命性的技术，半固态对供应链的具体影响，四大材料都会用到的，正极、负极、设备、隔膜影响不大，电解液的变化在于减少一半或者更多，现在这些电解液企业已经开始研发固态电解质了。到了固态电池环节，镍肯定会用，钴不好说，但肯定会减少，最大的颠覆就是电解液和隔膜环节，但是目前固态电池涉及材料及制备方案仍存在较大不确定性。

电解液中新型锂盐是不吃亏的，溶剂添加剂一部分是不吃亏的，但溶剂随着量少是会吃亏的。隔膜那一部分，一直到半固态都一定要用，这个时候隔膜完全不吃亏。再往后到固态/固含量很高的时候，不用隔膜了。

半固态电池的出现，并不意味着全固态电池的产业链进程加速了，全固态电池目前不能产业化的问题在于电导率，这是一个科学问题，而非工艺问题，即能不能搞成现在还不知道。固态电池的产业化很难，但一定是目前学术圈、产业圈能想到的动力电池未来5年最重要、最靠谱的的方向，可以加上“没有之一”。

蔚来NIO的固态电池之所以能量密度、续航里程较高，和它用了半固态的技术的关联度不大，因为半固态和液体锂电池的区别在于安全性较好，但是能量密度差距不大；其较高的原因可能在于材料上用的高镍及硅碳负极。

产业化进度方面，中日韩欧美共 53 家企业布局研发固态电池，其中 9 家专注硫化物固态电池。中国氧化物固态电池技术全球领先，龙头台湾辉能、江苏清陶、北京卫蓝（天齐锂业持有5%股权）、赣锋锂业已有产品商用。

未来5年大概率经历两个阶段，即固液混合、全固态。固液混合比一步直接干到全固态的，在材料、设备开发、生产工艺上难度低一些，可行性高一些。

对现有产业链影响主要体现在材料体系，四大主材：按照受影响程度，隔膜>电解液>负极>正极，其中隔膜及电解液是负面影响，现有正负极材料为中性，而对于高电压/高容量正极、金属锂负极（尤其是超薄锂箔）等新型材料则是正面影响。当然，先影响的是估值，业绩没那么快。

龙头电池企业从来没有放松过在该领域的布局，包括丰田、CATL/LGC/SDI，所以谈固态对其的颠覆，是不恰当的。随着估值的水涨船高，头部电池企业在固态领域目前选择的是“独立开发”+“参股初创公司”的并行布局形式，每个认真干的企业，都有机会。

固态电池本质上是将电解液与隔膜替换成固态电解质，同时追求对锂金属负极的应用，对正极体系没有变化，目前绝大部分固态电解质的电导率比电解液小10倍以上，因此快充性能并不是更佳。固态电池负极将从石墨/硅负极、过渡到预锂化负极、富锂复合负极、金属锂负极，增加锂用量。

天齐锂业持有固态电池领军企业卫蓝新能源5%股权；赣锋第一代2亿瓦时的固态电池中试线已经顺利投产。周末的固态电池方向更偏向情绪催化，毕竟应用较远，但是本周三和周四先知连续两天提醒新能源上游有色金属锂钴镍的涨价趋势，就发生在眼前，并加速延续，周五金属钴上涨3.4%，电池级碳酸锂上涨1.5%，务必引起重视。

所以综合看，固态电池产品性能不够好，前瞻它的性能也没有好到那个程度。是不太容易做好的护城河。优势明显，短板也比较强，目前只能做到让大家好奇，但还没有眼前一亮。

我们同时也要相信我们现有的电池企业，大家都有足够多的前瞻性的人才，其实最怕颠覆的是他们。所以说他们如果在这个事情上没有做大规模的投入的话，一定是因为他们也看到这个东西还没有做的足够好，或者至少没有在电车这个领域能够有效的威胁到他们。

晚安。

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