提示一个风险！

联储不鹰，北水不撤，抱团不松，龙头不止。随着业绩预告持续披露证实盈利改善预期，外资持续大幅流入、节后新基金份额近2000亿，以及海外局势确定叠加日历效应带来风险偏好持续回升，A股仍在延续震荡上行的机构牛市。

之前先知判断本轮行情得以持续的核心逻辑，包括科技创新需要直接融资的大发展、全球收益率下行下外资、国内机构及居民存款等长期资金持续流入等都在进行中。这些预判正在逐步实现。

优质赛道龙头占优是中长期趋势。对于近期讨论较多的抱团瓦解问题，先知已经用连续的篇幅进行讲解，并提示大家不必过于担忧。

其实根本原因在于目前的市场已经发生本质改变，机构化程度加剧和注册制推进背景下，优质赛道龙头占优将是中长期趋势，A股中小市值股票的流动性溢价逐步丧失，目前市值后50%的个股成交额占比从前期的25%降至11%左右，但与海外成熟市场2-3%的比例来看仍有进一步下行空间。

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今晚公布了12月份的金融数据，虽然贷款增量总体符合预期，但社融增量只有1.76万亿，明显低于市场预期的2万亿以上的水平，低于预期。社融余额增速也从13.6%降至13.3%。此前先知提到11月份可能就是社融增速的拐点，而10月份则是顶部，目前已经印证了这个判断。

虽然社融增速回落会带动经济动能下行，但是考虑到经济预期（也就是信用周期，而信用周期从社融数据传导到企业经营再反馈到经济数据大幅回落要到今年3月之后）决定市场方向，资金面决定市场斜率。先知认为当前的系统性风险较小，仍以结构性机会为主（日历效应春季躁动+业绩预告景气爆发）。而明年3月信用大幅回落开始，届时以防风险为主。

关于社融对股市的具体影响，请看上周《市场担心。。。》的前瞻分析，先知对后市观点未变。

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市场层面与经济层面讲完了我们继续跟踪行业。

真不容易，与光伏行业、工程机械同样跟踪了大半年的面板，之前比起前两者的表现总是不令人满意，如今总算不再是只面不板了，受益于面板价格中枢上移和内生外延的产能释放，TCL科技21年年化业绩近百亿，且在未来数年内有望稳定成长。市场对其归类正逐步由周期型转变为稳定增长型，今日的大涨只是公司估值体系切换的开始，目前股价对应公司21年PE仅12倍左右，继续强烈看好。

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不知道大家还记不记得去年年中先知那场TCL的调研，在确认了面板的逻辑与景气无误后，还有了一个重要收获，就是TCL大概率拿下中环混改。

当时中环混改时期市场进行过一番炒作，随后一直调整，但是市场因短期交易原因调整时，我们并没有放弃对优秀龙头长期成长的跟踪与看好，并在当时7月的产业链龙头汇总中进行提示：

再往后，我们通过产业链的跟踪，剔除掉了一部分有逻辑已充分反馈或者质地不够纯正的环节与公司（福莱特、赛伍技术），新增了部分有预期差和认知差未被市场发现的公司（京运通），并在11月最新版本的光伏主线中进一步聚焦提示：

新的一年到来，我们看好的光伏行业主线龙头，除了老大们强者恒强，其他的龙头也开始强势补涨不甘落后，比如近期的中环、晶盛、京运通，价值回归最多迟到不会缺席。

今天我们再继续具体跟踪一下210大硅片赛道的这三家龙头公司，顺便解答一下朋友们的疑惑。

中环股份三大驱动力打开公司上升空间：

新股东增持，TCL科技增持公司2.57%的股份，新股东话语权进一步增强。公司间接控股股东TCL科技，基于看好新能源及半导体行业长期发展前景，通过集中竞价交易及大宗交易合计增持公司2.57%的股份，增持完成后，叠加通过中环集团间接持有的25.30%股份，合计持股占公司总股本的27.87%。新股东话语权进一步增强，市场化经营体制转型提速。

半导体行业景气度拉升，公司大硅片客户拓展顺利。全球半导体行业供给不足局面加深，根据调研数据，功率半导体行业目前平均涨幅5%-10%，由于缺货严重不排除有更多涨幅。2021年H1订单排满，甚至有订单排到明年年底。除了光伏硅片出货第二，公司还是国产半导体硅片龙头，12英寸客户拓展顺利，国内产能领先，目前拥有8英寸产能55万片/月，12英寸产能7万片/月。公司总体规划8英寸105万片/月，12英寸62万片/月，届时有望成为国内最大的半导体硅片供应商。

210生态体系建立，公司210产能释放提速。210下游电池及组件环节包括通威、爱旭、天合、东方日升都公布了各自210扩产计划，21年210需求有望达到60-70GW。210带来全产业链生产成本下降，硅片大尺寸趋势明确，210产品溢价能力强，中环210硅片出货量排名第一。预计到2021年，210硅片市场份额有望达到30%，大尺寸硅片产品供不应求。公司五期扩产的210大硅片今年有望达产19GW，21年中有望达产50GW。

京运通：通威股份+晶澳科技+江苏润阳+江苏新潮=52亿+48亿+36亿+30亿=166亿硅片订单排满生产。公司今年的主营业务，由长晶炉设备销售与电站运营，拓展到210大硅片技术突破，与突破量产210大硅片后大客户的不断签单，一方面验证了大硅片的供不应求，一方面从0到1，带来估值与业绩的成倍增长，才有了我们提示后的翻倍表现。

还有平时留言中，连所属行业产业链地位以及主营业务都没搞懂，懒得去看下F10或者公司官网的朋友，很容易闹笑话，建议先做好自己力所能及的事情，再来提问，先知愿意与懂与愿意懂的朋友交流。

京运通的优势在于在生产单晶硅的同行业中最大的优势是行业景气度极高的时候定增扩产项目使用自己生产的设备，投入快，达产时间短，效益增幅的陡率更高。这一点是其他的同行厂商甚至包括隆基都无法比拟的。后期继续留意关注，大合同公告，业绩预增公告，项目进展公告。

上面两个大硅片厂商的景气度，验证了光伏硅片迎接扩产高峰，所以设备龙头有望率先收益。在硅片环节，目前一体化厂商扩产趋势确定、大尺寸/N型产能迭代、同时产业成本持续下降，硅片环节将迎来扩产浪潮，景气有望持续多年。今年前三季度硅片公布规划扩产高达185GW，机构测算2020-2021年硅片设备市场空间分别为156、200亿元。晶盛作为硅片设备龙头，订单有望持续增长。同时碳化硅、蓝宝石下游需求近两年将持续突破，有望成为公司未来增长重要新动力。

另外京运通也是硅片设备的长晶炉，捷佳迈为是电池片整线设备，别傻傻分不清就瞎炒。

光伏行业从去年的4月到今年的1月，先知每一次跟踪看好，都有清晰的基本面逻辑与数据可循，其他行业亦如此，希望大家能够不拘泥于图形产生的困惑，而选择深研龙头公司具备的价值，一起做价值的主人，而非K线的奴隶！追涨杀跌早晚会哭，知道自己不是神仙，猜不准顶底就不要太贪，如逢调整逐步关注。

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最后再讲下近期连续熬夜强调关注的方向就是有色，上周五的突发《突发！宁德时代供应商发生爆炸！》可是凌晨两点，就是为了对得起“先知”这个称号。

尤其要关注下游成长性带动需求爆发的锂钴镍，近期我们在新能源车的跟踪调研中一直强调锂电资源上游出现供需缺口，几乎每天涨价，这两周正加速。近期先知调研下来情况比较好，行业公司上修出货预测，锂电应用场景不断丰富，每两周数据指引就会上修。

话不多说，直接上图：

今日国内电池级碳酸锂价格涨至6万元/吨，工碳价格也达到了5.5万元/吨，锂精矿出现短缺，碳酸锂持续强势，需求爆发逻辑最优，又受了固态电池的催化，此外MB钴价已连续三日上涨，市场对钴供应的不确定性担忧加深，钴价上涨也具备充足动力，就不难理解板块龙头连续强势的原因。

今天和其他机构们一起去调研了一家精密结构件的龙头公司，去年去的时候是因为消费电子的增长，今年这次去的时候是因为动力电池的布局，收获蛮多放到后面讲，总之时不时亲身去公司看看，就会对新能源行业的景气度有更多认知与底气。

晚上回来迟，发文比较晚，冬眠早点睡，晚安明天见。