值得纪念的一天！

上周讲了现在市场的格局就是：机构主导，机构抱团，买龙头，买核心；买核心龙头就相当于买北上广深的房子；市场的水一直净流入的话，一定会买各个板块的龙头，轮流买，轮流占坑。当然有些坑满了，水就会流到其它坑里。

目前新基金发行持续火爆，1月上半月已超2000亿，全月妥妥的在3000亿之上，大概率创历史新高，全年新发基金有机构预计在2.4万亿之上。

既然水没有问题，那就要看坑够不够。比如新年后的面板与半导体，就像最近开始疯狂补涨的上海房价，景气度一直摆在那里，调整充分低估确定，新高只是时间问题，先知看好并覆盖后对调研跟踪从未放弃，今日TCL科技连续大涨后站上10元，也算是对这大半年持续看好的最佳鼓励。

尤其最近两个月我们反复提示面板板块底部投资机遇， TCL科技一月仅11个交易日涨幅已达40％，从当初的冲高回落只面不板，到上周的业绩验证估值切换，充分验证了抓拐点守龙头的意义，许以耐心，价格终究回归价值。傻人有傻福，但傻X没有，少看图，多研究。

12月2日《躺赢！》

1月18日《提示一个风险！》

其实面板也是半导体的行业之一，而整个半导体行业由于2020上半年的疫情压制，下半年需求出现了大幅度增长，导致8英寸晶圆产能紧张，带来了很多半导体产品的涨价和断供。

涨价的代表是功率半导体，从三季度开始，igbt和mosfet出现了不同程度的涨价，中国是全球最大的功率半导体消费国，2018年市场需求规模达到138亿美元，增速为9.5%，占全球需求比例高达35%。断供的代表是车用芯片，尤其是车用MCU，这是ESP和ECU的核心部件，车用芯片基本都是海外的供应商，采用IDM生产，由于海外工厂受到疫情影响，产能出现了下滑，导致了整个供应的紧张。需要指出的是没有专门针对中国客户进行涨价，全球的整车厂都面临这样的局面。

涨价从晶圆代工和封装测试也传导到了IC产品，所以带动了整个产业链的景气。需求好的结果：涨价带来了Q4和Q1业绩高速增长，以功率半导体为代表公司Q4开始就会有不错的业绩放出，从而带动了整个板块的增长预期。同时，由于2020年疫情带来的低基数，2021年上半年业绩都将有较大幅度的增长，这也让投资者在半年报之前业绩增速带来的估值溢价更有安全感。

除了产业链景气度之外，另外一个看好半导体的逻辑是晶圆产能紧张带来资本开支增长：（本质还是晶圆厂看好长期需求增长）1月14日，全球代工龙头台积电近期召开法说会，在会议中披露其2020年资本开支为172.4亿美元，预计2021年资本开支为250～280亿美元，高于市场预期的约200亿美元。除了台积电之外，2020年晶圆厂积极扩产、支出大幅增长，根据IC Insights预测2020年预测全球范围内半导体资本支出为1080亿美元，2021年将达到1156亿美元，另中芯国际指出，2020年12英寸晶圆厂支出将同比增长13%，达到572亿美元，2021年将增长4%，达到595亿美元。

虽然景气度持续高涨，但是由于七月份时半导体行业涨得太快，被大基金的连续减持再加上中芯遭受制裁封锁而在交易层面与预期层面而导致调整，随后调整到岁末年初，交易层面估值不贵调整充分机构仓位低，又遇到国内外环境开始转变，有利于半导体产业发展。

国际形势方面，拜登为主的民主党更加讲究规则与证据，相对容易预测。未来拜登上台对全球贸易政策有望调整，虽然不会完全停止科技的遏制和较量，但是国产半导体生产商对外获得设备材料等关键生产资料难度有望降低（如ASML的DUV光刻机等），且十二月底时对成熟制程的限制也有所松动，我们在先知突发《中芯国际松绑解读！》中开始提示机会。

国内环境：1月9日，商务部发布2021年第1号令《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》，自公布之日起施行。对于饱受国际贸易摩擦影响的我国科技企业来说，算是一个撑腰的法案。理论上，跨国企业需要遵守当地的法律。法律冲突的情况，对供应商来说，原来是无条件遵守美国的制裁，《办法》出台后，企业开始有考量——企业不想放弃中国市场，而跨国公司在中国的子公司又必须遵守中国的法律法规。因此，美国政府将会进一步考虑其企业的利益。所以，企业未来重要的是如何和中国和美国政府沟通。先知亦在先知突发《反制！《阻断办法》出台解读！》进行了最及时的提示。

在上周四先知研报《感觉，不太妙！》中提示了随着电子与半导体行业高景气动态和不断有超预期公司业绩的释放，被机构减仓了半年持仓到低位后板块重新迎来增量资金，近期开始重新跑赢，原因是电子板块从历史统计来看一季度一般都有超额收益后，今天早上先知也在突发中将周末大家关注的焦点《汽车缺芯，机会几何？》进行解读，并继续强调半导体重新梳理关注的机会。今日半导体板块大涨，龙头创出或接近新高，盘后韦尔业绩又超预期，皆在持续兑现上文复盘此轮完整的看多逻辑。

最后，借用上周三《跳水的原因！》文末的结论观点，在验证预判的同时，继续坚定看好龙头。

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