业绩爆棚，大涨继续！

指数齐创新高，不单单是指数涨，赚钱效应也再度回归正常值。

一直关注老樊的朋友，自然知道核心逻辑，是什么？核心还是“流动性”，在《暴涨逻辑，兑现》中，就给大家系统梳理了国庆节后强势看多行情的逻辑主线。

特别是在12月份时，高频发表大盘观点，指出市场将要开始演绎“新一轮货币宽松预期差”行情，自此见证市场对货币宽松，从0到1，再由1到N。

在上周三《周五的大事，很关键！》中，老樊也明确指出，看多的逻辑-央行释放流动性，开始出现转变，因为央行连续缩量续作逆回购，说明流动性有收紧的可能性，所以老樊指出，要以滑头对待接下来的行情，坚定多头容易犯错，需要保持一定的灵活性，但底线是不会破7成仓的。

和预判有一点偏差的是，央行发现流动性紧张蔓延，隔夜拆借利率从1月初的0.9650%快速拉至2.5730%，所以央行一改缩量续作，转成“超量续作”，前日是净投放750亿，昨日净投放2750亿，今日净投放2480亿，所以指数最近两日继续强势新高。

所以对大盘的分析，如果不处于混沌期，就要抓住影响大盘的主线，反而通过其他细节来推测大盘走向，是站不住脚的，跟着老樊继续盯紧这条线，不彻底调头，指数就无虑，继续滑头思维。

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再度跟踪下光伏板块的近况，今日板块高歌的表现，估计是打脸一众前期看空的朋友，咱们沿着周二的逻辑，继续展开分析。

除了隆基和通威，今日四大龙头中最为亮眼的，当属6月底以来挖掘的隔膜龙头-福斯特，今日直接一字封板，再创新高。股价的异动，主要是受到刚刚披露的Q4业绩数据超预期刺激。

该次的超预期，主要体现在两个点：一是产品单价上涨超预期，因为原材料树脂的涨价，所以前期市场有担忧，公司的毛利率可能会下滑，但公司通过两次的上调价格，很好的将原材料涨价，向下游进行传导，这是行业内部产品有定价权的表现，当然这个和行业寡头垄断的竞争格局，脱不开关系，Q4的出货单价是10元/平方米，已经创出2014年以来的最高价。

二是产品毛利率超预期。从20%+的水平，跃升至接近30%，一方面是产品单价上涨的助力，另一方面是POE产品占比的提升，即高价格的胶膜占比持续爬坡，这主要是受益于光伏的大趋势-双面组件占比提升。

毛利率这块来说，前期老樊聊过的，前期的低毛利是公司有意为之的，公司就是通过压低毛利率的方式，在压制海外竞争对手的扩张能力和扩张意愿，抢夺在这块利基市场的份额，这个策略是非常有效的，所以福斯特胶膜的市占率，才能从13年的35%，提升到当前的60%+。

除了胶膜这块，公司依然在打造第二利润增长极-感光干膜产品，因为公司很清晰，单一产品带来的收入天花板瓶颈，新增这块的市场空间，比光伏胶膜高一些，要超百亿规模，目前已经通过一些核心企业的认证，未来几年，产品量价齐升可期。

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尽管说光伏品种，继续高光表现，但老樊在周二《这个风险点，要留意！》中强调的观点，依旧维持不变：尽管说行业行业景气度偏高的格局不变，依然是21年业绩持续超预期的核心板块之一，但二线品种的产能扩张，或将带来“好结构”的转变，竞争格局恐会恶化，品种分化开始，头部企业能够扛住风浪，但二线品种玩家，或将迎来“退潮倒计时”。

在周二的时候，老樊就重点强调过硅料的紧缺，简单来说，21年能够得硅料者，得光伏天下，因为硅料低产能弹性的产品属性，决定了今天是硅料紧缺的大年，所以有硅料者，有能力穿越这轮缺货的困境，更加形象的来说，玻璃产能和硅料产能是很相似的，所以2020年玻璃行情，就是21年硅料行情的预演。

也正是产能释放不出来，才决定了在行业景气度较高的同时，头部企业的营收规模、盈利能力，有望继续上台阶。

这一点同样符合胶膜领域，和主赛道一样，关键辅材的领域，同样是大举扩张不断，因为眼见福斯特丰厚的市场利润，一家独大，二线胶膜厂商，也是奋起直追，但谈胶膜的产能过剩，还为时尚早，因为胶膜产品的上游材料-粒子，也非常紧缺。

通过上述深度的分析，我想大家都能够明白，不要以为光伏是好赛道，所有的品种，都会持续新高，归根结底，要从产品出发，即老樊提出的“唯产品论”，看那些产品是好产品，如何定义其是好产品，只有把握住了好产品，才能知道哪些是好赛道，为什么好赛道和差赛道，突然切换了，本质来说，还是产品出现了出题。

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接下来，老樊在再光伏为例，谈谈技术面的问题，主要是留言区内，不少朋友经常给老樊留言，说哪个标的要破10日线了，能不能在20日线附近接回来；哪个标的突破平台，是不是要展开新一轮的拉升，主升浪在即，要不要加仓。

老樊每次都是耐心和大家强调——技术分析的时代过去了，要忘记K线，只从产品出发，回到价值投资的源头。

为什么这么说呢？老樊多次说过，自己最初也是技术面研究出身，看过400余本的技术面书籍，围绕量价时空四大要素，也独创出很多技术战法，以模型思维抓主升浪，很好的将理论与实战融于一体，尽管抓住过很多次，但看季度，或者年化收益，非常的不稳定，真的是“每次操作猛如虎，一看账户二百五”，所以老樊是以过来人的身份，来分享自己的投资心得。

再以老樊认识的机构圈内好友来说，技术高手也是为零，压根也没听过，你听过哪位公募大佬，或者私募大佬，是技术面出身吗？据我所知，全球能够称得上大师，还用技术面指标的，也仅有威廉欧奈尔和安东尼波顿，但二者也是将其作为辅助指标，这是无可非议的。

另外，以老樊挖掘的四大光伏细分龙头中的隆基为例，有位好朋友，就是“很好”得植入“技术指标”，美其名曰，看价、看量、看线，说是每次均完美逃顶。

图中显示的BS点，就是每次的买卖点，看似两波利润很不错，但拉长周期来看，可以说卖在了半山腰，甚至连半山腰都未到，就已抛出，这还算是技术面用的到位的，估计不少人早已卖飞。

所以说，技术面更多是一种辅助参考，不要捡了芝麻丢西瓜，要抓住投资的主要矛盾的主要方面，主要矛盾，就是基本面的深度研究，主要方面，就是以“产品为原点”，回归价值投资的源头。

这也是为什么前期老樊对光伏板块，即使有调整，也不建议低位上车的朋友过早卖出的原因，因为你的浮盈已经非常丰厚，早已达到100%的浮盈，即使回撤30%，仍有很多的利润，既然没有达到基本面的三大卖点，就不要急于下车。

当然，如果你是重仓这一板块，或个股，那只有减仓，来规避这种调整的，但如果是老樊强调的“均衡配置”，就没有必要，因为不同个股间，能够对冲掉部分这种杀跌，所以你整个投资业绩，还是很稳定的。