一酱功成万骨枯！

本周

周一，1800家下跌。

周二，2000家下跌。

周三，3000家下跌。

周四，3300家下跌。

但是酱香的茅台一直香一直涨，其实经过机构渠道调研验证，恰好是昨天茅台总经销商产品开始提价，增厚利润而已，无需把茅台的上涨与个股的普跌过度联系解读。

当前的行情和去年9—11月很类似，不少投资者担心市场崩掉，担心熊市来了。

其实调整并非基本面的问题，而是市场的波动加大了，股票没变，但市场变了，经过去年和今年初的大涨，很多板块与龙头已经过了预期差很大的时候，短期博弈的成份多，总体没之前那样价值低估有预期差那么好赚钱了，反正这个位置就要做好习惯大波动的准备，再叠加临近春节假期，前期获利盘较重，市场上涨过于集中，部分投资者，特别是绝对收益投资者出现一定的获利了结情绪，担心春节期间外部环境的不确定性。

短期的节前效应在A股是算得上是家常便饭，节前四到六天一般都会有所调整，但节后看近十年除了去年的疫情因素，均有开门红，另外春节附近央行释放的流动性一般也是较为宽松的阶段。

短期的扰动，中期的收紧，这是市场悲观的一面，但是往长看可以更乐观一点，无需过分担心，因为结构性慢牛的核心逻辑，就是全球收益率下行背景下资金通过机构流入市场，科技创新和经济转型需要直接融资的大发展，目前这个逻辑丝毫未变。

注册制和房住不炒的时代背景下只有结构性行情，最不缺的就是股票和钱，最缺的是好股票，不要被好股票的调整而过度担忧，想想以后那么多钱还能去买谁呢，供不应求的东西从来不会天天打折，相信常识，顺应趋势，跟上时代。

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锂电上游材料，重视回调蓄势带来的逢低布局机会，受年底流动性偏紧+数据真空窗口期+短期获利盘较多的影响，出现调整有利于蓄势向上，核心资产与弹性错杀品种在市场流动性收缩前仍有可为。

主线龙头基本面持续向好，供需两旺，淡季不淡、排产延续高水平，全球巨头持续加码助推产业发展。无所谓市场所说的抱团瓦解，基于产业从导入期步入成长期后的确定性的投资机会，随着渗透率不断提升，核心企业将会实现量利齐升，未来三年是长期确定的投资时段，资金认知将持续强化。

光伏行业的供应短缺向下游传导，硅料涨价反向逻辑逐步验证。硅片龙头企业在硅料价格上行周期当中将有受益，自身龙头地位将得到强化，硅料涨价有利于硅片龙头企业发挥供应链优势，争夺原料资源，抢占二三线硅片企业生存空间，掌握硅片定价权，将价格压力向下游传导。

原料短缺考验企业供应链，龙头企业优势凸显。硅料供应紧张导致硅片厂家采购困难，供应缺口向下传导，硅片端已经开始出现短缺的情况。手握硅料长单的龙头企业供应链优势开始凸显，2月4日硅片一线厂家开始上调硅片价格，M6、G1、G12价格上调0.1-0.12元/片，对应最新价格分别为3.35元/片、3.25元/片、5.6元/片，价格压力向下游传导。

下游需求旺盛，2月订单已签完。由于近期市场多晶硅供应偏紧，部分企业1月订单未能如期完成交货，本周有新订单签订的企业数量占到国内在产企业数量的75%-80%，有20%左右的企业因无任何余量而暂停签单。2月订单已经全部签出，部分订单甚至将执行到3月中旬，硅料几乎被一线大厂锁定。

实际需求叠加囤货需求，硅料价格上涨动力十足。下游硅片厂家不断扩产增加了硅料实际需求，加买安全库存增加了硅料的囤货需求，导致硅料价格水涨船高，且仍存在上涨空间。

硅料价格持续七周上涨，本周国内单晶复投料价格区间在9.4-9.5万元/吨，成交均价为9.48万元/吨，周环比上涨1.83%；单晶致密料价格区间在9.2-9.3万元/吨，成交均价为9.25万元/吨，周环比上涨2.10%。 

继续看好主线机会，虽然自上而下的行业整体机会经过去年与今年初的涨幅后将会收窄，但自下而上的龙头机会今年将呈现结构性分化，抓住预期差，要不断审视平衡，估值有无回归压力，业绩增速是否匹配得了估值水平，业绩增长是否具有持续性，业绩质量是否高等决定中长期走势方向的关键因素，概念，题材，过于遥远的所谓美好想象，要谨慎。

晚安。