如期反弹！

受益于美国1.9万亿美元刺激进展等因素，今天全球风险资产共振上行。上证指数上涨1.0%重回3500点。美股期货继续上行。

值得注意的是，日经225指数上涨2.1%录得29388点，距离三万点大关仅有2.1%的距离，上一次日经指数见到三万点还是1990年。日本上市公司的业绩表现实际上非常强劲。迄今已有60%的日本上市公司发布了2020Q4季报，平均企业盈利上升15.9%，几乎把2020Q3那-14.6%的坑补回去了。美国和日本都出现了上市公司财报远强于经济基本面的情况。从A股的上市公司年报预告来看，2020Q4也比较强。

因为2021年在内外需求共振的情况下，2021年的盈利增速将会较高，科技、外需、通胀收益以及疫情恢复等领域，会出现较高的业绩增长标的，2021年上半年盈利增速无忧。业绩高增长会对冲阶段性流动性偏紧，真正需要担心的是二季度之后，盈利增速也下行。另外注意对股市估值造成实际压制的明确收紧信号，至少需等到3月底召开的一季度货币政策例会才能看到，但有可能机构会提前形成共识预期，所以先知还是维持二季度谨慎观点。注意标题，如期反弹，反弹。

另外先知还注意到在今天央行公开市场公告中提到今年春节前居民提现需求明显少于往年，一方面符合疫情之后线下消费转向线上的趋势，另一方面也或许意味着"就地过年"对消费有一定的抑制作用。当然这也意味着短期内流动性再收紧的空间不大。

还有两个交易日，明日理论上是节前资金赎回压力最大的一天，因为后天就算是卖出也是可用不可取，再加上明天会公布1月社融数据，所以比较关键，总体机构预期1月的社融应该是比12月非标扰动下的情况要好一些。

策略上维持春节效应持股过节问题不大的判断，今日除去海外出入的疫情已经无新增确诊了，今天市场主要还是在交易美国在周末推出的新一轮超预期的财政刺激，低估值顺周期的风格回归，昨天我们在专栏文章里讲到的受益经济复苏PPI回升的化工有色机械板块在今日领涨。

布伦特油价今天也突破60美元/桶的整数关口，基本收复了疫情之前的跌幅，距离2020年1月21日的63美元价格只有一步之遥。这也是化工板块油价端资产在今天的爆发的另一个一个重要催化。

2020年下半年疫苗推广使得下游需求进入复苏期，且OPEC+主动减产协议得到兑现。需求端的复苏叠加供给端的减少导致原油市场供需格局有望从2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态，布伦特原油价格也一路回升，成功于2021年2月2日晚上涨至58美元/桶。油价的攀升将带动石化化工行业的景气，经济复苏与春耕行情也将提升相关产品需求。

化工行业目前绝对估值虽然也在历史高水位，但是相对估值在周期品里还算便宜，超额收益率与PPI同比增速具备较强相关性，随着今年PPI环比继续改善，以及供需格局边际改善，今年的化工行业也会迎来景气拐点和部分龙头的配置机会，小秘圈里梳理的五条确定性高的化工赛道也可适当关注，注意考量周期持续性（可以参与的时间）和价格弹性（业绩的弹性）。

如果有我们主线中低估值顺周期行业中成长性与低估值更突出的行业如机械工程，或是周期涨价弹性和确定性更大的有色铜铝锂钴镍，逻辑一致，也就不必来回折腾了。我们并不需要把所有机会都把握一遍，只需要抓住那些最确定的，可持续成长的行业就可以了，从资金的使用效率以及投资的绝对收益角度讲，适度聚焦要优于过度分散。