明年再见！

市场在节前日历效应以及春节期间流动性相对宽松的环境下展开反弹，我们看好的低估值顺周期的机械有色化工，高景气高成长的光伏六氟面板，继续大涨。A股节前只剩下一个交易日，过了兑现压力最大的今天，预计平稳收官。

盘后披露1月份社融及货币信贷数据超预期，平稳回落，不急转弯，政策变化节奏上还将延续其平稳回归常态的步伐。可能会暂时打消此前有关市场流动性偏紧的担心。特别是前期短期资金利率跳升引发了市场的关注，而此后，央行释放流动性安抚市场、短期利率逐步回归到正常区间。

但是对于社融及信贷数据明显好于市场预期这件事，也不宜过度解读。毕竟年头的信贷和社融投放往往都会呈现较强的季节性特征，而且昨天的文章内我们也讲到过。和其他经济数据面临的低基数相比，社融增速主要面临的是高基数的问题随着基数逐渐走高，后续大概率社融增速趋势仍将缓慢下行，但市场也已经有了一定预期。后续需要结合增长修复情况、社融及信贷的可持续性来综合判断政策的态势。总体上政策逐步转弯才是主要的趋势，不确定性只是时间点和节奏。

国内政策灵活性比我们预期的更强，本地过年对于消费的负面影响最近看来属于伪命题，稍微好点的餐厅都在排队，喝酒也找不到包间，春节前全国本土新增清0，对消费和服务有帮助，经济可能比我们想的还要好一些；海外美国新政府正在加大力度控制疫情，疫苗加速落地，经济可能逐步迈向全面重启，同时财政刺激加码，增长复苏预期也在继续强化，这些都支持了国内A股短期的市场情绪。另外，节后两会在即，市场也对此有一定的积极预期。

综合来看，市场韧性可能还会在短期延续。但需要注意的是，从去年3月23日低点反弹以来，市场反弹持续时间较长、局部板块涨幅较大、市场整体及局部估值已经不低、对复苏已经有充分预期、场内投资者仓位不低，短期社融超预期、海外市场仍在积极改善，可能会延续当前偏积极的情绪，但中期未来一到两个月仍须防备市场出现波动加大的风险，维持二季度谨慎，并且先知会保持跟踪。

感谢大家在过去一年里对先知的陪伴与支持，预祝各位新年快乐，福慧增长，幸福安康，阖家欢乐。新的一年，让我们继续坚持用长期思维对待投资，来做大概率正确的事情。

来路方长，日臻明朗。