想在市场上赚钱,你要做到这两点

朋友们，晚上好！又快到周末了，本周市场的分化愈加强烈，例如上周曾在恐慌情绪中一度领涨市场的的口罩概念医药板块等有所调整，而先知自创立以来重点挖掘覆盖跟踪的科技TMT、新能源等行业却在不断轮番表现，不断地在兑现先知所挖掘的在这些行业中最确定性的逻辑，也验证了先知团队前期对科技行业进入了景气周期的整体判断。但读者朋友近期的操作与变现如何呢，是站对了风口而扶摇直上？还是埋伏了价值等待发光？还是追涨杀跌频繁操作回头再看诸多好票已离你远去而落落失望？

先知不仅从最近市场回暖、融资余额上升、风险偏好提升、热门板块持续赚钱效应、成交量放大上判断出有不少投资者增加了操作，而且这些操作更偏向于短期获利博弈，更从留言上看到了许多朋友做了短线却又不知后期如何操作的烦恼，更有朋友在不合时宜的位置追逐热点被套，来让先知想想办法，先知看在眼里，疼在心里。

先知想起一句刚开始投入到机构投资工作岗位时一位老领导曾对我讲过的玩笑话：“如果市场上人人都喊着吃饭行情来了，而你虽然也跟随了大家一起去追热点，但最后账户却没有挣到钱，那么很抱歉，你就是饭”。

这句玩笑话虽然听起来很诙谐，但背后也富含深意。先知认为，在这个最考验人性的市场上能够获得回报与收益离不开两点要素，一是你所选的行业要站对风口，二是你要在别人恐惧时贪婪，要在别人贪婪时恐惧。

为什么离不开这两点呢？第一，选择一个风口上的行业，更容易引发估值与业绩的戴维斯双击，好的行业不仅业绩越来越好，估值反而越涨越便宜，逻辑也越来越强，引发越多的人来买，流通筹码越来越少，价格自然越来越高，比如先知从一开始就重点跟踪的那些细分子行业就是这样的情况；第二，要在别人贪婪时恐惧，要在别人恐惧时贪婪，但往往多数投资者都做反了，他们不但一会恐慌一会儿又恐惧，还在别人贪婪时比别人更贪婪，而又在别人恐惧时比别人更恐惧！没有沉下心去研究，没有搞懂什么才是价值，盲目追涨杀跌那么很容易成为市场上贡献K线图中上下影线中代表最不理性的最高最低点价格的那个人，又好比上周开盘时的众人恐慌，千股跌停之下机构却在逆势加仓，他们的筹码是谁给的呢？无疑是市场上最恐慌得那群人，现在过了一周再看机构抱团股不少创出历史新高，当时的情形，用来证明这第二点要素，再好不过。

所以大家要多跟随先知一起来研究创造价值，守龙头，抓拐点，在可持续创造价值并且不断成长的道路上愈走愈远，而不要沉迷于市场情绪之中的涨涨跌跌而无头绪地频繁操作，否则无论你在市场上参与了多久，也终究是在原地打转。

大家如果觉得先知此番话有所道理，或者前期的栏目文章中为大家提示了机会和解决了疑问，以后可在阅读完文章后可顺手点击“在看”，将先知的理念与机会传递给更多也在市场中寻找机会想改变自我和提升投资能力的朋友，先知会将更多的投资理念、行业经验、研究和挖掘出的机会分享给大家，来一起成长，一起实现价值的创造，这也是我们先知团队的愿景！

接下来先知为大家解读一下关于昨天的【政治局常委会】，我们的理解：1、要加大逆周期调节和刺激力度，目前应该是“明牌”，整体上符合预期。2、“暗牌”是刺激的方向，根据我们之前了解的情况，在疫情爆发之前，制造业、出口、基建都面临不同程度的问题和困难，因此2020年的总基调，是房地产不能出现任何问题。3、疫情爆发后，预计制造业（没信心）和基建（没钱）会更困难，所以这两个方向会成为帮扶方向，但弹性可能有限，更多是托底。4、房地产可能仍然是主要“刺激”的对象，而且可能见效更好。5、但因为以上刺激很多不是长久之计，所以大概率还会有很多战略新兴产业相关投资的刺激或者加速，这个可能是未来需要更加重视的。

今日市场上还有一个事件就是2月13日，MSCI公布季度指数评审结果，本次纳入MSCI全球指数体系的A股新增3只，剔除1只，相关变动将在2月28日盘后生效，详情可见下图。机构对此事件的主要观点是：1）本次A股纳入MSCI成分股的变化：与2019年11月公告名单相比，本次A股纳入成分股新增3只：中国人保、闻泰科技、上海莱士；剔除1只：美的集团（剔除主因其外资持股比例在近期触及持股上限，陆股通买盘不获接纳）。2）本次调整后，A股纳入MSCI最新成分股共计474只，其中主板339只，创业板40只，中小板95只；权重个股依次包括“贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、恒瑞医药”等；板块分布上“银行、非银金融、食品饮料、医药生物、电子”等行业权重较高。3）2月MSCI季度指数评审仅调整部分成分股，不涉及A股权重调整，2020年预计MSCI扩容将暂缓。2019年，MSCI已完成A股比例提升方案，分别在5月、8月、11月将A股纳入比例逐步提升至10%、15%、20%。对于是否进一步提升A股比例，MSCI目前并无时间表，并提出中国当局解决以下四方面问题后才会就进一步将A股纳入MSCI的议题展开公开咨询：风险对冲和衍生品工具不足、A股结算周期较短、陆股通假期安排错位风险、对陆股通综合交易机制的需求等，预计2020年A股扩容将暂缓。4）下一步，关注A股纳入富时罗素第三步，A股纳入富时罗素比例提升至25%将在3月23日开盘生效。相较2019年，虽然A股纳入国际指数事件减少，但A股国际化将逐步推进，外资对A股配置比例仍低，A股当前外资占比仅3.27%，未来外资长期流入趋势不变。

谈完了这些，下面进入今日的主题：需求持续释放的医美行业，值得我们“守”着的医美行业！

近几年来，随着科技的迅速发展，人们的物质需求已被满足，如何追求精神上的满足已成为了重要的议题。其中，首当其冲的便是：颜值。在这个颜值时代，年轻人的观念已发生改变，如何通过医疗手段变美从离开过人们话题的中心。在此背景下，中国的医美行业开始了爆发性的增长。任何新兴行业的发展皆是从无序野蛮到有序，在当下随着新医改等政策的推行，医美行业已步入了有序健康的发展阶段。在先知的眼中医美行业是科技与消费的结合，它的产生源自于科技进步，它与人与科技的成长息息相关。由于在医美行业中，玻尿酸占据了其半壁江山，所以今天我们重点讲玻尿酸行业。

根据数据显示：中国的医疗美容行业规模约1220亿元，近4年CAGR达到23.6%，未来仍将维持20%以上增速。其中单纯玻尿酸这一类平均每年约有25%-30%的增长。

在目前的破尿酸行业中，主要有三种需求：

医美需求：由于大家对美的追求以及生活质量的要求越来越高，这些诉求把原来玻尿酸市场上可以预期到的只做皱纹的量，翻了 5-10 倍甚至几十倍。并且随着技术的发展，目前的技术已能够通过改变玻尿酸的质地和性质来满足人们对高鼻梁需求，而这也是一个很大的增长点。同时在填充剂方面，男性面部的玻尿酸注射诉求在持续增加。女性、男性在私密部位的整形美容需求也在大量增加，私密部位现在首选的填充剂材料还是玻尿酸。预计每年增长20%以上。

骨科需求：在以往，骨科以前很多人并不知道可以用玻尿酸来治疗，更多采用保健品。但随着医药知识的普及和教育，用玻尿酸注射可以直接形成一个更好的润滑状况，改变老年人的行动不便。这使得破尿酸在骨科的市场将会逐步增加。预期每年增长3-5%。

眼科需求：对于医生而言，随着玻尿酸注射剂的注射数值也是越来越明确以及内部专业教育的普及，医生开始逐步意识到玻尿酸的眼部应用是必要的，因此破尿酸产品使用量会逐步增加。预期每年增长3-5%。

所以根据以上数据测算：未来玻尿酸市场在生产端的增长可能在 20%以上，在消费端的增长还会维持之前 20%-30%的增速。也就是说：由于玻尿酸行业前景最直接相关的是国内大众对美的需求，对生活品质的要求。在国内经济基本面稳定的背景下，这些新的术式发展和新的受众人群的发展，玻尿酸需求将会持续释放，破尿酸行业具有无限的成长潜力。

同时近年来由于食品级玻尿酸原料的食品保湿、润滑口感以及保护胃黏膜等一系列功效逐步被挖掘，海外市场已将玻尿酸作为常规食品添加剂或日常保健品。国内市场目前还处于萌芽阶段，一旦放开，预计年需求量将超700吨，远高于当前全球产量的500吨，市场前景不可限量。并且在2018年，我国玻尿酸医美终端市场超过70%为进口品牌，三大本土企业昊海生科、华熙生物、爱美客市占率分别为7.2%、6.6%以及8.6%，据中为慧数表示，2014~2018年，国产品牌年复合增长率达到32.2%，超过进口品牌的18.7%。预计到2021年，中国透明质酸市场有望达到50亿元，国产品牌市占率从目前的23.4%提高到30.0%，这说明了未来国产玻尿酸替代空间巨大。

其中主要包括：华熙生物、昊海生科

华熙生物：公司为全球玻尿酸原料龙头企业，根据数据显示：2018年公司玻尿酸原料产量达到180吨，占全球比列接近40%，为行业绝对龙头。公司的玻尿酸填充剂市占率约23%，居于国产品牌第一。同时公司以透明质酸为主线延伸上下游布局，加码医疗终端业务和护肤品市场。公司的技术水平行业领先、已实现全产业链延伸及覆盖。

在其他方面，公司与韩国Medytox合作引进的肉毒素产品已于2018年提交上市申请，预计近期内将获批，打破国内两款肉毒素产品的垄断局面，且将不断扩充。公司的功能性护肤品方向也呈迅速的成长，2018年该板块业务收入增速超200%，占比接近1/4，预计将保持高速增长。

所以在未来，在玻尿酸市场的进一步开拓，公司其他业务快速增长、国内玻尿酸对进口玻尿酸替代以及医美市场稳定增长的背景之下，公司有望迅速成长，公司业绩得到较好的释放。

昊海生科：公司是一家高科技生物医药材料企业，其主营业务涉及眼科、骨科、普外科等多个领域。2012~2018年，公司通过外延并购+自主研发成长为行业领军者，2018年公司实现收入15.5亿元，6年CAGR为31.2%，高于行业平均增速的17.0%，净利润4.1亿元，CAGR为24.0%。

在眼科领域，公司不断整合优质行业资源，目前已成为全产业链的龙头企业。2018年公司的人工晶体销量约110万片，市场份额超过30%，公司眼科粘弹剂市场份额约46%，一家独大。

在骨科、防粘连以及整形与创面产品等领域公司占据业内举足轻重的地位。公司的骨科关节腔粘弹补充剂市场占有率保持第一，约36.0%，已实现进口替代，并且份额仍在提升。公司的防粘连产品中透明质酸钠凝胶和医用几丁糖的市场份额分别为21.6%和27.4%，合计为49.1%，同为市场第一。

在玻尿酸领域：公司市占率为第二位。（2018年我国透明质酸医美终端市场超过70%为进口品牌，三大本土企业昊海生科、华熙生物、爱美客市占率分别为7.2%、6.6%以及8.6%。）同时公司旗下玻尿酸品牌“海薇”、“姣兰”纷纷上榜最受欢迎品牌，排除产品降价风险（根据调研显示：目前玻尿酸的产品已降无可降），我们预计公司医美级玻尿酸未来将维持20%左右的复合增速。

所以在未来，公司在保持其眼科、骨科等业务稳定发展之下，随着玻尿酸行业需求的稳定上升，以及国内企业对进口玻尿酸的替代，公司作为国内玻尿酸领域的龙头企业之一，有望加速成长。

A股市场上，有太多的投资者因为缺乏正确的投资理念而迷失自己。有太多的投资者因为缺乏专业的分析而追涨杀跌。但是现在，我们拥有一次改变的机会！

跟上先知，即是抓住从散户投资到专业投资的拐点！守住先知，即是守住正确投资理念，守住一次又一次的机会！在投资的漫漫长路上，遍满荆棘，就让先知为大家开山辟路，成为大家的引路人！支持先知研报，就是支持您自己！让我们一起在可持续创造价值道路上愈走愈远！

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