团灭！

老樊高估值核心资产集体再遭团灭，继续复刻美股漂亮50历史。

如果市场非要找一个背锅侠，那必然是美元10年期国债收益率，近期是再破新高，上周五尾盘更是将港股带下水，但再看当时的美股却不为所动，似乎没什么事发生，单看大A，早盘反应也不是很强烈。

所以说，尽管10年美债收益率的上行，引发高估值调整，并非是“立竿见影”的，如果硬拉上早盘中国10年期国债收益率的提升，似乎有点关联性，但更多是源于大A目前是“弱势市场”情绪，与强势市场相比，弱势市场对利空因素，是高度敏感的。

这也就是老樊在上周三《反弹？聊3点》中，和大家重点强调的：10年期国债收益率的变化，对高估值品种的价值重塑，仍旧是市场主线。

对于反弹抄底策略，老樊更是明确指出：除非出现重大新增变量，否则接下来一段时间，反弹不会走强，仍然是大概率事件。

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碳中和主题，继续强势演绎，钢铁、煤炭等纯周期品种再创新高。对于周期品种的躁动，逻辑很清晰，围绕碳中和主题，讲供给收缩的故事。

对于纯周期品来说，单单是需求端的扩张，逻辑很容易被证伪，但如果从供给收缩角度推演，其逻辑短期难以被证伪，同时叠加宏观确实有需求复苏支撑，所以短中期是处于供需共振的线上，进而引爆股价。

但对于纯周期品种的投资，老樊早就讲到过，拉长周期来看，价格中枢不会出现很明显的变化，所以赚的都是博弈即期价格涨跌的钱，所以周期股的特点，就是涨起来猛，同样也是跌起来更快。

目前股价已经显著领先钢价，上周钢铁板块涨幅4个多点，但不论是上海螺纹现货价格，还是螺纹主力期货价格，涨幅都不足1个点，能够看出，已经开始演绎不同市场的认知偏差。

所以对于交易纯周期股来说，要么是从etf角度入手，追求稳定性；要么就是找到“低成本优势”的标的，既能赚到即期价格博弈的弹性，又能兼具防守属性，赚竞争格局优化的钱。

比如在《永恒的赛道！》中，老樊再次重点强调的“索通发展”，今日再度强势涨停，创出底部区间以来的新高点。

在首次分享索通的看多逻辑时，老樊就指出，索通看点不在于即期价格的涨跌，而在于竞争格局的优化，即赚6好价值因子中“好结构”的钱。而索通之所以能够赚到好结构的钱，就是在于其低成本的优势。

即在全行业亏损的时候，公司尚能保持一定的盈利，这样公司就可以扩产，提高自身的市场占有率，即当行业周期反转向上的时候，既能赚到价升的弹性，又能赚到量增的规模。

目前股价就在演绎这层逻辑，主要看的是公司下游电解铝市场的火爆，因为电解铝单吨碳排放是最高的，很难通过环保去除，除非是不用火电，这也不现实，所以市场预期电解铝，会继续维持高价格高利润，而索通在发展高质量的阳极，其已经占据高端阳极出口份额的40%，所以产业链的利润，是有望向上游的预焙阳极进行转移的。

对于索通，上周强调的价值低位判断不变，但纯周期品的缺点在于，容易走极端行情。所以当下游电解铝行情终止时，可以选择部分止盈，因为下游的终结，会摧毁行业景气度的延续逻辑，但只要公司低成本优势在强化，未来市值扩张空间依旧很可观。

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近期，老樊从去年低位挖掘出的光伏产业链，调整剧烈，但对老樊来说：可谓是一半是火焰，一半是海水。

一半火焰，看的是在1月19日《这个风险点，要留意！》以来，老樊多次观点鲜明的指出：光伏产业链面临着“竞争格局开始松动”的利空，即“好结构”因子由好到坏的转变，主要是看到去年光伏新增产能惊人，未来无疑会走向产能过剩。

所以明确指出，头部企业能够扛住风浪，但二线品种玩家，或将迎来“退潮倒计时”，要去考虑，在光伏平价的浪潮中，该如何度过寒冬。从盘面上能够看到，完美兑现该层逻辑，特别是光伏设备企业，皆出现30%以上的跌幅。

但一半海水，是尽管看到了光伏产业链，会进入到供给过剩状态，但硅料的紧缺，依旧是21年不可改变的事实，这也是今年行业发展的“掣肘”，所以得出得硅料者，能够穿越周期的判断，该层逻辑亦得到完美体现，从1月19日以来，通威16个交易日，完成45%的涨幅，提前锁定天量硅料供应长单的隆基，同期上涨20%。

但出乎老樊意料的是，这两大光伏龙头，近期被卷入所谓“抱团品种”杀跌的漩涡中，关于高估值杀跌这点，老樊从2月初以来，是连续8篇文章强调高估值核心资产，将要演绎去估值泡沫之路，但通威和隆基，显然并未出现估值泡沫，仅仅是估值偏贵。

而之所以是连累下行，是老樊忽略了重要的一环：即去年年中以来，二者涨幅过高，积累很多获利盘，所以在市场调整之际，有很多的机构资金，以及普通者会去做止盈操作，这也就解读了为什么在估值没有泡沫的时候，还有那么多资金选择卖出，因为无非是多赚还是少赚的问题。

短期，对于光伏产业链，老樊仍旧是延续偏空的判断，新增产能的投放，应该说是2011年以来最凶猛的一次，新的战略布局时点，要看到今年的3季度左右，光伏的大赛道机会在未来的1-2年，依然不会缺席。

对于隆基和通威，更多是资金层面的拖累，直线杀跌概率不高，后续反弹可以部分止盈，但等到行业景气新拐点确立后，再加仓，对光伏要有信心，尺寸之争本就是伪命题，看的还是“成本之争”，所以低成本的竞争者，未来依然会继续大放异彩。