今天，看图！

春节从开市前我们就一直在先知研报与小秘圈给大家强调风险，降低预期，调整组合，没大机会，等市场底。

如果大家能够根据文章内容引起足够重视并付诸相关行动，相信近期核心资产的结构性调整已经对持仓的影响不大。

反观如果回调到今天才知道去看空相关核心资产，未必有些后知后觉。

先知研报：

2021年2月17日《比“开门红“更重要的事！》

2021年2月21日《节后市场的重大变化！》

2021年3月1日《反弹，如何应对？》

2021年3月3日《龙头暴跌！》

2021年3月4日《赎回潮，来了！》

小秘圈：

经过我们高点风险提示与调仓中盘成长后的板块收益分化一目了然：

虽然今天感觉好像产生了时空错乱，又回到了2009年，北京依旧在刮沙尘暴，影院依旧在放阿凡达，A股还是3000多点，但是，房价涨了10倍，光伏成本降了95%。

晚上中央财经委员会第九次会议指出，“十四五”是碳达峰的关键期、窗口期，要深化电力体制改革 构建以新能源为主体的新型电力系统。

能源相关主管部门全部表态积极参与碳中和， 2020年9月22日，中国提出3060目标（碳排放2030年前达峰，2060年前实现碳中和），此后：

中央经济工作会议（12月18日）、

国务院（12月21日）、

国资委（12月25日）、

央行（1月6日）、

发改委（1月19日）、

能源局（1月30日）、

国家电网（3月1日）、

政府工作报告（3月5日）、

中央财经委（3月15日）、

等能源主管部门均表态积极参与碳中和，政策环境将持续向好。

能源转型成为全球共识，超级成长周期开启，电气化趋势，全球用电量持续高增，在此过程中，主要经济体均制定碳中和计划，能源转型逐步成为全球共识，但BP数据显示2019年光伏、风电占全球发电量的比例也仅为2.7%、5.3%，能源转型处于起步阶段。

整体来看蛋糕变大，渗透率提升，新能源发电超级成长周期开启，所以考到远景的发展，应该对当前的龙头调整抱以乐观态度。在中国要完成碳中和和碳达峰背景下，光伏和新能源汽车是黄金加速期。这个赛道和方向是明确的。

今日光伏龙头再次回调无突发利空，还是咱们前期一直在提示的那些事情持续发酵，上游价格过快上涨后引发市场对于Q1业绩担忧，资金面因素占多数，继续等待核心资产探底企稳。

春节之后硅料行业价格大幅度上涨推动了行业的价格上行，确实超出市场所有人预期（包括我们），反应的是产业链囤货心态和对于下游需求旺盛的预期。

但短期涨幅较大，导致业主出现观望情绪，价格传导并不是特别顺畅，产业链上下游出现博弈，典型如组件下调开工率，逼迫供应商降价或停止涨价。

强势硅料环节吞噬了行业其他参与方的净利润，加上组件将公司现在交付的是去年Q4订单。

整体组件价格在抬升过程中，业主的接受组件涨价（可能会维持很长一段时间，目前组件涨价已经1年了）的事实，需要时间。

但调研来看，需求边际受影响，但没有大的变化，维持160-180GW判断，国内需求较为刚性，发达国家价格容忍度较高。

当前主基调是上游涨价，中游龙头毛利率暂时承压但收份额，份额收完之后会后续量、利齐升，将获得更大的空间。

乐观情况看隆基若能实现市场预期的2021年业绩120亿，则对应当前估值25倍。通威55亿，当前也是25倍，从全年持有的角度看，估值已经进入合理的水平，只不过交易面受市场风格影响与基金赎回反馈，还需等待市场底后的企稳。

市场策略的判断维持近期连贯观点不变，市场仍在探底过程中，根据历史经验，可以从幅度、时间、估值、情绪等维度来对调整进行预判。历史上的中期调整，一般幅度在15%以上，时间可能会持续2-3个月。

目前沪深300指数从高点回调已经达到15%左右，估值已经回到历史均值附近，但沪深300非金融板块的估值仍不算便宜。同时结合时间及成交量等维度，判断当前仍处于中期调整中。

不过，给定市场已经有一定调整的幅度，我们盘整后续继续调整的空间可能不大。后续估计情绪上走向悲观的投资者比例会进一步扩大，同时成交量可能进一步萎缩。

带血的筹码不出现，底部不会出现，这时候沉住气，要么等企稳后的右侧，要么左侧不要妄想一把抄底，下跌多买点，上涨少买点是对的，现金是一个很有价值的东西。

晚安。