杀出恐慌了！

近期市场观点不变，核心资产继续寻底，历史上行情走势规律显示，一轮调整行情尾声的特征往往是“强势股补跌”，今天钢铁和有色等前期强势品种开始调整，新能源车上中下游也出现末端杀，调整的“肥尾效应”信号增多，风险在快速释放的过程中使得恐慌盘不断交出带血筹码，这样才更加接近市场底，逐步乐观，等待反弹。

六氟行业调研跟踪：

1、六氟电解液仍是景气度最高的环节目前中国市场六氟成交价超过20万元/吨，若3-4月山东2家VC厂产能投放缓解供给压力，六氟的供给压力可能进一步凸现。海外市场中，六氟供给压力更大缺货，价格基本都在向国内市场靠拢。目前韩国是国内价格的9折，日本价格更低一些。

2、明年六氟扩产有限，可能还是紧平衡。根据产业反馈，估算明年新增有效产能在1.6-1.8万吨左右，仅头部3-4家扩产，相比当前行业产能水平增长3x%。考虑到需求增长，明年可能还是紧平衡。

3、市场担心的点，天赐7月投产2万吨，市场担心会大幅冲击市场。但我们之前在小秘圈就做过分析。

4、电解液价格也在持续传导，去年至今天赐已经多次调涨电解液出货价，至春节前上涨0.9-1.1万元/吨。节后随着VC、六氟继续紧缺，而下游大客户优先保交付，公司继续调价，目前均价已经达到4.7-4.8万元/吨以上，涨幅基本覆盖成本上涨。

5、天赐材料目前1.2万吨产能，下半年新产能释放后折算晶体六氟3.2万吨（今年有效贡献0.5万吨），全部自供）；多氟多目前近1万吨产能，预计今年出货1.2万吨，测算当前全成本7-8万/吨，公司原有业务基本保持稳定贡献；天际股份：目前0.8万吨产能，测算当前全成本7.5-8.5万/吨。

6、近期我们产业链调研显示新能源汽车中游环节需求仍然旺盛，动力电池产品基本保持不降价态势，材料环节六氟磷酸锂、正极材料等均出现不同程度上涨，此外部分目前没有涨价的环节在下半年也有涨价预期，全年来看新能源汽车整体仍将呈现产销两旺局面，中游供需格局短期偏紧。

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点评今日国储抛铝传闻：

市场传闻国储抛铝锭40-50万吨，铝价以及主要铝业股价大跌。

1、为啥现在抛？如果只是简单的事件催化或者季节性上涨，大可不必，而是2017年铝行业供给侧改革效果开始显现叠加当前碳中和大战略导致供给侧难有有效增量，加上国内外需求恢复的共振，资本开始炒作铝价，政府防患于未然，防止铝价过热，所以才有此抛储行为，这是大背景。当然这也说明铝行业的质变正在发生

2、作用如何？当前铝社会库存125万吨，年消费量3900万吨，抛储50万吨影响中性，一定程度上改善供需矛盾，但是很难对长期缺口形成实质改善，所以抛储更多是试探性的。价格短期有冲击，中长期趋势难以改变。

3、铝行业现状：连续维持高利润已经长达三个季度，全国铝厂全面盈利，历史罕见，高开工率仍然难以压下铝价，同时受制于4500万吨供给侧产能天花板，未来两年的产能增量大约200万吨，越来越少。需求端则是一如既往，受益于全球经济复苏，大概率恢复正常增速，5-10%。

4、供给端靠什么：再生铝。这是未来铝供给的主要来源，但是再生铝行业同样有诸如原料来源、低毛利率、规模等问题。

5、当前关注什么：库存拐点何时到来，这是验证需求的高频指标。

6、重点防范风险：对于市场乐观的铝价预判，不妨置之于宏观环境中加以思考，顶层警示外部金融风险，国内宏观流动性整体偏紧，协会明确警示流动性充裕下资金脱离基本面的蓄意炒作风险，价格大起大落“弊大于利”。而不断涌现的细分领域的肠堵塞，如何才能加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。国储抛储说明近期持续上涨的原料价格及其带来的产业链传导受阻问题，已经受到更高层次的重视，如果市场无视抛储的背后意义，叠加当前各地不断出台的开发贷、经营贷涉房问题，后续未尝不会出台货币政策调控等政策。

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点评医美下跌传言：

今日医美板块整体下跌较重，市场传言较多，有朋友比较担心，沟通下来机构认为更多是筹码因素。主要市场传言包含:

1. AMK1季度收入是否不如预期？？

我们一直维持一季度2.4亿左右的收入判断(去年不到1亿)。目前单月收入不到1亿主要也是因为一季度为出货淡季，后面三个季度大概率环比向上。市场上关于一季度收入不到2个亿收入传言大概率是错的。

2. 医美是否有合规政策影响？？

两会委员提案加强医美从业人员监管，行业规范化是大势所趋，2021年3月4日，全国政协委员、中国医学科学院整形外科医院研究中心主任肖苒在两会建议《加强医疗美容从业人员管理》。其中建议主要包括：①建立规范的医美人才培训体系和专科医师制度；②加强民营医院医生的系统化专业培训；③取消医美咨询师，规范医务助理。

肖苒主任本次建议着眼于医美行业相关从业人员的管理，若其建议被采纳，或将推动医美行业进一步规范化。短期而言：若“建立规范的医美人才培训体系和专科医师制度”、“取消医美咨询师”，具有专业资质的医生稀缺性将进一步提升，本议价能力较弱的医美机构或将付出更高成本获取医生资源，同时优质医美标的稀缺性将凸显，以收购为主要增长驱动力的上市公司或承担更高扩张成本；对产品端而言，短期营销能力的缺失或暂时影响市场需求。中长期而言：医美行业的合规化将推动行业的长期良性发展，医美机构集中度将进一步提升，合规医美产品将加速取代非合规产品市场空间、实现更快增长。

在收入增长、爱美之心驱动下，医美行业需求爆发式增长，监管正加速调整以适应和规范行业发展。医美行业的规范化是必然趋势，看好医美行业调整后的广阔空间。

315以来关于合规的传言是有的，但今天跟大量上下游机构确认都没有听说相关细节。然而往大了说，合规一直是医美的主线逻辑，只要不剑走偏锋(例如保证效果或营销方式)，兑现了的会是长线利好。对爱美客等企业而言主要的利益体现在合规市场分额的扩大。

其实无非涨多了要补跌，今年的市场流动性撑不住去年的估值，包括上面点评到的六氟也一样，基本面都没什么问题，当前仍然是行业龙头的估值调整期，只不过调整的时候容易放大利空而加速踩踏出现肥尾效应。爱美客是医美行业估值的锚。目前预估业绩三年复合增速50%，可关注何时能随市场风格的切换而调整见底，长线仍是机构最看好的医美产品标的。

今天就到这，晚安。