大热，要清醒！

退市风险的陡增，中概股崩掉，热门股普遍跌5个点以上，以前一般都是中概股崩了，大A就歇菜，但大A这次算是给力的顶住了，当然和这两天市场跌了一把，也有关系，真的是涨了别浪，跌了别慌。

这段时间，港股和日本股市，走的也是向下模式。先说港股，走的也是不尽如人意，前段时间的持续走强，看的是大A流动性外溢，但现在大A都在“自保”，流动性外溢的逻辑，自然弱化。

另外，港股不仅看大A的脸色，也得看外资的脸色，现在美元指数筑底反弹，资金开始回流美元资产，同时当前ZM博弈又起波澜，外资抽离就显得很正常了。

再看日经225，让日本央行自己给干趴下了，其宣布取消6万亿日元股票etf的购买目标。但人家是留了一手的，虽然放弃6万亿的购入底线，但不改变12万亿的上限计划，所以他们是在降温，即一旦出现系统性风险，12万亿的子弹，还是要用来力挽狂澜的。

同时，老樊注意到非常“重要的一点”，那就是日本是停止购买日经225，但继续买入东证指数，日经225,相当于我们的沪深300，算是日本股市的“高估值核心资产”，东证指数，是全市场所有个股的加权指数。

停止买权重，但继续买全指，说明日本央行的态度，也是向市场传达：权重类的品种，需要消化估值泡沫，买入全指，是不能让市场崩溃。

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HM事件霸屏，直接点燃纺服板块的多头情绪，微博热搜是清一色的明星艺人“终止合作”。

从港股李宁、安踏体育大涨8、9个点，再到A股的美邦服饰一字封板，纺服板块，直接掀起一轮国民品牌热。事情的起源，是HM集团宣布拒绝新疆棉事件，引发众怒，先是黄轩、宋茜等代言人，第一时间宣布与HM终止合作，紧接着各大电商平台下架，也下架HM的商品。

一边抵制新疆棉，一边赚着国人的钱，真是无语，搞得老樊只想说脏话了，现在已经“辐射”到阿迪耐克等品牌。尽管以前老樊对“游资拉板”的模式，颇有微词，但这次，老樊是要“给游资大赞”的，二级市场，也要通过“资金行动”，来声明自身的立场，力挺国货品牌。

如果事情持续发酵，很大概率上会加速国民品牌，扩大市场份额速度的。最近这几年，能够明确的感受到，年轻的消费群体，对国货认知度在提升，阿里巴巴《2020年中国消费品牌发展报告》中的数据显示，线上服装中60%是中国品牌，但从中长期的角度来看，运动服装的确定性会更高。

这点老樊以前和大家聊过，这是产品属性决定的。因为对于女装和童装来说，龙头企业市场份额的提升，是有天花板的，因为决定购买的因素，是多元的，可以是品牌，可以是款式，可以是设计，可以是渠道优势，所以即使是森马旗下的巴拉巴拉，童装第一品牌，其童装的市占率，也就7个点，女装的竞争格局，也一直很差。

另外服装产品，有一个天生的bug，那就是产品库存快贬值，因为服装产品的更新换季很快，所以服装生意的短板在于库存，企业只能通过高周转来避免库存的积压，相比较来说，运动类服饰有比较优势，因为产品更新速度较慢，即使是出现新品，因为产品款式变化不大，所以库存的贬值速度，还是慢了不少。

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最后聊聊投资心态这块，春节后这波极速调整，估计把很多人搞懵圈了，从留言区上老樊也能看到，以前的留言都是活力满满，现在明显是垂头丧气，有时候更是充斥着焦躁、沮丧、不安。

信心备受打击的，老樊估计主要是两部分群体：

一类是新股民，本来抱着致富的心态，来二级市场淘金的，没想到“淘金热”没赶上，金矿塌方了。那句名言怎么说来着：“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”，悲催的是，没见他起高楼，没见他宴宾客，却直接被楼砸了。

另一类，是去年被迫转向“价值投资”赛道的，但去年获利底子不厚，今年一调整，浮盈全没了。从投资心理角度来看，回吐盈利，其难受程度，比亏损更强，这也就是为什么基金的大额赎回，不是在杀跌时，而是在反弹时，因为都想小有盈利。

为什么说是被迫转向呢？因为从2019年开始，高质地公司就形成单边上涨趋势，2020年更是将这种上涨节奏强化，形成典型的一九分化行情，也就是后来市场所言的5%抱团股。

眼看自己买的小票是迭创新低，但核心资产却一骑绝尘，剪刀差是越拉越大，被迫扭转，拥抱“价值投资”，言必称买好赛道好公司，赚业绩成长的钱，放弃小盘股，追求大市值。但现在高估值核心资产，开启去泡沫模式，刚刚建立的新投资框架，直接被炸毁了，真的是欲哭无泪。

都知道道路是曲折的，方向是光明的，都说高收益高波动，尽管对股市的高波动，是心里有预期的，但真的碰上极端市场调整，尽管未来的饼再大，单眼前这一天天的折磨，确是身在市场，真切感受的。

这份滋味确实不好受，但市场每隔一段，就会来这么一次，距离当下最近，也是时间最久的一次，是2018年，面对这种行情，最好的方式，就是通过对历史的复盘，来平缓这种压力，林子大了，什么鸟没见过啊。

看到有位私募的朋友，朋友圈发了一张老巴投资比亚迪过程的图，和这个话题非常契合，分享给大家。

如果老樊哪天能像黄峥一样，被人带着参加一顿巴菲特的午餐，也想问问巴老，比亚迪跌了80%多，苹果跌去40%的时候，你是啥滋味？虽然老樊心中有答案，但还是好奇，纵横一生的投资传奇，会怎么回答！