乘新基建之风,望5G基建的大机遇!

朋友们，晚上好！

今日市场成交量较前几日略有缩量，但仍破万亿，市场交投依旧活跃。在前几日的行文中，先知反复提及：只要成交量能够保持在万亿之上，市场的热度便不会衰退。盘面的分歧在充裕的量能下有着较好的承接，驱动本轮行情的核心逻辑仍未被打破。

在今日，许多前期火热的科技股抛压严重，继昨日之后再次出现了大幅的调整，不知大家是否顶住了压力，还是忍痛卖出。对此，先知想说的是：只受欲望驱使等同于股票的奴隶，遵循自己的法则才拥有自由！在对的交易理念下，即便是短期的亏损也不算错！但违背了初心，背叛了自己，即便是短期盈利了也不算对！守住本心，守住龙头，方能静待花开!投资是一场马拉松，谁能够跑到终点，谁能守住自己的优势！谁才是真正的赢家！

言归正传，近日，中央政治局以及工信部先后召开会议，会议明确表示加快5G建设进度，推进5G复工复产。其中中央政治局会议中明确提出："推动5G网络、工业互联网等加快发展”，其中工信部在电话会议中要求：基础电信企业要及时评估疫情影响，制定和优化5G网络建设计划，加快5G特别是独立组网建设步伐，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用。同时，在此期间中国联通也召开会议，会议指出将部署5G网络建设任务快速落地实施。明确要求各省公司突出重点、加快5G建设，上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务，预计前三季度与电信合作完成25万站建设，比原计划提前一个季度。

由于在中国5G建设的力度和节奏一直是国家意志主导为主，在这个特殊时点上，中央到工信部再到运营商的发言，先知认为其表明：5G基础建设行业的向上拐点，已然显现，并且其支撑其g拐点向上的核心逻辑对比以往更难被打破。

为什么？我们先从这个特殊的时间点上说起。

受冠状病毒疫情影响，中国一季度的经济一定会出现大幅滑落。虽然很多产业能够依靠延后订单来减轻此次疫情的影响，但是对于第三产业而言将是一次重大的打击。近些年来我国经济增速能够有较好的保持最主要的手段即是：基建。在早之前的文章中，先知曾说过20年专项债的大幅提升，便是为了传统基建所服务的，或者说是“稳经济”。但是这一次却不一样。

从我国传统基建建设程度来看，能够发力的空间远不如从前，想要纯依靠传统基建的这条路来“稳”定疫情前的经济预期，很难。既然传统基建无法单独完成任务，那么便需要“新基建”。通过提速建设“新基建”来迅速扩大市场需求，带动下游行业与消费，双管齐下来“稳经济”“稳投资”。

虽然信息通信业在“基建”投入中所占的比重不高，但由于信息通信业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，其所能够带动产业链不计其数。以这次加速5G基础设施建设为例：从狭义上看，5G基建直接对应到通信产业链领域的投资拉动；广义看，5G基建向上带动电子元器件、半导体产业，向下促进手机终端、AR/VR等，应用端带动工业互联网、人工智能、超清视频、无人驾驶等产业发展。

所以中央在这个时间节点上强力推动5G基建的全力加速，我们不仅要从推动行内公司业绩层面来看，还要从国家意志衍生出的最上层投资逻辑来看。是政策推动了5G基建行业向上的拐点，而在这拐点下也会有众多行业与其发生共振，出现向上的拐点，从而完成新基建对于经济的带动作用。（无独有偶，08年汶川地震，全球金融危机，我国加大力度建设3G网络，引领了各大行业全新的变革。）

比如，近期工信部要求中国移动、中国联通、中国电信：取消网间结算费用；公益性网络与其免费互联；降低对中国广电、中信的解结算费用。中宣部印发4号文《全国有线电视网络整合发展实施方案》，方案对：全国有线电视一网整合提出明确要求，以市场化形式，按照现代企业制度要求，实现全国有线电视网络的统一运营管理。明确指出：中国广电将携5G牌照等资质、频率等进入股份公司，要建设具有广电特色的5G网络并赋能有线电视网络，完成以全国互联互通平台为基础的有线电视网络IP化、智能化改造。其深层次意义是在为5G超高清产业的发展在做准备，为VR、AR与物联网等行业的发展做准备。也就说超高清行业在2020年向上的拐点仍在被进一步强化，具体行业内龙头企业可参考《又一条重要国策！》一文。

其次，在5G基站建设的全力加速背景下，其相关产业链也将会出现加速向上的拐点。

根据数据显示：2月20日联通已实现6.4万站；同时联通明确20H1完成10万站的建设，Q3完成25万。在加速建设的背景之下，原先分布于四个季度的5G将会进一步压缩至三个季度内。对于5G上游原材料商而言，2020年Q1-Q3的订单密度以及订单量将呈现明显的提高，平均至三个季度来看或将对于过往单季有着约6%-9%的提高。并且在后续2020年Q4时间维度，5G基站的建设将会持续推进，也意味着对于5G基站上游原材料商而言将在2020年具备预期以外新增的一个季度的5G基站订单。也就是说：无论是从单季的订单密度以及订单量，又或者是从2020年全年5G订单的总量来看，5G基站的加速建设将给予5G基站供应链更加强烈的拉动，让产业链充分受益5G基站建设红利。

主要包括：

一、PCB通讯行业。

虽然受到了春节疫情的影响，各家PCB厂商开工率同比下降，但是由于下游终端设备商以及运营商对于5G的建设的持续加速，PCB厂商有望在过往一季度的淡季不淡，通讯用PCB订单或呈现密度及量的双高。并且在20Q4有望追加的5G基站建设数量将再一次帮助PCB厂商提升业绩。同时对于PCB厂商而言受到5G订单的原因，5G占比或将持续提高，从而进一步加速拉高整体盈利能力的空间。

同时当下的市场对于PCB的认知依旧有误差。因为市场认为PCB仅仅是信息基建投资拉动，认为一旦信息基建周期结束PCB的需求也就结束。但PCB的逻辑实质上就是信息流量逻辑，信息流量数倍增加，意味着数字电路以及配套的模拟电路就需要数倍增加，线路板的需求也就是相应增加。

其中包括：深南电路、生益科技、沪电股份、东山精密、景旺电子；

二、高频高速CCL：

受益基站加速，高频高速CCL出货量有望再上一台阶。作为最主要的PCB原材料之一，随着基站端所需PCB的快速放量，高频高速CCL的出货量将加速提高，同时终端设备商也或将加速CCL的相关认证。目前中国主要以Sub 6G频段作为5G使用，而国产厂商例如生益已经实现了高频高速CCL的认证且实现批量出货的情况下，5G的需求将进一步拉动高端CCL的需求后，将加速公司产品结构优化升级的节奏。

其中包括：生益科技、华正新材；

三、射频领域：

在从射频端来看，随着基站通道数量的同比增加平均约10倍，基站天线对于射频器件的需求也同步增加了10倍左右，并且国产化率的提升也将使得射频需求的进一步扩大。在供给端：供给端产能紧张与代际切换释放不易致使产能供给紧张。在5G基站所使用的Massive MIMO方案下，基站端的射频器件价量势必齐升，而5G的加速建设将加速相关产业链厂商的放量。

其中包括：射频开关tunnerLNA：卓盛微 射频之王：信维通信（SAW开关PA进展超预期）

射频芯片：三安光电（国内化合物代工龙头） SAW滤波器：麦捷科技（已批量出货）

以上便是今天的全部内容。文章的最后，先知谈谈与机构交流后对于当下市场的看法：

从市场来看：

股指经过两日的上下震荡搓揉之后，今日反弹冲高后缩量回落整固，在周边市场因疫情动荡仍不明朗情况下，守住阵地避免消耗战是市场明智的选择。尽管科技股昨日因市场不实传闻“科技类ETF被监管窗口指导”出现重挫，不过机构澄清仅接到监管了解情况的问询、并没有限制规模等约束性指导，而盘后公开数据显示部分科技龙头股买入席位仍有机构的大手笔，所以，科技股没有延续昨日的集体杀跌，而是出现分化走势，部分出现修复性反弹。

从板块来看：

低估值板块只有水泥建材延续昨日强势，智能电网板块因国网发布今年工作重点建设超预期，成为新的低位避险板块得到资金增配，总的来讲，的确部分资金有避险需要分流到低洼板块，这也是部分机构的调仓换股需要，而科技股高位剧烈震荡之后，分化在所难免，所以自然要对前期的过度炒作进行修正，纯题材类的降温后要回避，而因国产代替和自主可控发生实质性业绩改善的硬核科技股，我们认为仍然是未来的主线，出现市场情绪导致的大幅调整是继续介入的机会。

目前，从流动性充裕和政策利好密集，以及险资、公募等增量资金跑步入场的的大环境下，疫情全球扩散和短期北向资金流出，难以改变目前行情中期趋势，短期2月经济数据不好预期一定程度压制做多情绪，周末经济数据消息兑现后，市场有望重回上升行情！

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