下周！影响市场的几件大事！

下周前瞻，预计美国CPI"破3%"，中国PPI将会破6%：

5月11日（周二），统计局会公布4月的CPI和PPI数据。市场预期分别为1.0%(前值为0.4%)和6.5%(前值为4.4%)。由于4月国际大宗商品和国内工业品价格继续上行，PPI价格有比较强的上行压力。实际上，PPI的高读数本身并不可怕，市场也有了一定预期。对市场来说，关键还是PPI高读数能够持续多久。这一点取决于下半年的群体免疫能够把油价推高到什么程度。我们预测下半年油价能够触及80美元/桶。

5月12日（周三），美国将会公布4月的CPI数据。由于低基数以及涨价这两个因素，4月美国CPI势必“破3%”，创下2011年以来的最高值。彭博的一致预期为3.6%，克利夫兰联储的nowcasting预测为3.5%。另外，核心CPI（CPI除去能源和食品价格）的涨幅则要小得多，市场一致预期为2.3%（这个指标自从1995年以来就在3%以下）。美联储之前已经和市场沟通过多次，4-6月的通胀高读数是预期之内，不足以引起货币政策的调整，特别是在4月的非农大幅不及预期的背景之下。

5月11日（周二）上午10点，统计局将会公布第七次人口普查的数据。人口数据及结构影响中国未来10-30年，大家要做好足够准备，估计生育率比日本还低。中国国家统计局发言人刘爱华在4月16日表示，延迟发布人口普查数据的部分原因，是在正式宣布之前需要“更多的准备工作”。

下周也将会是社融数据的公布时间窗口。机构预计新增社融为2.6万亿人民币，社融存量增速预计将会从12.3%小幅下滑到12.1%，流动性继续收紧，需注意幅度是否会超预期。

先知将会持续跟踪。

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台湾面板友达群创的回调走势对国内面板双雄的影响点评：

1、友达今年来涨幅93%，群创今年来涨幅79%，TCL科技近年来涨幅27%，京东方今年来涨幅22%，A股面板涨幅滞后且跑输面板价格涨幅。

2、估值层面，友达前期涨幅过大后在台股1.6x pb（峰值过2.0x pb），打个比方，对比京东方2.5x pb，且友达ROE大幅低于京东方（即使在上一轮景气度也没超过6%）估值层面京东方对应21年9x PE，2.5x PB/25-30%ROE，所以大陆面板厂安全垫今年相对充足，但到明年预计景气度过后盈利能力也会减弱。

3、交易层面，台股假期指数整体回调，财报季后恢复融券开空单，新竹园区疫情均为原因，但是不足以对大陆面板厂造成影响。

4、根据witsview报价数据，2021年5月上旬，面板报价环比继续上涨1~3%，符合预期。IT面板涨幅继续超过TV面板，至少二季度还在延续2021年以来趋势，行业持续供不应求，关键零组件吃紧导致供应链相当脆弱，但是市场已经从预期上开始担心三季度涨势不能延续，甚至是四季度因扩产投入和需求减缓而再次供不应求，但本轮行业周期属性因为行业格局的优化，会弱于前几轮的周期波动。

5、一季度是小尺寸的淡季，京东方大尺寸占比更多，外加上TCL主要是金融业务的原因，1季度环比四季度利润贡献有下滑，全年看会保持平稳增长，所以阶段从一季度业绩看京东方的弹性会大于TCL，两个票长期逻辑相似，短期节奏略有差异。

6、本轮周期最大的特点在于产能扩张尾声，区域竞争尾声，二线面板厂商去化，行业格局大幅优化，周期性有望减弱。核心龙头厂商在本轮充分受益于行业格局优化、产业周期价值大拐点，份额提升，竞争力加强，面板双雄后续格局有望进一步优化，当前面板为明牌阶段，双雄对应今年估值在10-12倍PE估值不到，即使考虑到明年后期增速按照预测放缓至20%，现位置也具有足够安全边际可做防御，只不过三季度如果失去涨价催化后上涨斜率会放缓。

总结，短期看一季度业绩加速爆发后进一步降低估值提升安全边际，中期看涨价趋势李东生说能看到三季度，长期看全球领导地位带来确定性现金流和稳定利润预期的产业格局，大家根据自己的投资逻辑与目标来进行参考，小秘圈所发的台企和外资的调研观点值得重点参考，上个月先知给出的结论不变。

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功率半导体回调点评：

功率半导体板块周五集体回调，此前跟踪看好的士兰微跌停，经先知排查，与行业公司的基本面无关，市场担心两点，一是市场担心需求放缓使得缺芯趋势反转，二是美日欲在半导体等领域建脱离中国的供应链。

但预期上的担忧不改基本面的看好，理由如下：

1、虽然手机市场有需求放缓的趋势，不过由于8寸需求中有33%来自于汽车，当下汽车IGBT、MOSFET等需求依旧旺盛，渠道库存水位偏低，所以手机市场需求放缓对其并无影响，长期缺货将持续。

2、功率半导体景气确认，需求持续高涨，行业量价齐升有望持续。2021Q1功率半导体板块业绩持续亮眼，板块公司在手订单饱满，供不应求，晶圆产能紧张短时难以缓解，行业量价齐升有望持续。

3、本轮景气上行有多个硬需求支撑，持续时间有望超越上一轮。与上轮景气上行不同的是，本轮需求上行有新能源汽车、5G基站建设、5G手机换代、AIOT新应用等多个硬需求支撑。此外，海外疫情仍反复，宅经济将持续；疫情反复和地缘政治事件频发，大陆供应链全球最有保障，进口替代加速就在本轮周期。

4、比较优势上，功率半导体与集成电路同属于半导体，但功率半导体不依赖于先进制程，却对产业链配套要求更高，中国功率半导体行业较全球先进水平差距较小，因为中国功率半导体企业有能力、也有比较优势。成长空间上，功率半导体领域欧美公司长期霸占全球前十，国产替代空间巨大。

综上，无需担忧周五回调，继续看好功率半导体板块，看好率先建设12英寸产线，唯一有产能释放的实现民营企业跃迁的IDM龙头士兰微，股价走慢点更健康一点, 半年报随着产能释放订单涨价业绩能继续保持,会继续走出趋势。半导体板块投资并非只看一两个季度的景气度，更重要的是伴随优质标的长跑，依旧看好中国半导体。

今天就讲到这，晚安。