突发，大杀伤？

昨天的标题《太疯狂！》，这么说吧，老樊感觉这个词用早了，仿佛放在今天更适用，纯周期品种的股价，和大宗商品期货，联袂上演井喷态势，今天的行情，更是被大家戏称：手无寸铁=空仓。

听闻现在大妈蠢蠢欲动，欲切换到“期货战场”，毕竟期货黑色系，加杠杆，收益更惊人，市场一夜之间，进入到“周期狂热的高潮中”。

纯周期品演绎的“逼空节奏”，却是羡煞旁人，钢铁etf、煤炭etf等品种，皆出现5%以上的涨幅，看到一组机构对周期股投资的策略观点，老樊认为是非常有价值的干货。

当前的纯周期品拉升，如果从资金端进行考量，很大程度上是依赖于基金经理在做“排除法”，即行业比较之后，周期股具备几个短期的优势。

先说几个行业的比较，当前几个可选的方向，主要是消费、科技、中游制造、金融、周期，但都有其短板所在，比如消费，斜率最强的一

段走完之后，进入到回靠估值中枢的节奏中；科技中基本面最强的新能源估值偏高，次强者电子过了景气高位。

中游制造本来被市场寄予厚望，但相关数据低于预期，叠加上游成本大涨，压缩了未来盈利的空间；大金融倒是估值上给了安全垫，但被担心弹性不够的预期压制。

看过上述品种的“逻辑缺陷”之后，周期反而具备几个短期的优势：一是季报之后，进入到信息的真空期，周期属于为数不多，有高频数据，也就是产品价格数据支撑的品种，且产品价格迭创新高，助力股价走强；二是很多子行业，例如集运、铜铝等，有着供给约束的逻辑，短期又无法证伪；三是需求端结构上超预期，制造业虽然低于预期，但地产、出口等持续超预期；四是长期来看，契合通胀逻辑，就是即使其他资产等通胀来了就要跌，但周期好歹可以熬到加息。

老樊认为，这份机构“行业比较”的策略，确实从资金端解读了，为何周期品成为市场新晋的“香饽饽”，也是为何出现加速的态势，因为短期走势，底层的动力就是在于“资金端出现边际上的持续买入”。

在昨天的复盘中，老樊就强调，该轮纯周期品启动的基本面逻辑，就是“供给收缩”，昨天点出的电解铝品种，神火、云铝等联袂涨停，就在印证该层逻辑，而“行业比较”后的短期优势，又成为机构资金持续净流入的加强逻辑，二者形成共振，所以周期反而是在加速。

启动逻辑在“供给端”，进入尾声的信号，也必然是在供给端，供给端松动时，也就敲响了纯周期股尾声行情的“号角”。

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再来说说挖掘的“锂产品”。

龙头赣锋天齐，弹性品种科达制造、永兴材料皆出现5%左右的涨幅，均再创该轮反弹行情以来的新高，均涨幅35%+，搭上了周期品拉涨的“快车”，成为短期走强的催化剂。当前市场对“中澳关系”紧张的这个突发变量，高度关注，是否对“供给端”产生强烈的冲击，是“杀伤”，还是“机会”？老樊结合当前已有信息评估之后认为，利大于弊。

当前中澳关系的紧张，未来可能出现2种不利情形：一是禁止国内资本澳洲锂矿股权，二是澳洲禁止锂精矿的出口，类似于印尼的镍矿出口政策。前者将会造成更大规模、更加长期的供需错配，带来的涨价或愈演愈热，因为从2019年以来，国内企业就没有在澳洲拿过锂矿的股权，现在已有的锂矿股权，都是上一轮周期拿下的，比如天齐，但后来因为行业产能过剩，反而造成了天齐近两年的业绩承压。

后者更是会大幅推升锂盐的价格，因为在澳洲建设锂盐厂的投资很高，单位投资是国内的7-10倍，成本的居高不下，一方面大幅推高锂精矿的价格，另一方面又提高锂盐加工成本，进而提升锂盐价格，赣锋天齐的成本，是吊打澳洲锂盐厂，澳洲锂矿的优势，只在品质端，而不在成本端，甚至说成本端是“掣肘”，毕竟konw-how的工艺，不是一朝一夕就能搭建出来的。

多说一下天齐，中澳关系的紧张，市场对澳洲战投IGO不投资天齐，过度忧虑了，澳洲想进入锂资源，早已迫在眉睫，要是国内资本先行一步，实际上就没IGO的事了。

中澳关系的紧张，除了机会以外，也要看到“风险点”，上述2种情形，仅是基于当前已有信息的设想，不排除更大利空的出现，所以在赚取超额收益的同时，也要盯着“供给端”最新的变化，做最新的策略调整。

当然相比于钢铁煤炭电解铝等只能讲“供给收缩”的逻辑不同，锂品种才是真正有可能演绎超级周期的大宗商品，未来10年，是有可能从30万吨的需求量，增长至300万吨的，复合增速25%以上，短期的价格涨跌，并非核心矛盾，锂资源将成为“21世纪白色石油”的老观点，维持不变。