三大事件!

朋友们，晚上好！今天我们讲三个重要事件，美国重启QE、国内经济数据、中兴通讯事件。也正是这三个事件的叠加的引起了今日市场的极度恐慌。

事件一：美国重启QE

3月16日美联储在北京时间周一5：00AM再度紧急降息100个基点并且开启7000亿美元QE4，其中5000亿购买国债，2000亿购买抵押贷款支持证券。

这一颇具争议性的举动，旨在帮助应对不断升级的疫情，但也远超市场预期。

原先市场预期：

美联储会在3月18日的议息会议上再度降息50-75bp，但不会马上降息到0利率，但比市场预期更激进的是，美联储再次提前降息，而且降息幅度100bp，直接降到0利率。而且3月15日的议息会议取代了3月18日的议息会议，这是历史罕见的。

也正是此超预期举动，让市场充满怀疑：是否是疫情情况非常严重，以至于不得不有超乎寻常之举？还是该解读为政策维护经济增长决心之大？从历史上来看，主要经济体一旦进入政策的负利率，还没有一个成功走出来的。此举之后，美国常规的利率工具基本耗尽，未来如果经济有更大的冲击，只能依靠财政和其他非常规的货币政策。

所以在今日，美联储此番的降息并没有起到缓解市场恐慌情绪以及提振信心的作用，反而让全球各大资本市场恐慌进一步加剧。（今日的A股表现以及美期货盘再度缩量跌停。）

在2019年，美联储的每一次宽松换来的都是美股的上涨。但是从3月3日第一次紧急降息至今，美国股市暴跌不止，熔断两次。坦率说，美国的资本市场目前已经没那么在乎美联储了。美国的资本市场当下最关心的，是全球特别是欧洲和美国的疫情。

综上所述，在当下降息未必能直接提振市场信心和情绪，反而会让全球市场陷入进一步的恐慌。欧美两个疫情态势如何已成为全球资本市场关注的焦点所在，如若疫情能够被较好的评估，市场恐慌也将会转向。

美联储降息对于中国的影响

在目前外围大水漫灌的背景下，当下的中国汇率面临升值压力，利率下调的压力也会增加。

虽然周末央行也表态将进一步引导实体融资利率明显下行，但中美利差可能还是会因为美国大幅降息而拉开。再加上今年油价下跌会带来中国的衰退性顺差，以及中国游客出国游大幅减少会导致服务项逆差明显缩小，无论是利差还是顺差角度，都会支撑人民币汇率相对于美元升值。所以，从这个角度来看，未来境外资金流入中国债市还是一个非常明确的中长期趋势。

事件二：国内2月份经济数据

今早，国家统计局公布2月经济数据，其中各项数据整体低于市场预期。国内“抗疫”负面影响开始在中国宏观数据中确认。具体数据为:

生产端：1至2月生产同比-13.5%，2019年12月为6.9%；

投资端：1至2月固投同比-24.5%，2019年为5.4%；

消费端：1至2月社零同比-20.5%，2019年12月为8%；

低于预期的原因在于：

一、1-2月份的数据主要反应的是中国自身抗疫的影响，但生产1-2月相对于2019年12月环比下滑49%。（幅度过大）并且，从PMI数据来看，1-2月份制造业PMI相对于12月份环比动能下滑-29%，生产所揭示的经济动能下滑幅度大幅低于制造业PMI。

二、根据数据测算：若要使得一季度投资、社零的累计增速回正，则其3月单月增速需要分别达到：20%、44%。并且今年经济增速破“5”压力非常大。假如二季度经济单季度增速5.5%（在全球疫情的打击，这个有明显下行风险），一季度经济增速分别落在-1%、-2%及-3%，全年增速要达到5%，则需下半年分别达到7.2%、7.6%、8%。

在当前，3月份全国各部门还在陆续开工，海外疫情的爆发和输入型病例也在扰动我国经济活动的修复，以至于投资和社零单月增速大幅增长的可能性不大。因此，我国一季度经济不排除出现负增长的可能，经济形势仍然严峻，这也超出了市场之前的普遍预期。

所以综上客观的来看：1-2月份数据的走势，奠定了全年经济增速基调，也可能使得经济目标的重要性被弱化，全年经济增速实现5.3%的“小康底”目标概率较低。国家恐会放弃全年增速的目标，将会通过大幅提升财政赤字率，并明显降低LPR和存贷款基准利率，来保存企业与稳定就业。（具体2020年目标如何，还需跟踪后续两会。）

事件三：中兴通讯

关于这件事，先知明白一定是非常多朋友所关心的一件事。今日中兴通讯的跌停，引发了5G产业链巨大的恐慌。

对此，先知在与很多机构朋友交流了关于这件事的看法，最后得出一致的结论：新闻的真假不可知，即便是真也无法阻挡公司前进的步伐！（先知还可以给大家透露一点是：在盘中中兴通讯被按在跌停上反复摩擦，实际上机构自己是不想卖的，但是却被风控部门强制平仓了。）

首先我们先谈这个消息的可信度问题。

1.目前所有消息来源都是NBC，而NBC历史上常造谣，我们也没有从别的地方找到相关消息。

2.公司目前为止没有受到通知。在盘中，中兴通讯也澄清说明，公司未收到美国政府相关部门就此事项的通知。公司目前生产经营活动一切正常。

3.美国如果真这么干，一方面不是帮华为了吗？另一方面中兴前面已经和解，还这么干岂不是以后没人敢跟美国和解了，美国应该没这么傻。并且美国现在面对疫情都自顾不暇，还有空管这个吗？

于情于理这个消息的可信度均不高。

其次，就算我们把这个事件当真的来看，那么会对中兴通讯的生产经营有影响吗？

没有影响。具体原因如下：

1.产品竞争力是公司的根本。2020年我国决策加速5G网络建设，工信部、三大运营商、通信全产业链都在积极克服疫情影响，努力推进5G发展。中兴通讯作为国内设备的龙头企业，在此次招标中与华为均获得最大份额订单。

2.从产品竞争力角度看：华为中兴已遥遥领先于国内外其他竞争对手。根据Dell'oro统计，2019年中兴全球市占率提升了2%，达到10%。后续有望进一步扩大全球市占率。

3.过去一年以来，公司管理改善，建立众多体系，完善合规制度，强化管理体系，多年来首次明显改善。

所以，此次的中兴通讯事件，就实质意义上而言公司的基本面并没有发生重大的变化。在科技自主的大逻辑下，在5G新基建的拐点下，公司未来业绩稳步增长的逻辑依旧没有改变！

总结

在美联储紧急重启QE引发海外市场恐慌的背景下，在国内2月份经济数据不及预期的背景下，在中兴通讯事件导致部分资金恐怖的背景下，我们会发现今日市场极度恐慌并不是没有原因的。

对于当下的市场，我们认为：

市场的焦点可能从今天开始将从之前的关注中国市场“相对韧性”转换到评估中国“自身受到的绝对影响”阶段。

随着今天较弱的宏观数据的公布，同时A股即将进入三月下旬的业绩披露小高峰，一季度业绩也在4月份后逐步披露，评估“盈利”及基本面的绝对影响可能是市场接下来的重点关注点。（我们参考2003年非典影响，大致估算一季度中国防控疫情对一季度非金融行业盈利带来20-30个点的负面影响。）

在后续，随着疫情从2月下旬开始在海外蔓延，3月份及往后一段时间将影响中国的外需并影响二季度或更长阶段的业绩。

综上所述，就短期来看，无论是国内“抗疫”还是疫情在海外蔓延，均会给中国增长带来负面影响。这些负面影响，尤其海外疫情升级反过来对中国的影响，还需要动态评估，市场也需要时间来进一步消化。基准情形之下，我们认为A股可能不至于跌破前期低点。并且我们依旧认为，一旦外围市场企稳，A股将率先走出向上趋势。

就中长期来看，在本次疫情之后，全球市场对中国的机制、效率、社会治理能力等可能会重新认知；相比海外大多数市场，中国消费升级与产业升级的空间广阔，政策空间大，消费升级与产业升级是中期值得看好的趋势，短期市场波动提供低吸反应这些趋势的优质龙头的机会。

以上便是本文的全部内容。最后先知想和大家说的是：我们不要手忙脚乱，要有耐心，既然赚的也不是两三天的钱，所以短期亏损也要坦然面对。明白自己想要的，终究我们就会得到我们所想要的！

朋友们，晚安！

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