一开会，涨嗨了！

近期房地产的消息，是真的多。

老樊给大家捋一捋，最新的是今天举办的“第十三届陆家嘴论坛”，郭主席未去现场，但隔空喊话：那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。

抨击金融衍生品投机客的同时，还不忘带下房地产的观点，感觉彻底定向爆破房市泡沫的节奏，又快了一步。

上周五土地出让收入，划转给税务部门征收，也是引起地产圈不小的骚动，毕竟年初住宅用地集中出让的政策刚开始实施。在土地环节连续性“做手术”，可以看出房住不炒的决心有多强。

再就是中诚信国际将恒大地产主体及九只在岸债券信用等级列入信用评级观察名单，恒大扛不扛得住，成了一个大大的问号，就股价走势而言，显然市场没有太大的信心。

总的来说，房地产大趋势红利走向尾声，任泽平曾提出一个框架，即地产短期看金融，中期看土地，长期看人口，但毫无疑问这三点对地产都已成利空，除了学区房向上价值不变外，房地产的投资吸引力，已经没有那么大了，那反观大A，虽然和地产不是跷跷板的两端，但未来上涨宏图已经开启，这才是下一个10年投资的主阵地。

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再来和大家聊聊光伏板块。

近几日光伏产业端消息是此起彼伏，今日盘面上产业链各细分环节也再度出现大涨。产业端最主要出现的消息系2则：

1.昨日，光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，协会、工信部、能源局出席会议，与会企业反映上游原材料价格上涨，对于行业发展形成抑制，最吸引眼球的，莫过于爱旭股份在座谈会中点名通威股份囤货居奇。

2.pvinfo、集邦新能源本周报价显示，连续20周上涨之后硅料止涨，硅片、电池本周止涨，产业链开工率下降。但在预期上游原材料价格碰到历史大顶后，对于光伏拐点的前瞻性预期开始从分歧走向共识。

先来看板块短期飙升的逻辑，核心是硅料等原材料价格或有松动，传导至组件跌价，组件跌价，产业链价格平衡点有望加速来临，博弈结束后需求有望加速启动。

对于光伏的主逻辑，老樊自去年6月底挖掘以来从未改变，即“产品低渗透率提升”的大趋势，所以产业向上的趋势是不变的，但确实会因需求端的扰动出现调整，其周期性就是体现在需求端的阶段性变化。

复盘历史能够发现，光伏行业历次的股价大幅调整，都是源于需求成长性预期的变化。从历史行情来看，光伏板块有过3次明显跑输市场的半年度级别的大幅调整，分别发生在2008年、2011-2012年、2018年，分别对应着西班牙、德国和意大利、中国政策退出后造成的需求周期调整。

站在当下来看，光伏产品需求刚性的节奏未破，根据机构端反应的数据来看，组件、电站投资方均有利润，所以停产主要是行业价格的不确定性，当预期稳定之后，行业将开始继续拿货。

当下延期并网的可能性很低，因为如果延期至明年并网，所有的保障性政策皆将取消，这是运营商遇到的“最坏情形”，远超组件涨价带来的冲击，所以延续在3月15日《团灭》中的观点：新的战略布局时点，要看到今年的3季度左右，光伏的大赛道机会，在未来的1-2年，依然不会缺席。当下再次进入到逐步上车的阶段。

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再来说下隆基和通威，自1月19日《这个风险点，要留意！》以来老樊就不断强调，光伏产业链很多细分环节面临着“竞争格局开始松动”的利空，主要是看到去年光伏新增产能惊人，未来无疑会走向产能过剩。

之所以前期对隆基和通威不偏空，主要是前者一体化的成本优势，后者的硅料新增产能年底会投放，短期看不到冲击。站在当下来看，随着硅料价格的大顶已至，光伏行业潜在旺盛的需求会逐步释放，产业链价格有望进入到良性区间，需求拐点越来越近。

更新下对通威的看法，硅料的价格向上弹性很低，基本上看到了大顶，当下80%的毛利率完美印证老樊强调的“无新增产能冲击”的观点，但难以为继，未来价格向下走的概率更高，但考虑到硅片产能远超硅料，所以在很长一段时间内30%的毛利率还是看得到。

不过考虑到价格的下行，和4季度行业端新增产能的逐步落地，竞争格局大概率也会松动，鉴于不确定性在增强，所以通威在光伏板块配置上的比例要下降，低位上车的局部仓位要止盈。

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再来更新下逆变器观点，自去年9月份《反弹，“急先锋”！》挖掘以来，20余篇跟踪复盘强调-“逆变器”是光伏赛道典型的好产品，挖掘的阳光电源、锦浪科技、固德威股价涨幅弹性更高。

站在当下来看，逆变器机会继续向好，除了好产品属性以外，一方面是其不参与产业链价格的博弈，能够独善其身，反而会在需求拐点来临后，受益于改善的新增装机量。

另一方面今年国内户用仍有补贴驱动，同时从出口数据来看，海外户用市场仍旧保持高增速，全球户用逆变器需求处于高增趋势。

另外，从4月中旬以来以固德威为代表的户用逆变器就提涨价格，体现出较强的成本转嫁能力，显示出行业的定价权，所以在行业景气度逐步走强后，逆变器产品有可能会领跑。

前期股价的调整，再次给了低于pe50很好上车的机会，当下估值也就在50倍附近，延续《玩套路！》中观点：持股的朋友继续拿住，21年利润翻倍，是大概率事件。