举国之力，重磅催化！

昨日我们提示市场随时企稳，隔夜观察美联储会议结果：

美联储加息预期提前，美债收益率开始反攻：

美联储到底说了什么？

1. 加息预期升温，本次公布的点阵图显示，2022年不会加息、2023年将加息2次；其中，支持2022年加息的官员由3月的4人升至7人，支持2023年底前加息2次或更多次数的官员由3月的6人升至11人。对2023年，美联储官员的加息预期从0次提升到了2次。这是昨天会议最重要的信息之一，也导致5年期美债收益率变化最大。

2. Taper已提上日程，虽然会议公告没有正式提到削减购债（taper），但鲍威尔讲话指出本次会议谈论了（talking about）与缩减购债相对的目标进展，下次会议开始将对“实质性进展”进行评估，而且随着更多的美联储成员变得强硬，暗示美联储加息可能提前，这增加了提前缩减购债规模的可能性。

3. 技术性加息，虽然美联储这一次会议没有调整联邦基准利率，但是由于短端流动性过于过剩。美联储技术性地把逆回购协议利率(ON RPP)以及超额准备金率(IOER)上调了5个基点。二者分别对应美联储利率走廊的上限和下限，此举属于技术性调整而非正式加息，但会打压近期流动性过剩的局面。

对国内市场来说，离岸人民币走弱至6.44附近，短期来看随着美债收益率和美元指数的反弹，人民币有继续走弱的可能，这有可能会适当降低外资流入的积极性。但只要美股能够维持在高位运行，对于A股来说系统性风险就不太大。先知继续维持此前判断，对于Taper，美联储未来几个月将陆续吹风，最可能在12月正式宣布，从明年1月开始实施；对于加息，预期也会逐步发酵。

客观上讲，缩减恐慌预期冲击市场，但事实上，由于美联储现在负责确保高就业率，而不是紧盯通货膨胀，令人失望的美就业报告、美零售端的数据使得今年短期内实质性缩减债券规模的可能性较低。所以本次6月的议息会议可以说是taper“前站”的“前站”，后续如果经济持续改善，美联储或释放更加明确的taper信号。虽然不急，但美联储已经在很小心的“转弯”。

近期全球资本市场大幅波动的原因除了前期投资者参与权益类资产反弹，其获利盘较重以外，联储发出了加息需要提前而且更快速的信号，这不是市场预期的，这种立场变化与联储坚称近期通胀飙升是暂时的说法有些矛盾。

机构对下半年A股市场看法：2021年下半年宏观层面对A股运行产生扰动因素较多，A股市场波动会增加，走势相对曲折。随着美联储缩表时间点逐步靠近，留给我们可操作的窗口期会越来越小，用好“当前至三季度”窗口期，四季度可适度控制仓位为宜。A股整体仍呈现结构性行情为主，但无论债、股或具体到A股板块，均建议“不追高”。风格上，转向适度均衡配置。今年下半年，板块轮动较快是其特征。同一种市场风格内，行业与行业之间的指数表现会进一步分化。

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中午发在小秘圈的关于半导体的彭博突发新闻，下午发到先知突发立马被屏蔽删除，所以小秘圈的重要性就凸现出来了。

今日午间，外媒突然传出消息，中国将加强对美国的芯片竞争，中国将支持芯片研发和制造项目包括拟定一系列相关金融和政策扶持措施，帮助国内芯片制造商克服美国制裁的影响。

据彭博社周四报道，知情人士透露，为实现中国半导体自立自强计划，高层领导被委以一项新的重任领导第三代半导体的研发和制造项目，并牵头制定一系列相关金融和政策扶持措施。据彭博社报道，该计划已预留约1万亿美元的政府资金，其中一部分将由中央和地方政府共同投资一系列第三代芯片项目，项目内容还包括发展中国大陆本土芯片设计软件和极紫外光（EUV）光刻机。此外，彭博社报道表示，这项计划还涉及在传统芯片制造领域取得突破的项目。

外媒报道的新闻的真实性先知后期还会继续跟踪确认，今天暂时不聊，新闻只是锦上添花的催化，而半导体从我们提示中美和谈利好自主可控后就开始持续的表现，我们聊聊基本面：

半导体行情能够持续三个原因：

1、中报临近，半导体整体都是超高增长，一季报已经是全市场利润增速最高的板块。

2、缺芯涨价至少持续到明年底后年初，估值切换到明年之后又显著的消化估值。

3、国产晶圆厂的进度陆陆续续浮出水面，会极大的提振被中美摩擦压制芯片全板块的估值。

所以按照受益的顺序机构比较看好三大板块：

1)基于量价齐升的8/12寸/功率芯片制造

2)基于创新周期的电源管理/MCU/车用芯片设计

3)基于晶圆厂国产化的半导体设备/材料

昨日凌晨我们在小秘圈内部提示的三只半导体龙头，今日集体大涨验证了我们近期对半导体的跟踪判断：

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天赐扩产点评：扩产液体6F15万吨，电解液龙头地位进一步强化

事件：天赐投资10.5亿元建设年产15.2万吨锂电新材料，建设周期18个月。达产后年产15万吨液体6F+2000吨二氟磷酸锂，其中液体6F将全部自用。

6F供不应求局面短期难以逆转。需求端超预期快速增长，20-22年动力电池需求年化增长超80%。6f的紧缺我们判断至少要持续到明年年中，主要因为上游设备排产已满、扩产周期较长，由于行业产能多年不盈利，目前从设备到材料，均存在制约，其供不应求时间大概率会超出市场预期。公司扩产对明年6f行业供需格局影响不大。

核心原材料6F工艺突出+一体化布局构筑天赐成本优势。1）液态6F成本比晶体低15-20%：液态6F单万吨投资额约2亿，比晶体6F低50%以上；另外，由于副产较少，原材料收率较高，液态6F工艺原材料成本较低。2）目前，公司6F自供比例>80%。公司扩产后将稳定6F供应，进一步突出成本优势。

今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情。机构中长期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司。作为电解液龙头企业，天赐工艺领先，成本优势突出，先知继续看好。

晚安。