一出大戏，即将上演！

科技VS周期的蹊跷板动作延续。

在周期遭遇国储放货的冲击之下，比较效应下降，跷跷板效应之下，科技股反而获取更强的流动性，叠加缺芯和大领导坐镇，芯片股持续成为市场的香饽饽。

但老樊认为，科技股占比较高的科创板，进入到“风险期”，因为科创板成立之初，除了说各种改革突破意义之外，还有一个现实意义，即为各地方政府主导的产业基金粉饰报表，上市的科技类公司，有相当部分的公司中，有地方产业基金的持股。

但接下来的一两周后，就将迎来科创板的大解禁，在经历过“脱离地球引力”的估值飙升之后，地方产业基金的投资利润，已相当出色，所以这些机构兑现的意愿，是相当强烈的。

空头力量空前强烈，所以增量流动性进场护盘，就很有必要，能够看到首批9只双创大规模etf基金，下周就开始密集发行，这个时间窗口，二者碰上，并非是巧合，一出大戏，即将上演，增量流动性进场的目的，是护盘+助涨，但树不会长到天上去，估值高溢价的科创品种，出来混早晚要还。

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除了高景气度的半导体以外，锂电池品种亦在迭创新高，从锂电池领涨的节奏中，能够发现，有预期差的负极，接过领涨的大旗，龙一璞泰来和龙二中科电气成为最强进攻者。

实际负极的产品属性是很好的，但市场前期盯着隔膜和电解液走，对负极的关注度不高，有预期差，所以迎来一波凌厉的上涨。

负极产品的好属性，体现在负极产品差异化高，叠加轻资产，使得负极产品毛利率波动，在锂电池四个环节中是最小的，盈利相对稳健，属于确定性高的环节。

且负极产品扩产的壁垒在提升，体现在一体化的资金壁垒和高能耗石墨化的审批壁垒上，接下来锂电池景气度的攀升，负极的股价弹性还是会持续高出其他环节。

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再来跟踪下光伏产业端最新的变化。

根据智慧光伏报道，近期部分硅片出现价格回落，M6硅片售价约在4.95元/片，与最新报价相比，降低约0.08元/片，M10硅片销售价6.05元/片，比前一段时间售价下调0.05元/片。

硅片价格的回落，可以视为硅料见顶的信号之一，不过从短期角度来看，市场还是有很大分歧的，就是硅料价格短期回落至200元/kg以内并维持，还是6-7月硅料价格仍处于200元/kg以上，仍处于一段时间的博弈期，但从长期角度来看，硅料价格下行是必然性的趋势。

所以说硅料稳步下行，进而向组件传导跌价，推动需求稳步释放，在逐步走向市场共识，行业景气拐点的信号在不断加强。

在行业拐点逐步临近时，2022年是需求大年，也正在由分歧走向共识，一方面是新投产硅料产能后，硅料供给约束在弱化，可以支撑更大规模组件的扩产；另一方面，是今年的产业链价格博弈过于激烈，抑制很多项目的落地，这反而会给2022年更多的业务增量，老樊认为2022年装机量大概率会超过当前机构线性外推的20%增速。

从机会上，仍是按照前期的观点，一体化的成本优势龙头隆基和产能约束的福斯特，以及不受主产业链博弈影响，且海外高增速带来需求确定性增强的逆变器阳光、锦浪、固德威，未来的进攻弹性更强。

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周末了，老樊就再来和大家分享一组“唯产品论价值投资”的干货。

即产品是重资产好，还是轻资产好，究竟哪类是好产品。

老樊先从一组数据上，让大家明白轻资产和重资产对公司质地的影响，举一个最耳熟能详的例子，即可口可乐。

我们都知道可口可乐的生产，是由可口可乐公司制作神秘配方的浓缩液，并将其出售给瓶装厂商，再由瓶装厂按照一定的比例，进行可乐的制作。

除了生产浓缩液，可口可乐公司还承担产品的市场营销活动。虽然可口可乐公司也承担部分产品的生产，但与其合作的数百家瓶装厂，大部分是不由可口可乐公司所有、或者控股的独立企业。

可口可乐是典型的“轻资产”产品属性，其摆脱偏重资产的生产端，进而推动公司规模的持续扩张，在消费者心智牢牢占据位置，可口可乐基本上可以视为可乐品类的代名词，比如王老吉=凉茶。

这里给大家看两张股价的走势图，会更加直观，第一张图片是1990年以来可口可乐的股价走势图，股价涨幅超过20倍，目前仍旧在历史新高附近。

第二张图，是在Wind上找到的一家可口可乐瓶装厂上市公司，这是一家在美国特拉华州注册的独立可口可乐瓶装商，主要负责生产、推广及分销可口可乐公司的主要产品，同时也销售自有品牌。

能够看出，可口可乐瓶装公司，基本上在同期涨幅，就仅有10倍，从近年来的股价走势中，我们也能够看出，可口可乐瓶装公司股价波动幅度较大，这主要是与其重资产的产品属性有关。

再从综合盈利角度来看，以最近2-3年的数据来看，可口可乐的roe，在30%-40%区间，而可口可乐瓶装公司的roe，就仅有10个点左右。

轻资产的产品属性，造就更强的盈利能力，盈利稳定性会更高，不像可口可乐瓶装公司，有的年份还会出现亏损。这也就很好解读了为什么可口可乐的股价涨幅更高，股价的稳定性更强。

通过上面这个例子，我们就能够清晰的明白，产品的轻资产和重资产属性，对于判定是否为好产品的重要性，简单来说，重资产是差产品，轻资产是好产品属性。

当然重资产也并非没有好产品，比如说重资产的万华化学、福耀玻璃、上海机场等，均走出了大牛股的走势，主要是存在2种特殊情形，满足这两种特殊情形，重资产也能归属到好产品中，往往是牛股的诞生地。而于轻资产而言，是天然的好产品属性，这两块的内容，老樊抽空再和大家具体展开聊聊。