三大方向，疯涨！

今天这行情，真想用个词概括下，好吧，就是“卧槽”。虽然用词粗俗了点，但老樊发出这个感慨，主要是市场上三大亮点齐步出现。

其一，是上了一只科创板的新股——纳微科技。

盯着“药物纯化色谱填料国产替代第一股”的头衔，上市当日暴涨1273%，上市首日10倍股这一稀缺阵营，再添一新兵。

老樊只能说市场在变得越来越有效，好产品就给高泡沫，色谱填料国内目前现存是40亿的规模，每年是10%+的增速在增长，并且这个行业竞争格局很好，市场看的还是未来市占率的提升，但一把打到400亿的市值，也是太夸张了，透支了未来2-3年的业绩增长预期。

其二，是半导体赛道的暴走。

在5月27日《爆买，有猫腻！》复盘中，老樊就明确指出：半导体的博弈性行情，一致性看多预期还在强化，高景气未见终结信号，多头行情还能走一段。

挖掘的2条博弈主线，正在引领半导体行情，前者是芯片设计的全志科技，以5月28日为基准，18个交易日涨幅62.44%，后者是功率半导体的士兰微，同期涨幅45%。

之所以强调挖掘出来的半导体品种，是博弈性行情，熟悉老樊的朋友都知道，因为除了模拟芯片赛道，半导体的产品属性都不好，所以在高景气之下，只是博弈性的机会。

这也就是为什么老樊一直和大家强调要有自己的投研框架，那就是唯有建立自己的投资框架，才能辨别出哪些机会是博弈性的机会，哪些机会是值得长期投资的机会，哪些机会值得下重手，哪些机会轻仓博弈。

比如说强调的半导体博弈品种，因为不满足“唯产品论”的框架，所以只能沦为博弈性的机会，只能是轻仓参与，因为这类机会，有弹性，但确定性不强，低胜率高赔率。

如果没有独立的投资框架，往往是眉毛胡子一把抓，丢了芝麻捡西瓜，总感觉错过很多翻倍的机会，但殊不知是自己的投资策略有问题，所以机会是一直在错过，投资能力也持续没有提高，陷入“持续悔恨的漩涡中”。

这里在给大家举个例子，或许更直观。

比如说金融IT，简单来分就是银行IT和证券IT，看似二者差不多，但因为产品的不同，完全是相异的投资策略，银行IT，是典型的项目制属性，谈不上产品，都是根据下游的银行客户定制的，任意两家的银行，系统差距都是很大的，因为都是银行自己摸索的，大家走的路不一样。

但证券IT就是典型的产品型，比如说恒生的集中交易系统，产品化程度非常之高，可以在不同的客户间复制，而且产品的边际成本很低，多个券商或者基金，会使用同样的一套恒生的系统。

前者产品型化程度很低，所以行业天生分散，很容易出现后来者居上的案例，竞争格局不好，而后者产品化程度很高，所以容易出现寡头垄断格局，所以前者的龙头长亮科技100亿出头，而后者的龙头恒生电子却接近1000亿。

明白了二者的产品区别，就知道具体的交易策略，很明显，前者只能是当行业景气度拐头，或者政策有重磅变化，或者大订单出来时，有博弈性的机会，而后者则是在合理估值的价格上车，是长期价值型机会。

而没有框架，往往是博弈性的机会，却下重手长期持有，不是做了一轮过山车，就是调整的时候胆怯，盲目砍仓，反而是价值型机会，只是小仓位作博弈，赚了十几个点就下车，望着后来几倍以上的长期收益，悔不当初。

-----------------

其三，跟踪下“锂产品”的最新变化。

挖掘的锂资源品种皆在股价新高附近，好产品就是这样，在行业景气度加分时，往往会出现全品种的上涨，挖掘的弹性品种科达制造、永兴材料、融捷股份，是看重国内的锂资源优势。

比如科达制造在于盐湖提锂、永兴材料在于云母提锂，前者是具备大规模产能扩张的场景，后者是在于在三种提锂方式中，边际变化最大的，超预期的降本将会显著增强提锂的竞争优势。

其核心主线在于看好中国本土锂资源开发加速，未来国内锂资源收获战略的重估，但从产品属性上而言，还是侧重在同质化的产品，主要是看其“产品量增”的逻辑。

从产品差异化属性而言，挖掘的赣锋锂业、天齐锂业，虽然走势略逊一筹，但其产品差异化更强，老樊始终认为，以高品质的碳酸锂和电池级氢氧化锂为代表的锂产品，未来会更具有定价权，因为它们是差异化的产品，类似精细化工品的差异化产品，产品壁垒更高，在高镍路线下，氢氧化锂等差异化的产品，未来需求量反而会大增。

--------------------

重点说一下天齐锂业。

这其中挖掘的天齐，是市场分歧最大的一支标的，所以股价的波动性很高，但在每次股价调整的时候，老樊均在第一时间发表最新观点，持续看多。

在挖掘之初《大涨，只是预热！》、《新能源的“王者”》文章以来，老樊始终反复在强调，要趁调整逐步布局，期待调整力度能够更大，越跌才敢买。

随后跟踪复盘中，反复强调调整即是加仓点，要重视锂产品的好产品属性，在4月14《大爆发！》中，老樊再次重点分享对天齐的最新看法，指出市场高度关注的天齐债务问题，过分担忧，现在天齐的谈判地位增强，所以债务问题的解决更有前景。

上周天齐股价再次出现不小的波动，老樊在上周《最重磅的事！》中，更是鲜明指出：市场担忧交易所的问询函延期，但根据老樊获取的信息来看，IGO交易预期确定，事件的扰动不会改变好产品的属性，天齐的短期调整，不改未来股价新高的趋势。

老樊之所以能够每次在股价调整的时候逆势看多，底层的信心就是来自于对“产品的认知”，“唯产品论价值投资”的内涵，就是看清产品属性，把握好产品的机会，而短期股价的波动，往往都是扰动项。

当然，毫无疑问天齐股价的短期走强，和资金面脱不开关系，因为债务的问题，天齐的机构配置始终处在较低的位置，根据2021年Q1的数据来看，天齐的机构配置比例只有4.1%，但在其2017年时，机构配置占比是16%，目前看好天齐机构的数量在增多，缓步加仓，所以导致短期股价的走强。

不单单是买方的机构，目前连卖方也开始狂推天齐的价值，《天齐锂业空间有多大》，一篇卖方分析短文，更是在机构圈引起热议，这个节奏比老樊慢了不只是慢一拍啊。

不过该文章中，提到的“中游产能追赶”的观点，颇有价值，老樊分享给大家：目前公司拥有4.48万吨锂盐产能，涵盖碳酸锂3.8万吨、氢锂0.5万吨，目前可见的增量是澳洲奎纳纳项目4.8万吨氢氧化锂（2021Q3投产）、遂宁安居2万吨。如果考虑SQM，2022年底前达到18万吨碳酸锂+3万吨氢锂，按照25%计算，公司可以享有大约4万吨权益。看2025年，泰利森配套194万吨产能，公司可支配矿石对应13.5万吨锂盐。我们预计，2025年公司将达到20万吨锂盐产能，和赣锋持平。

要知道，现在A股当前锂公司每万吨锂盐产量对应市值在700-120亿左右，这就是为什么机构开始关注天齐，总而言之，股价波动也好，锂价格短期涨跌也罢，都并非核心矛盾，继续维持看好锂资源将成为“21世纪白色石油”的老观点。