点评三个龙头！

针对大家比较关注的机会方向，今天为大家带来三个龙头的点评：

汇川技术定增点评：市值创历史新高，智能制造龙头加速远航

点评：

1、公司定增落地，综合实力进一步强化：根据公告，本次定增募资21.3亿元，发行价格为58元/股，参与机构中高瓴系获配689.66万股，金额约8亿元，占定增总额38%左右。本次定增募资拟用于收购汇川控制49%股权、产能扩建及智能化工厂建设、工业软件技术平台研发项目、数字化建设项目等，将进一步强化公司盈利及交付能力、支撑产能扩张、优化生产运营效率、提升软件实力、加速工业互联网平台构建等。

2、工控需求向好，国产化继续加速：6月PMI与上月基本持平，新订单及库存分项指数环比有所回升，Q2工控需求维持较高景气度，其中以锂电、光伏、物流等代表的新兴制造需求快速扩张，传统制造持续复苏，全年工控需求向好。在核心元器件等供应紧张背景下，预计主流外资品牌交货周期拉长，以汇川为代表的内资工控品牌凭借可靠交付、快速响应、强大技术与服务竞争力加速抢占外资品牌份额，订单及业绩有望持续超预期。

3、全球电动化加速，新能源汽车业务高速扩张：双碳背景下电动化持续提速，新势力品牌销量超预期，公司新能源汽车业务高速扩张，根据NE时代，2021年5月公司乘用车电控份额为8.2%，出货量同比增长194%，保持国内前三的领导地位。公司乘用车业务已步入收获期，全球电动化大势下业务规模预计持续高速扩张。

4、工业互联网打开新成长空间：工业智能化与数字化转型趋势清晰，公司加速布局智能化工厂与工业软件平台，基于完整工控产业链与丰富解决方案、深厚的客户资源、全面且深入的工艺理解、组织变革塑造的管理工程优势等，有望打造领先的工业互联网平台，打开新成长空间。

5、公司为国内工控龙头，在产品份额、技术实力、研发能力、管理等环节优势显著，2020年以来多环节份额及品牌影响力加速提升。2021年工控需求向好、国产化继续加速、公司份额进一步强化、组织变革持续深化，人均产值将迎来新一轮增长，同时加速布局工业互联网及海外业务，订单与业绩有望持续超预期。

风险提示：宏观经济不及预期、原材料供应风险、竞争加剧

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迈为股份：H1扣非业绩增长52.68%–81.70%，符合市场预期

事件：7月1日，迈为发布业绩预告，预计2021年H1实现归母净利润2.3-2.7亿元，同比增长21.52%–42.65%；非经常性损益影响700-900万元，扣非净利润同比增长52.68%–81.70%。

1、公司扣非业绩增速显著提升，主要系去年同期政府补助较多为5422万元、非经常性损益合计为4453万元所致。根据公告，公司2021年Q2单季度实现业绩1.10-1.50亿元，同比变动-11.63%~+20.52%；Q2扣非后净利润为1.00-1.42亿元，同比增长23.51~75.19%。

2、受益于去年以来光伏电池高景气扩产，公司新签订单实现较快增长，上半年延续增长趋势。由于去年下游扩产主要集中在下半年，预计公司下半年增长有望继续加速。

3、近期光伏异质结产业进展顺利，据安徽华晟6月8日公布，其HJT量产批次平均效率是吸纳24.71%，单片最高实现25.06%。华晟计划在今年内实现量产效率24.5%，预计Q2末产能爬坡至50%，Q3实现满产并启动2GW招标。同时金刚玻璃6月28日公布建设1.2gw大尺寸半片异质结电池及组件产能，预计项目建设周期8个月，2022年2月达产。

4、随着通威1GW异质结产线落地后，将会有样本数据供行业参照，预计下半年HJT有望迎来密集扩产，板块有望迎来积极表现，迈为作为布局领先厂商率先受益。

风险提示：项目投资进度不及预期，光伏需求不及预期

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恩捷股份业绩预告点评：q2业绩超预期，隔膜供需紧张将加剧

事件：

恩捷股份公布，预计2021年半年度净利润10-10.9亿元，同比增长211.15%-239.15%；扣非净利润9.5-10.5亿元，同比增长255.16%-292.54%。Q2单季度扣非净利润5.5-6.5亿。

点评：

1、q2业绩超市场预期。机构预计中报业绩处于预告中高位置，公司q2出货量约6.7亿平，单平净利0.85元以上，公司q2出货量和单平净利润均好于市场预期。机构认为，除了新增产线投产之外，公司现有产线良率还在持续提升，提升了存量有效产能。

2、湿法隔膜是未来三年供需边际向好最明显的环节。全球隔膜产线年产能30多台，隔膜扩产受到设备制约。机构预计，三季度隔膜短缺将逐步显性化，且短缺持续性远远高于其他材料。恩捷作为全球低成本优势突出的龙头公司，扩产能力、客户拓展能力等均显著优于行业平均水平。

3、全球市占率加速提升，业绩高增再次保障。公司2017-2020年国内市占率从20%多提升至近50%，2020年起海外市占率进入加速提升阶段，海外客户产品单平盈利远高于国内，未来几年公司的业绩高增以及单位盈利均有望持续超预期。同时，公司与海外多个巨头深度合作，并进行专利相互授予，建立了较高的护城河。

4、供需格局优化，隔膜环节迎来涨价预期。Q3作为锂电行业传统旺季，从产业链排产情况看，需求环比快速增长，受制于上游设备产能，行业目前扩张速度有限，难以满足下游旺盛需求，预计下半年隔膜供需偏紧的局面将进一步加剧，涨价预期较为显著。公司作为行业龙头，通过战略合作有力保障了设备供给能力，扩张能力相较同业显著占优，未来有望进一步扩大优势，充分分享本轮供需紧张中的超额利润。

5、电动汽车行业景气度持续超预期，公司湿法隔膜领域的成本优势以及客户拓展有目共睹，其远超行业平均水平的工艺能力、研发投入以及管理水平，确保产品和成本优势持续增强；公司新产品增长曲线开始体现，布局铝塑膜，有望复制其隔膜业务，成长空间广阔。

6、下游需求带动产业链景气度不断超预期飙升，材料环节格局更优；中游电池是电动车中格局最好的环节，电解液与六氟是中游电池中景气度最高的环节，因为电解液（VC、六氟）是供应链最短的短板，电池保供应首选该环节，其次前驱体；四大主材先知依次看好电解液（六氟）、正极（前驱体）、隔膜、负极；隔膜龙头恩捷股份下半年有望兑现涨价预期，也可逢低关注。

风险提示：电动车销量低于预期