降准一来，开始领跑！

先来说说降准的事。

上周五收盘后央行火速降准，超预期的点，在于降准是全面性的，而非是结构性的，其次，是降准落地时间之快。在上周四的复盘《撤退，开始》中，老樊曾指出，一般来说，央行大概率在2周左右内宣布降准，但这次仅隔了2天。

之所以说这次的降准“始料未及”，很大程度，是因为市场的预期是货币政策稳健中性，所以对冲大宗商品的涨价压力，只需要结构性降准即可，而且就算是全面性降准，直接跳过0.25%，跃升至0.5%的量，妥妥的标准式情绪利好。

指数的表现也算是“给面子”，没有走出高开低走的打脸行情，目前机构的疑问点在于2块：一是为何不是定向降准，而是全面性降准，二是降准的意图是什么。

比如周五银行的调整，本来是猜测这次是定向降准，扶持小微，甚至要求银行让利，所以银行股先跌为尽。又比如6月社融数据，超预期的好，M2同比增长8.6%，社融的向好完全不需要货币政策转向给支撑，而且高层的表态都是“避重就轻”的，说7月份到期MLF等，但原来都是到期续作，压根不需要这将近1万亿的流动性。

所以说这次的全面性降准，机构已经不单单是盯着流动性在看，而是要搞清楚，为何在这个位置上陡然普降，这也是为何机构怂着，上证综指没有拉出长阳的原因所在。

不过老樊认为，大家对降准带来的短期行情的催化没有必要报过高的期待，指数还是那话，震荡幅度在变大，跌了别慌，涨了别浪，招商证券策略组回测了历次降准前后股市的表现，也发现基本无规律可言。

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再来跟踪下锂板块的最新变化。

在超预期的降准之下，资源股自然受到追捧，最朴素的逻辑，就是流动性的宽松，会加剧大宗商品的上涨幅度，在叠加目前商品价格/权益资产的比值在1900年之后的历史最极致低位因素，所以资源股首当其冲。

最被青睐的，当属老樊挖掘的好产品—“锂产品”，之所以能够在资源品中领涨，核心就是2大产品属性更胜一筹：

一是老樊持续强调的差异化。对于普通的大宗商品来说，产品是高度同质化的，所以企业之间的比拼，就是看谁的成本最低，而价格往往是看天吃饭，往往在某个阶段下，供需失衡，所以会出现一轮价格的脉冲性上涨，但一旦供需格局扭转，价格往往会跌回启动位。

而锂产品在这块是不同的，锂产品是能够看到差异化属性的，可以基于工艺和品质优势，带来持续且显著的溢价，类似于精细化工品，这块主要体现在高品质的碳酸锂和氢氧化锂上，这就带来了产品定价方式的转变，价格中枢是能够不断上移的，而不单单是看供需关系。

二是锂产品大需求周期。这块老樊在前期的复盘中也多次强调，简单来说，就是不同于钢铁煤炭等传统大宗品，和只能讲“供给收缩”的逻辑不同，锂产品的超级需求大周期，能见度是很高的。

未来10年，有可能从30万吨的需求量，增长至300万吨，复合增速25%以上，锂产品成为“21世纪白色石油”并非是笑谈，在行业需求高度增长的同时，上游的锂会逐渐掌握产业链上的话语权。而只有大的超级需求周期，企业也才能不断长大，收入和利润不断爬坡。

需求周期带来的机会弹性很高，这能从最近“暴走”的稀土板块能找到佐证。最近稀土板块的爆发，价格因素非主导，而是市场将稀土从战略金属，拔升至新能源金属看待，看重于电动车带来的需求结构的转变。

目前电动车的驱动电机，对稀土永磁的需求占比在5%左右，未来能够看到20%以上的空间，当这一逻辑不断被市场认可后，稀土板块就靠上了电动车需求爆发带来的增量需求逻辑，先涨一波50%左右的涨幅再说，所以能够看到，市场对成长性需求周期是高度青睐的，而且有的时候，估值先行。

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这里老樊再说一下个股，挖局的稳定方向中的赣锋和天齐，其股价的表现并非同步，2-3月份的那波调整，天齐跌幅较赣锋多，但在随后的反攻新高行情中，赣锋又滞后一步，现在又是赣锋强势上涨。

在每一轮的节奏中，能够发现二者并非是同步的，在每一次的非同步中，一直有朋友留言，为何谁谁谁滞涨，或者表现略逊一筹，老樊总是鲜明的指出，“短线走势不可测”，均衡配置策略很重要。

因为短期的波动，更多是情绪层面，或者是估值层面的波动，和基本面的关联度不高，所以耗费精力和时间去猜测谁的股价弹性更强，意义不大，最佳的策略就是去均衡配置，这点老樊是反复强调的，不要去单压一个板块或者个股，虽然说这会带来很强的弹性，但遭遇调整，或者个股横盘的时候，很难拿得住，要不就是卖在了半山腰，要不就是扛不住阶段性的调整行情，卖在低位。

而如果通过适度的均衡配置，就能够很好的解决这一点，组合中有盛开的鲜花，又有含苞待放的花骨朵，东方不亮西方亮，所以总有持股是上涨的，整体的投资组合业绩是不断上移的。

其次，在调整的行情中，因为板块间，或者个股间是非同步波动的，所以组合整体调整是有限的，起码比大盘调整少，跌的少，才能不断积累复利。

均衡配置策略，会让大家将更多的重心，放在研究好产品、好赛道、好公司上，而不是去过度关注，为什么最近A涨得猛，但同板块的B为何滞涨，前者的积累是具有正反馈效应的，就像滚雪球，越滚越大，而后者是去预测短期股价波动，耗费的精力与投资业绩并非正相关，事倍功半。