过热了吗？

昨天我们提示降准强化成长风格，今日市场如期演绎，同时有朋友比较担心市场过热后是否会引起像三月那样的下跌，那么今天先知用机构统计的数据来给泡沫量量体温，结论是盛夏交易未至过热：

全A交易温热，低于今年2月高点，大盘无过热风险。当前全A交易集中度、涨跌分布、杠杆、换手、静/动态估值、估值分化均低于2月高位，无极端过热风险，但个股分化强于今年2月，更多需自下而上。

半导体过热交易，新能源、医疗服务未到极致。从较全A的成交额占比/市值占比来看，半导体2.4，高于今年2月2.0，低于2020年3月2.9。新能源1.5、医疗服务1.2，均低于今年2月高点2.0，换手率占比结论一致，三大板块杠杆比率温和。

新能源、半导体估值重回峰值，新能源静态估值55倍，21年动态估值42倍，半导体静态102倍，动态72倍，均对中报业绩确信度要求苛刻。医疗服务静态96倍，动态98倍，更多跟踪业绩预期变化。

降准后极致成长风格延续。历史经验，降准不构成股市上涨触发因素，7月重点在风格，而非仓位。降准打消流动性疑虑，政策收紧较预期更晚，市场理解不收即为松，流动性窗口期，业绩确定高增的成长股获得估值喘息，表现出更强弹性。继续看好《成长为王！》中的三大主线！

8月关注海内外变盘因素，风格望均衡。8月Jackson Hole全球央行年会联储望讨论Taper，国内8月密集中报披露，不排除阶段性收益兑现压力。风格均衡条件：海外货币政策退出预期，已接种国家群体免疫显示较好效果，经济衰退预期弱化。成长主线调整条件：国内外收水的实际政策或市场预期、成长行业景气度与业绩开始回落或不及预期、成长板块交易极端过热。短期还没看到，先知会持续跟踪。

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今天六氟板块继续大涨点评：

龙头们股价从去年九月提示底部到今年七月翻倍新高，先知所跟踪背后的行业景气度和供需关系也是在不断超预期。

六氟磷酸锂市场平均报价近期达到38万元/吨，主要还是需求比较强劲，导致供应缺口比较明显。

8-9月山东青木和瀛寰的各1000吨VC产能可能会释放（青木可能性更大），永太内蒙的2000吨VC产能也可能投放，VC瓶颈逐步打开又会带来六氟的供应压力。我们之前分析9月份六氟价格会超过40万元，有可能也会提前实现。

所以六氟相关主流公司业绩弹性会比较大，天赐材料、天际股份坚持长单价为主，明年业绩弹性比较大；多氟多下半年业绩会比较强，一出扩产我们就立即点评提示看好的永太也受益。

关于电动车板块的观点，先知依然维持紧跟”中军”不放松：

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当升科技：业绩预告大超预期，实现量利齐升

公司2021年H1业绩预告大超预期。2021年H1，公司预计实现净利润为4.1元-4.5亿元，同比增长180.67%-208.05%。源于公司正极材料销量同比大幅增长及所持中科电气股票公允受益大幅增长所致。

持续满产满销，实现量利齐升。我们预计上半年公司出货量约为1.9万吨，不考虑所持中科电气股票的公允价值变动，公司上半年单吨净利约为1.3万-1.5万元，同比显著增长。未来公司客户结构相对稳定，产品结构持续升级，以及拥有部分低价原材料库存，公司盈利能力有望维稳。

绑定优质客户，产能持续扩张。海外主要客户SKI，LG，美国大客户等，高镍产品占比有望持续提升。目前SKI美国纠纷已顺利解决，2021年常州一期达产，公司有效产能4.4万吨，考虑0.5-0.6万吨外协代加工产能，合计超过5万吨。2022年随着常州二期3万吨新建产能逐步释放，有效产能有望超过7万吨。目前公司受益全球新能源车销量共振，客户订单饱满，2021年销量有望实现显著增长。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司产能建设及客户导入不及预期。