半导体！又被制裁?

道阻且长，半导体国产化刻不容缓：

上午市场对于【长江存储】传言有担忧，今日半导体板块整体回调，机构梳理原文报道：美国众议院外交事务委员会牵头国会代表迈克尔·麦考尔和共和党参议员Bill Hagerty致信美国商务部长，要求将长江存储加入黑名单。

机构认为：

1、这不是当事人第一次写信，通过查阅相关报道，众议院外交事务委员会主席、民主党议员格雷戈里·米克斯此前5月份提出《确保美国全球领导地位及参与法案》即外界所称“老鹰法案”（EAGLE Act）全面对抗中国；国会代表迈克尔·麦考尔（Michael McCaul）在4月份也曾写信给商务部长，要求将获得美国许可，才能将使用美国技术在国外制造的半导体出售给华为的规定，范围扩大至设计14nm以下芯片的所有中国公司。

2、写信不代表一定会列入黑名单，比如4月份的写信要求至今仍无后文，但是最终是否会被列入黑名单主动权不在机构手上，道阻且长，所以机构认为本次事件最大影响就是核心半导体设备及材料国产化进度一定会加速，方能应对最坏情况。

3、长江存储目前一期10万片/月扩产已经步入中程、良率稳定攀升中，年底目标扩至8-10万，机构结合招标推断设备move in产能已经超过一期额定产能一半；机构认为在最坏情况下，国内FAB厂扩产周期拉长一定能更加拉动设备国产化率和研发进展提升，市场目前担心扩产受限→设备采购放缓，实际情况则可能是扩产受限→国产化率提升→国产设备能力、订单收入超预期，继续强烈看好相关国产设备与材料核心标的。

4、精简一下就是，两个老“鹰派”一直在写信，之前已经写信要求商务部限制华为以外的中国设计公司、这次写信要求商务部限制长江存储，长存清单仍在提议阶段，美国商务部怎么审查、怎么处理现在还不知道，最终落实与否尚有不确定性，前期美议员提议全面封锁14nm等议案便未得到通过。但这一事件仍然为中国半导体自主化的急迫性敲响警钟，一定利好半导体设备和材料国产化，不改半导体国产化趋势。

5、先知认为半导体行情仍能够持续三个原因：

1）中报临近，半导体整体都是超高增长，一季报已经是全市场利润增速最高的板块。

2）缺芯涨价至少持续到明年底后年初，估值切换到明年之后又显著的消化估值。

3） 国产晶圆厂的进度陆陆续续浮出水面，会极大的提振被中美摩擦压制芯片全板块的估值。

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卓胜微业绩不及预期点评：

1、昨晚卓胜微发布1H21业绩预告，预期1H21盈利9.91-10.25亿元，Q2单季盈利4.99-5.33亿元，环比增长1.4%-8.3%，低于市场此前预期，机构认为主要受印度疫情等外部环境影响，随着下半年智能手机回归传统旺季以及国产替代持续深化，龙头厂商的全年业绩高增长仍然值得期待。

2、公司销售收入和利润提升主要来自：（1）5G手机渗透率快速增长，根据信通院数据，5月单月手机出货占比为72.88%，5G 通信技术的发展带动了射频前端市场需求的快速增长，公司产品在客户端持续渗透；（2）公司产品类型实现从分立器件向射频模组的跨越，凭借产品的高性能指标及交付稳定性等综合优势，适用于 5G 新频段的接收端射频模组产品需求持续攀升，LFEM出货量及份额大幅提升；（3）其他射频模组出货量稳步推进。

3、长期看好公司的理由：公司的射频前端芯片在5G手机换代以及国产替代化的背景下保持较高的市场需求和增长率，同时公司通过快速扩展射频模组产品品类，迅速打入各品牌供应链，稳固自身竞争力。2019年公司成功推出DiFEM、LFEM、WiFi FEM等高附加值射频前端模组产品，实现了关键产品的从无到有的突破，并在2020年实现规模性量产。模组业务的快速增长得益于公司射频模组紧跟5G手机射频需求的步伐，第一时间为客户提供高性价比产品，牢牢把握市场份额。未来公司将持续丰富产品条线，并有望通过滤波器、功放等产品切入价值量更高的射频模组领域。

4、长期看好5G手机渗透率提升带来的行业性机会以及公司自身产品条线的扩张和推广。我们预计公司2021年至2023年EPS为6.75/9.49/13.00元，对应PE为71.38/50.77/37.08。如果持续下跌将提供长期布局行业赛道与龙头公司的机会。

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龙头二线齐扩产，锂电设备全面受益：

1、龙头二线电池厂均大幅扩产，根据机构测算，2025年锂电设备市场空间将超过900亿元。

1）龙头电池企业产能紧张，大规模扩产构成了设备需求的基本盘，明年扩产将持续。

2）二线电池厂的扩产预期不断上修，今年以来，中航锂电、蜂巢、瑞浦、AESC、亿纬锂能等电池厂均公告了多个新的项目，上半年已有多个项目开工建设（蜂巢遂宁、中航锂电成都、亿纬林洋……），从下半年开始，二线电池厂将开始陆续释放需求，构成明后年设备需求的重要增量。欧美电池厂和整车厂的锂电设备需求从2023年开始释放。下游需求旺盛订单外溢，部分优质二线锂电设备公司具备较大订单弹性。

2、逢低回调关注龙头长期成长机会：先导智能、利元亨、杭可科技。

1）先导智能：锂电设备龙头，全球唯一全整线能力，近期显著滞涨，预计上半年订单同比增长超过140%，今年全年订单大概率超出此前的预期，预计2021-2022年归母净利润分别为15.2、27.1亿元，PE分别为65、37倍。

2）利元亨：消费锂电设备龙头，产品主要覆盖中后段，目标做整线，行业内研发投入仅次于先导，今年有望在动力取得重大突破，全年订单有望翻倍增长，预计21-22年归母净利润分别为2.3、4.6亿元，PE分别为76、38倍。

3）杭可科技：锂电后段设备龙头，将受益于LG、SKI等海外电池厂和国内二线电池厂的扩产，今年全年订单有望翻倍增长，预计21-22年归母净利润分别为4.6、8.6亿元，PE分别为82、44倍。

今天就讲到这，晚安。