2个重磅利好，突袭！

短期推手非“北水资金”莫属。

昨天流出108亿，创年内最大单日净流出，市场回调。

今日流入123亿，指数就反弹，短期出现这种匪夷所思的走向，着实让老樊很是困惑，问了一圈机构圈的好友，仍未有答案。

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再来跟踪下挖掘的好产品——光伏产业链的最新观点。

盘面上光伏产业链继续短期强势动作，核心原因主要有二：

1、欧盟减排再升级。7月14日欧洲委员会正式提交了《Fit for 55》方案，进一步明晰了欧盟在2030年实现整体减排55%的政策细节，其中关于汽车减排、可再生能源占比等环节均有上调。其中在可再生能源方面，提出2030年可再生能源约束性目标为40%。

本次方案确定的可再生能源约束性目标，实则为2020年方案38%-40%的范围的上限，相比原方案的32%显著提升，目标的提升，自然会上修光伏新增装机的规模。有机构做过一组测算，按照32%、38%、40%的不同比例，2030年当年光伏新增装机规模，分别为45.9、74.8、97.8GW，所以说政策的升级，会带来的确定性的装机数据的高增。

2、中环股份业绩超预期。昨晚中环股份披露上半年的业绩预告，2021年H1净利润14-15.5亿元，同比增长160%-187%，其中Q2利润预计是8.58-10.09亿元，环比增长58%-86%，整体业绩大超预期，股价冲上涨停，在预期之内。

中环超预期的业绩，再度引爆光伏产业链景气拐点的高度预期，盘面上能够清晰地看到，不止中环，还有挖掘的一体化龙头隆基，以及轻资产的逆变器三龙头+胶膜的集体爆发。

这里再重点说一下高度关注的隆基与中环之争，在7月1日《新主线，拉开序幕！》中，老樊就从“唯产品论”的投资框架出发，指出为何在前期重隆基，轻中环，并且强调中环的看点在于下游HJT技术的爆发，2022年大概率会进入到临界点，股价有可能下半年启动。

从目前的节奏中能够看出，在业绩的催化之下，股价的启动开启，但对于市场看隆基、中环的“此消彼长”，老樊也明确指出，这本就是伪命题，隆基和中环，并非是选A还是选B的关系，隆基是一体化的成本优势，中环则是看产业链博弈突破的临界点，因为二者都是在5年时间，光伏产品渗透率从2%-8%跃进的大趋势中，所以隆基和中环是增量机会，而非是存量间的搏杀。

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另外，光伏中轻资产的产品，依然充当领头羊角色，继续大涨，再创新高。

不管是逆变器三龙头的阳光、锦浪、固德威，还是胶膜福斯特、海优新材，这轮光伏再创新高的行情中，让大家充分认识到好产品的重要性，因为同属光伏产业链，为何轻资产的光伏产品，就能够一骑绝尘，就能有更高的盈利水平，更强的盈利稳定性，进而持续享有估值的溢价。

从去年挖掘以来，就持续强调“轻资产”的逻辑的重要性，但老樊这里要明确指出，轻资产只是好产品的属性之一，不管是逆变器，还是胶膜，是集多重好产品属性于一身的，通过“好产品积分卡”打分后，录得很高的分值，所以才造就我们的阳光电源做到1年5倍、福斯特的2倍涨幅。

“好产品积分卡”概念在留言区中也和大家重点提到过，但很多人还是不了解，其实积分卡是老樊在研究好产品中很重要的武器，因为产品属性是多样的，如果不能基于好产品属性进行打分，很多时候我们对好产品的研究，就是错乱的，不系统的，没有章法的。

后续老樊会通过课程的方式，来和大家梳理9大好产品属性，讲清楚内在原理，基于9大产品属性，再通过“好产品积分卡”打分方式进行量化，弄清如何打分，进而找到真正的好产品。

这里，老樊先就以胶膜为例，通过实战案例的方式，来深度解读为什么在通过“好产品积分卡”的量化测算后，能够得到很高的分值，总的来说，有3条好产品属性打分高：

一是价格的提升。胶膜产品价格的提升，是“后天因素”而定的，主要体现在产品结构升级上，这主要体现在2个方面，一方面是整个辅材成本占比的提升，玻璃／胶膜等光伏辅材，在光伏组件生产过程中，重要性不断上升，从数据上来看，辅材采购成本占组件价格的比例，已经从2015年的20%左右，提升到2020年的35%+。

另一方面是行业技术升级的稳步推进下，从单玻向双面玻璃进行升级，而双面玻璃的胶膜从原来的EVA升级到POE，产品的单价提升50%。所以从这两个方面，能够清晰的看到在第二大属性，产品价格明显是抗通胀属性的，产品价格的提升是明牌。

二是轻资产的产品属性。一般1亿平方米胶膜产能投资额在2-3亿元，每GW装机对应1000万平方米胶膜需求，以2.5元／平方米的单位投资额计算，下游1GW装机容量对应胶膜投资额为2500万元，仅率高于逆变器。但去看硅料／硅片／电池片等环节，基本上每GW所需的投资额，是胶膜的10倍左右。

三是其他好产品属性的叠加。比如说产品生命生命周期很长，且光伏产品渗透率依然在2%位置，未来5年时间，光伏产品渗透率大概率会上升至8%-10%左右，自然作为重要辅材的胶膜，也会同样受益于光伏产品的渗透率不断提升的大趋势。

再比如技术迭代周期，辅材产品是光伏大赛道上技术迭代周期最慢的，不管是生产工艺，还是所需生产所需的设备和原材料，均没有出现变化，以胶膜为代表的的辅材环节，技术变革是很少的，这和硅片、电池片等环节有很大的不同，后者的技术迭代周期是偏快的，比如说硅片，单晶硅片和大尺寸硅片的普及，再比如电池片，PERC成为主流，再到当下HJT技术的替代趋势。

所以说从上述的主要3点，我们就能够清晰地明白，胶膜是典型的好产品，这也就是为何福斯特等成为光伏赛道上稀缺的大牛股，细分产品中的逆变器，亦是类似的逻辑。

所以说搞懂了好产品属性的具体分类，再通过“好产品积分卡”的量化，就能够知道好产品的等级，这样也能在不同产品之间作比较。

后续老樊会继续和大家分享9大好产品属性，以及好产品积分卡的使用。记住，产品属性是研判投资机会的最佳底层系统。