大超预期！

中环股份中报点评：进入恍然大悟的投资时代！

上半年业绩高速增长，大超预期，TCL赋能+规模扩张带来控费效果显著，盈利能力逐步提升。2021年上半年，公司实现营收176.4亿元，同比增长104.1%；净利润18.9亿元，同比增长160.6%；归母净利润14.8亿元，同比增长174.9%。业务规模扩张+TCL入主赋能，公司控费成果显著，报告期内，公司财务、销售、管理费用率分别为2.13/0.33/2.51%，同比下降3.92/0.39/0.2pcts，带动盈利水平明显提升，2021H1公司实现净利率10.69%，同比提升2.32pcts。

光伏硅片业务积极推动技术创新，降本增效，新产能逐步投放，带来产销规模快速增长，推动G12渗透率大幅提升。报告期内，公司积极推进技术进步降本，单位产品硅料消耗率同比下降近2%，硅片A品率大幅提升，同时工业4.0逐步深入，晶片环节人均劳动生产率达到1000万元/年/人，较大程度改善单位产品毛利水平。在产能方面，截止报告期末，公司产能规模达到70GW，较2020年底提升55%，其中G12产能占比约56%，新产能持续投放不断提升公司竞争力。目前公司在G12硅片市场占有率超过90%，推动G12渗透率从年初的6%提升至15%。进入2021年以来，随着G12高功率组件产业链配套逐步完善，其降本能力被充分释放，G12产品下游需求持续旺盛，未来公司宁夏六期项目的顺利投产，将持续提升G12硅片优势产能供应能力，进一步加速推进G12量产规模化应用。

半导体硅片下游需求旺盛，客户导入顺利，公司将加快产能布局节奏，抢占先机。报告期内，公司半导体硅片产能快速增长，产销规模同比提升65.8%，在全球芯片产能紧张背景下，公司将加速产能布局，启动天津新厂建设并加速宜兴二期项目实施，有望较原计划提前实现6（及以下）、8、12英寸110/100/60万片/月产能目标。产品导入方面，12英寸特色工艺已进入规模化量产阶段，储存、逻辑领域产品陆续通过客户验证，进入增量阶段，且公司已与多家国际客户签订长期供货协议（LTA），市场拓展过程顺利。芯片供应紧张+国产化需求提升，公司半导体业务有望迎来快速增长。

员工激励计划落地，公司管理活力被激发，发展进入快车道。6月20日，中环股份回购+股权激励+员工持股计划落地。TCL入主之后，公司内部管理进行积极改革，激发管理层活力。随着本次员工激励落地，公司管理层活力有望得到激发，公司和员工利益进行绑定，有望助力公司发展进入快车道。

让人耳目一新的业绩是对过往市场舆论偏见怀疑的最好回应，中环已进入恍然大悟的投资时代！前瞻研判提示，底部坚定看好，客观解读偏见，持续紧密跟踪，中环请认准先知！

在小秘圈开通后的193天里用187条点评来反复提示1个龙头低估的机会，先知真的尽力了：

小秘圈提示看好期间在先知研报也不断暗示强调大硅片龙头的投资机会：

任何值得拥有的都是值得等待的。

因为相信，所以看见。

晚安。